腾讯近日发布的财报表明，其核心业务QQ的最高同时在线账户，自2004年上市以来首次出现季度环比下降。同期，腾讯持有的现金及现金等价物总额减少近三成，而上半年腾讯投资消耗现金流95.4亿元。主要原因是由于二季度公司用于微博及网络游戏等产品的销售及市场推广的开支增加，导致利润下降。
　　
　　二季度净利润环比下滑
　　正如腾讯近期一直宣称的那样，这家曾经高速奔跑的企业，已经进入到一个新的调整时期，根据财报显示，腾讯第二季度的期内盈利为人民币23.433億元(3.621亿美元)，环比降18.8%；净利率由上一季度的45.5%降至34.8%。这低于此前市场预期的25.8亿元，是4年来最低增速。马化腾表示，这是由于今年第二季度公司用于微博及网络游戏等产品的销售及市场推广的开支增加，从去年同期的2.303亿元人民币增加60.4%，至3.695亿元人民币。“我们仍将致力于在微博、电子商务、搜索、网络安全、网络视频和海外扩张等战略性的新产品领域作出投资。”马化腾称：“这些投资虽然会给利润率构成压力，但将巩固我们的平台。”
　　长期以来，即时通讯工具QQ作为腾讯的核心与基础业务，一直扮演着最为重要的角色。腾讯在宣讲自身发展历程时，常以当时的QQ最高同时在线账户数作为时间参照系。2009年，这个数字一度以20%的速度增长，其后一年增速回落到接近10%左右。值得注意的是，腾讯即时通信服务最高同时在线账户数达到1.367亿，比上一季度下降0.4%，即时通信平台的活跃账户数达7.019亿，比上季度增长4.1%，增长率相对缓慢这是自腾讯2004年上市后披露运营数据以来，QQ最高同时在线账户数首次出现季度同比下滑的情况。原因归结于QQ农场和QQ牧场已经发展至成熟阶段，因此“仅为参与该等游戏而设立的若干账户变得不活跃”。此外，腾讯也透露QQ活跃用户的增速也在放缓，这也符合CNNIC报告称我国网民增速放缓的趋势。在大环境下，腾讯QQ平台规模的增长已到达新的瓶颈，这在一定程度上也会限制腾讯业务未来的想象空间，求突破更需向多元化尝试。
　　投资现金流巨大
　　新的尝试已经开始，经过去年的3Q大战，腾讯开始更多的使用投资方式，向其他领域扩展。而这一季度的财报也对此调整有所反映。今年一季度，这一数额为108.8亿元，于去年底相比略有增加，而二季度则减少26.8%降至79.6亿元。这接近了2009年底的60.4亿元。按照惯例，腾讯持有的现金及现金等价物会一直累加，而不是现在这种情况。
　　今年上半年，腾讯在投资方面所耗用的现金流净额达到95.4亿元。此间，通过财报披露的投资与并购就包括：投资4家主要从事投资及手机游戏业务的中国公司、东南亚4家网游及两家互联网公司;收购Riot Games、金山多数股权、一家手机安全公司100%股权等。在财报中，腾讯再次重申已经进入一个新的投资阶段。除现有产品外，腾讯称还将继续在电子商务、搜索、网络安全、网络视频以及国际扩展等领域“持续作出重大投资”。马化腾此前就曾强调将通过投资的方式，探索更多电子商务商机。“由于这些投资需要时间产生回报，故于短至中期内我们的盈利将无可避免受到影响”，腾讯预计未来其在内容采购、研发及市场营销领域的成本将大幅增长。
　　投资者的看法
　　尽管腾讯第二季度净利润环比下滑，但摩根士丹利还是指出了腾讯有很多利好因素：第一，第二季度期间，腾讯互联网增值服务销售收入（约占该公司总收入的80%）同比大涨50%，而且腾讯仍保持着中国市场网游销售收入领先者的位置，其游戏销售收入也同比增长了70%之多，而且该业务收入也占到该公司第二季度总收入的54%之多。第二，“朋友”和QQ微博等业务的用户数量也环比分别增长了27%和59%。
　　 不过腾讯在微博等业务上的营销和研发成本的不断上涨，也一定程度上影响了腾讯的利好。不过总体来说，投资者认为，腾讯打造开放平台将有助于丰富用户体验，同时，有利于腾讯净利润的上涨。