【摘 要】
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我国的债券市场是否存在流动性溢价？这一问题无论对理论还是实务都具有重要意义。本文使用聚类分析的方法，以2000年1月至2005年3月间银行间国债分笔交易数据为研究对象，从各种与
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我国的债券市场是否存在流动性溢价？这一问题无论对理论还是实务都具有重要意义。本文使用聚类分析的方法，以2000年1月至2005年3月间银行间国债分笔交易数据为研究对象，从各种与流动性有关的指标寻找出了4种同向变动关系，并使用4种指标代表了这4种变动方向，随后检验了持有期为30日、60日、90日、180日和360日条件下债券收益与上述流动性指标的关系。发现价格影响系数在短期内显著并符号正确，意味着随着流动性增加，债券收益率下降。随着期限扩大为半年以上，无论是年报价笔数还是价格影响系数都表现出相反的符号，此时
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