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【摘 要】经济增长与通货膨胀一直是学者的研究重点。本文在前人研究的基础上,对前人研究成果进行了简要综述进而对中国做了实证检验。实证结果表明,我国经济增长与通货膨胀在短期内具有负相关性,在长期来看,经济增长和通货膨胀存在长期稳定的关系,并存在从经济增长到通货膨胀的单向因果关系。
【关键词】经济增长;通货膨胀;因果关系
中图分类号:F840 文献标识码:A 文章编号:1009-8283(2010)08-0016-01
1 现有理论综述
关于通货膨胀与经济增长之间的关系,现今经济学家们主要形成了三种不同的看法。即通货膨胀率与经济增长率之间存在正相关关系的促进论,存在负相关关系的促退论和不存在相关关系的中性论。
1.1 通货膨胀与经济增长之间的正相关性
凯恩斯在《就业、利息和货币通论》一书中提到货币数量的增长首先降低了利率,利率的降低直接刺激投资,投资的增加通过成数效应扩大生产规模和增加就业,最后促进产出的增加、经济的增长。第二种解释是“托宾效应”,这种观点假设货币和资本可以完全替代,此时可以得到通货膨胀率与实际产出的正向关系,因此鼓励采用适度扩张的货币政策诱导适当的通货膨胀,进而促进经济增促进论者认为通货膨胀具有推动经济增长。以泰勒、西尔斯、伯恩斯等人为代表的结构主义者也支持通货膨胀能够促进经济增长的理论。他们认为通货膨胀通过收入分配效应和产业结构的调整,促进经济的增长。
1.2 通货膨胀与经济增长之间的负相关性
诺贝尔经济学奖获得者莫里斯•阿莱指出“过度的通货膨胀以及为了校正前一段时期货币超量发行而采取的通货紧缩政策这两者的不断交替发生,对经济增长都十分有害的。”因此,通货膨胀会将使经济陷入恶性循环的烂泥潭中。另一位诺贝尔经济学奖获得者米尔顿•弗里德曼也支持通货膨胀不利于经济增长的观点。他认为,随着通货膨胀率的提高,一方面会对相对价格体系造成更大的扭曲,另一方面会使政府可能干预价格体系,这两个方面都会降低生产效率、浪费资源,增加失业率,从而不利于经济增长。此外,沃格尔、坎普斯为代表的经济学家也分别从不同角度来论证通货膨胀抑制经济增长的理论。
1.3 通货膨胀与经济增长之间的不相关性
这种观点认为通货膨胀与经济增长之间不存在显著关系,即货币变最的长期巾性或超中性的。当货币供给量变化或供给增长率发生变化时,将引起物价水平同比例的变化,所以通货膨胀不对实际产量产生影响。另外以卢卡斯、萨金特等人为代表的理性预期学派认为,在理性预期条件下,人们可以预计到宏观经济政策实施的实际后果。因此,这就会导致通货膨胀并不能影响到实际经济状况。
2 基于中国情况的模型构造及实证分析
2.1 数据说明及平稳性检验
本文利用1981～2008年数据进行分析,包括历年的消费者物价指数CPI和国民生产总值GDP。原始数据来源于历年的《中国统计年鉴》和《中国金融年鉴》。经济增长用GDP来表示,GDP增长率用GDPG表示,通货膨胀的衡量指标用CPI表示,CPI增長率用CPIG表示。为了避免“伪回归”,有必要对模型所涉及到的变量进行单位根检验。ADF检验过程中最优滞后阶数选取原则为:保证残差不相关的前期下,AIC或SC准则数值最小。本文采取AIC准则。用Eviews5.1计量软件进行ADF检验,检验结果两变量均为1阶单整。
2.2 向量自回归模型VAR与变量协整分析
