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利用较新的数据，研究了投资者情绪对中国股票市场收益的影响，选择换手率和封闭式基金折价作为间接的投资者情绪指标，并利用主成分分析构造出一个综合的投资者情绪的替代变量。利用回归分析方法，研究了情绪对股票收益的影响：当期的情绪与收益显著正相关，但是没有预测能力。利用向量自回归的方法，研究了投资者情绪与股票收益的相互关系，并采用Granger因果检验进行了深入的研究。最后将样本期分为股改前与股改后，研究发现投资者情绪与股票收益在股改前显著正相关，股改后相关性却不再显著。