2010年被认为是债基年，不但发行密集，绩效表现也非常抢眼。但四季度以来风云突变，市场再现大级别调整，在经济增长企稳、通胀预期上升、公开市场操作力度加大、新债发行量较大等不利因素下，债市面临较多压力。债基后市如何，配置中有哪些注意事项?本刊记者采访了宝盈增强收益债券基金基金经理陈若劲。
　　
　　债基与货币政策相关甚大
　　
　　陈若劲认为，2010年11月中旬的暴跌行情主要有3个方面的原因。一是前期上涨太急，在不到半个月内，上证综指从2600点飙升到3100点，累积了较大涨幅，出现一定程度的回调实属正常。二是临近年关，飙涨之后不少机构有了可观浮盈，落袋为安心态开始占据主导。三是虽然美国第二轮量化宽松政策出台，引发全球货币贬值浪潮，但中国在此时回收流动性，与市场预期有出入，造成观望情绪出现。陈若劲说，这不意味着国庆节后行情的结束，跨年度行情存在的可能很大，但近期市场将以震荡为主线。“当前主要是一个货币现象，钱太多了，但不知道往哪里流。预测震荡行情能持续多久以及市场点位在哪里，是没有意义的，因为不知道下一步如何分流。有很多变量因素在里面，比如说是否加息，加多少，以及什么时候加等，博弈结果各不相同。”
　　央行再次宣布，自2010年12月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后存款准备金率达18.5％，为历史最高，这也是央行在一个月内第3次上调存款准备金率，2010年第6次上调存款准备金率。陈若劲认为，这不表示通胀已接近超出控制范围，但未来连续加息已成为可能，需密切关注下一步动向。“如果都觉得货币政策该调但一直不调，让达摩克利斯之剑始终悬在头顶，对债基的负面影响较大。但如果货币政策尽快调整到位，则对债基是利好。”
　　“我们将严格控制组合久期以防范收益率上行风险，而具有良好避险价值的浮息品种将重回投资视野。可转债经历了三季度的普涨后可能出现分化，结构性投资机会依然存在。我们对权益类资产的配置仍然偏向于乐观，复苏周期、流动性充裕决定了股票的投资机会大于风险，扰动因素较多决定市场走势将时有反复，需要保持足够的灵活性。我们将关注地产调控政策、十二五规划、全球经济复苏与定量宽松政策、大宗商品价格与汇率等影响市场运行的热点问题，从中挖掘投资机会同时规避风险。”陈若劲表示。
　　
　　可因需配置债基
　　
　　目前债基的持有人以机构投资者为主，他们对本金的安全性要求较高，更希望战胜CPI之后获得一定的超额收益。个人投资者如何配置债基?“从产品设计上来说，债基更适合社保基金等机构投资者，因为他们更理性，对投资目标有着明确的认识。在这方面，个人投资者存在明显误区，以致出现了把不同类型的基金直接作对比的现象。”陈若劲如此提醒。
　　在陈若劲看来，个人投资者存在的一个突出问题是非常盲目，不知道为什么投资。人们看病为什么要找医生?投资理财为什么求助基金公司?答案是术业有专攻。进一步问：为什么看内科医生而不看外科医生?为什么买债基而不买混合基金甚至股基?答案是：因为对这个人来说，内科和债基更适合。“投资者必须有一些理财的基本知识，比如买债基是干什么的，比较基准是什么，买股基又是干什么的，收益和风险程度有多高。进而到家庭财产有多少，想达到什么目标。可能主要目标是战胜通胀保值增值，但又不想承担大的风险，这时候配置债基的比例就需要高些。比如说一些离退休人员，有固定的收入来源但不宜承担过高的风险，就是我们的重要目标客户。”
　　债基配置一定是越长期越好吗?陈若劲认为未必。“如果面临绝对风险的时候，当然是越短越好。基民根据自身状况调整资产配置比例，基金经理根据市场状况调整仓位，根本出发点都是一致的。”从2008年该基金以来，陈若劲一直保持着对市场敬畏和谨慎的投资态度，强调在保持本金相对安全的情况下，一点点提升收益率，例如打新股、打新债、债券交易议价等。“河海不择细流，故能就其深。我们从来不因为是小钱就不赚，做好每一天的投资，一点一点地积攒就能获得较好收益。”陈若劲强调，要把握每一次投资机会积少成多。中国晨星数据显示，截至2010年12月8日，宝盈增强收益债券基金2010年以来已取得了10.62％的收益。