R&D投资活动对于加快技术创新,增强企业活力,促进国民经济持续、快速、健康发展具有十分重大的意义。R&D投资活动的推动和发展不仅仅需要足够的资金投入,而且还需要有恰当的项目评价和选择方法作为保障。如何在不确定条件下做出研发项目投资策略,是目前技术管理领域在理论和实践上都广泛关注的一个核心课题。研发是长期性、战略性的基础投资项目,面临着众多的不确定因素和决策执行过程中的灵活性,传统的定量分析方法常常无能为力,而定性分析方法又难以令人信服。实物期权理论综合考虑了各种不确定因素的影响,赋予投资过程更多的可调节性和灵活性,因此,受到学术界的广泛关注,到目前为止已经发展出多种期权定价模型。本论文结合实例,对目前比较流行的几种实物期权定价模型进行了深入的分析。本文的主要内容包括:1、实物期权的基本原理,介绍了实物期权的概念、影响因素和实物期权的分类,并论证了实物期权理论应用于R&D项目价值评估的合理性。2、实物期权定价模型介绍,通过对不同实物期权定价方法产生及发展的回顾,介绍了几种离散和连续条件下的实物期权定价模型。3、通过实例计算,比较了对同一研发项目,Black-Scholes模型及其改进模型、复合期权模型、离散模型对项目期权价值计算结果的差异,并对计算结果差异产生的原因进行了分析。4、对上述模型进行了波动率及无风险利率敏感性分析,并简要阐述了造成各模型敏感性程度不同的原因。实物期权理论应用于研发投资决策,突破了传统分析方法固有的局限性,增加了投资决策的合理性。本论文的研究,为在研发投资决策中更加合理的使用实物期权定价模型提供了科学的依据及有意义的参考。