建立VAR模型向量自回归模型是一种近年来广泛应用于宏观经济分析中的模型。由于 VAR模型中滞后阶数的选取对结果影响较大,因此要合理的确定滞后阶数,确定时应综合考虑LR统计量,FPE最终预测误差,AIC信息准则,SC信息准则,HQ信息准则。运用Eviews5.1建立VAR模型并考察滞后阶数,可知LR统计量,FPE最终预测误差,AIC信息准则,HQ信息准则检验均指向2阶滞后,SC信息准则指向一阶滞后。本文选取2阶滞后。在确定了VAR模型之后阶数之后再进行两内生变量的协整性检验,基于VAR模型的JJ检验结果如表一所示。
由表一可知,JJ检验的迹统计量在5%显著性水平下,拒绝“最多只有1个协整方程”的原假设,支持存在一个协整关系,这说明经济增长率和通货膨胀率之间存在长期的均衡关系。
2.3 格兰杰因果关系检验
由于GDPG和CPIG之间存在长期的均衡关系,则变量之间必然存在Granger因果关系,在5%的显著性水平之下,拒绝“GDPG不是CPI的格兰杰原因”,但不拒绝“CPI不是GDPG的格兰杰原因”。所以, GDPG是影响CPI变化的原因,通货膨胀的形成在很大程度上是缘于经济的过快增长。
2.4 误差修正模型估计
根据Hendry的“从一般到特殊”的建模方法去剔除回归系数中不显著的滞后期我们获得如下较为简洁的向量误差修正模型。误差修正方程如下:
从中我们可以看出:误差修正方程中CPI变动的误差修正项系数为-0.068,符合反响修正机理,但修正速度较慢。从短期来看,t时期CPI的变动主要由上一时期的CPI和GDPG变动来调整。而t时期GDPG的变动也是由上一时期的CPI和GDPG变动来调整,但是CPI变动方向与GDPG的变动方向相反,上一期GDPG变动与本期GDPG变动方向一致。
3 结论与建议
(1)经济增长率、通货膨胀率存在协整关系,这意味着它们之间存在着长期均衡关系。从短期来看,中国的经济增长率和通货膨胀率符合负相关性的关系,即经济增长会引发通货膨胀,而通货膨胀的加剧会抑制经济增张,符合通货膨胀不利于经济增长的观点。
(2)通货膨胀的产生一部分是由于经济的快速增长所导致,因此,在保持经济平稳较快发展的同时,政府应采取其他的外生政策,谨防通货膨胀的大幅攀升,避免经济发展的成果让高的通货膨胀率所吞噬。
(3)同时,GDP的增长具有惯性作用,前一期经济的高速增张会带动下一期经济的增长,因此,在管理好通货膨胀预期同时,保持经济增长的连续性对经济的持续发展具有良好的推动作用。
【关键词】经济增长;通货膨胀;因果关系
中图分类号:F840 文献标识码:A 文章编号:1009-8283(2010)08-0016-01
1 现有理论综述
关于通货膨胀与经济增长之间的关系,现今经济学家们主要形成了三种不同的看法。即通货膨胀率与经济增长率之间存在正相关关系的促进论,存在负相关关系的促退论和不存在相关关系的中性论。
1.1 通货膨胀与经济增长之间的正相关性
凯恩斯在《就业、利息和货币通论》一书中提到货币数量的增长首先降低了利率,利率的降低直接刺激投资,投资的增加通过成数效应扩大生产规模和增加就业,最后促进产出的增加、经济的增长。第二种解释是“托宾效应”,这种观点假设货币和资本可以完全替代,此时可以得到通货膨胀率与实际产出的正向关系,因此鼓励采用适度扩张的货币政策诱导适当的通货膨胀,进而促进经济增促进论者认为通货膨胀具有推动经济增长。以泰勒、西尔斯、伯恩斯等人为代表的结构主义者也支持通货膨胀能够促进经济增长的理论。他们认为通货膨胀通过收入分配效应和产业结构的调整,促进经济的增长。
1.2 通货膨胀与经济增长之间的负相关性
