5月12日，笔者在《沪深300ETF的余震或将陆续开始》文中明确提出：原有跟踪沪深300的指数基金或将逐渐消亡，或将逐渐转型。
　　7月11日，《证券时报》刊发的《沪深300ETF对同类指基冲击不大》一文指出：“从二季度末其他普通沪深300指数基金的份额变化来看，并未出现明显缩水”。下文将对此予以解释。
　　投资基金市场的有效性问题
　　场外同类基金份额是否会受场内ETF冲击，与投资者的投资惯性有关，反映了市场的有效性状况；而随着市场有效性的提高，指数基金的场内交易化是发展的一大趋势。
　　投资者对于指数型基金的理解，对于指数型基金、增强指数型基金、ETF之间区别的准确理解，以及相关正确投资基金理念与策略的确立，还需要我们做很长时间的投资者教育，且效果能否达到预期，还有很大疑问。
　　因此，在当前这种投资基金市场有效性十分有限的情况下，广大投资者开始重点转向沪深300ETF，还需要一定长的时间。
　　投资者不必多折腾
　　对于原先已经持有沪深300指数基金的普通投资者来说，现在完全不必专门到场外赎回老的沪深300指基，然后从场内买入新的沪深300ETF，完全可以等到未来某个时点，当他们认为基础市场行情已经涨到较长时期内的阶段性高点后，再做赎回处理。之后，当基础市场行情下跌到了一定点位之后，大家不妨开始通过场内的渠道买入沪深300ETF。这样的一出一进，为的是减少不必要的折腾。
　　对于投资金额在500万元、或者1000万元以上的投资者来说，由于基金契约已经规定了每笔的收费仅仅是区区1000元，他们所支付的交易费率已经很低；并且，这些大客户，基金公司方面都会有良好的后续服务。因此，在没有特别原因的情况下，这类投资者通常是不会轻易转换投资标的的。
　　总之，未来市场上跟踪沪深300指数之相关指基与ETF规模的变化情况，或将会在这样一种此消彼涨的情形下较为缓慢出现：老指数基金的规模逐渐缩减；ETF的规模逐渐增大。
　　持续营销的效果
　　今年一季度前成立的22只普通沪深300指数基金一季度末的份额为1392.99亿份，而二季度末份额微降至1390.12亿份，变化很小，还有一系列可以解释的原因：（1）原有沪深300指基在趁着沪深300ETF发行火热的大好时机做了较为成功的持续营销。（2）不排除其他托管银行也做了一些相关的持续营销活动。
　　这一切，都将会在一定程度上较为有效地阻止原有沪深300指数基金规模的衰减。
　　另外，如果原有沪深300指基的规模衰减速度较慢，还将会让相关的一些基金公司可以看到维持残局的希望；同时，或许由于这些基金公司也都尚未找到良好的转型方案，那么，原有沪深300指数基金的转型或将是一个较为长期的过程。
　　跨境ETF也将如此
　　日前，笔者在推介华夏、易方达这两家公司旗下两只跨境港股ETF的时候，也提到了市场上对于港股有大量投资的相关QDII的前途命运问题，即：跨境港股ETF是这些QDII潜在的、良好的替代。这种替代也只是一个理论化的设想，未来，这种情况是否会很好地实现，或许也将会是一个漫长的过程。
　　作者为华泰联合证券基金研究中心总经理