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现代西方经济学将纸币数量增加导致的价格总水平上涨划归为需求拉动价格总水平上涨，实际上这是一个误区。宏观经济理论中的总需求是指实际总需求，纸币数量增加不是实际总需求增加的原因。纸币数量增加只会增加名义总需求，其导致的价格总水平上涨，只是一个货币现象，对此，货币政策是有效的；实际总需求增加会拉动价格总水平上涨，并导致被动性纸币膨胀，对此，货币政策是失效的。