诺贝尔经济学奖获得者莫里斯•阿莱指出“过度的通货膨胀以及为了校正前一段时期货币超量发行而采取的通货紧缩政策这两者的不断交替发生,对经济增长都十分有害的。”因此,通货膨胀会将使经济陷入恶性循环的烂泥潭中。另一位诺贝尔经济学奖获得者米尔顿•弗里德曼也支持通货膨胀不利于经济增长的观点。他认为,随着通货膨胀率的提高,一方面会对相对价格体系造成更大的扭曲,另一方面会使政府可能干预价格体系,这两个方面都会降低生产效率、浪费资源,增加失业率,从而不利于经济增长。此外,沃格尔、坎普斯为代表的经济学家也分别从不同角度来论证通货膨胀抑制经济增长的理论。
1.3 通货膨胀与经济增长之间的不相关性
这种观点认为通货膨胀与经济增长之间不存在显著关系,即货币变最的长期巾性或超中性的。当货币供给量变化或供给增长率发生变化时,将引起物价水平同比例的变化,所以通货膨胀不对实际产量产生影响。另外以卢卡斯、萨金特等人为代表的理性预期学派认为,在理性预期条件下,人们可以预计到宏观经济政策实施的实际后果。因此,这就会导致通货膨胀并不能影响到实际经济状况。
2 基于中国情况的模型构造及实证分析
2.1 数据说明及平稳性检验
本文利用1981～2008年数据进行分析,包括历年的消费者物价指数CPI和国民生产总值GDP。原始数据来源于历年的《中国统计年鉴》和《中国金融年鉴》。经济增长用GDP来表示,GDP增长率用GDPG表示,通货膨胀的衡量指标用CPI表示,CPI增長率用CPIG表示。为了避免“伪回归”,有必要对模型所涉及到的变量进行单位根检验。ADF检验过程中最优滞后阶数选取原则为:保证残差不相关的前期下,AIC或SC准则数值最小。本文采取AIC准则。用Eviews5.1计量软件进行ADF检验,检验结果两变量均为1阶单整。
2.2 向量自回归模型VAR与变量协整分析
建立VAR模型向量自回归模型是一种近年来广泛应用于宏观经济分析中的模型。由于 VAR模型中滞后阶数的选取对结果影响较大,因此要合理的确定滞后阶数,确定时应综合考虑LR统计量,FPE最终预测误差,AIC信息准则,SC信息准则,HQ信息准则。运用Eviews5.1建立VAR模型并考察滞后阶数,可知LR统计量,FPE最终预测误差,AIC信息准则,HQ信息准则检验均指向2阶滞后,SC信息准则指向一阶滞后。本文选取2阶滞后。在确定了VAR模型之后阶数之后再进行两内生变量的协整性检验,基于VAR模型的JJ检验结果如表一所示。
由表一可知,JJ检验的迹统计量在5%显著性水平下,拒绝“最多只有1个协整方程”的原假设,支持存在一个协整关系,这说明经济增长率和通货膨胀率之间存在长期的均衡关系。
2.3 格兰杰因果关系检验
由于GDPG和CPIG之间存在长期的均衡关系,则变量之间必然存在Granger因果关系,在5%的显著性水平之下,拒绝“GDPG不是CPI的格兰杰原因”,但不拒绝“CPI不是GDPG的格兰杰原因”。所以, GDPG是影响CPI变化的原因,通货膨胀的形成在很大程度上是缘于经济的过快增长。
2.4 误差修正模型估计
根据Hendry的“从一般到特殊”的建模方法去剔除回归系数中不显著的滞后期我们获得如下较为简洁的向量误差修正模型。误差修正方程如下:
从中我们可以看出:误差修正方程中CPI变动的误差修正项系数为-0.068,符合反响修正机理,但修正速度较慢。从短期来看,t时期CPI的变动主要由上一时期的CPI和GDPG变动来调整。而t时期GDPG的变动也是由上一时期的CPI和GDPG变动来调整,但是CPI变动方向与GDPG的变动方向相反,上一期GDPG变动与本期GDPG变动方向一致。
3 结论与建议
(1)经济增长率、通货膨胀率存在协整关系,这意味着它们之间存在着长期均衡关系。从短期来看,中国的经济增长率和通货膨胀率符合负相关性的关系,即经济增长会引发通货膨胀,而通货膨胀的加剧会抑制经济增张,符合通货膨胀不利于经济增长的观点。
(2)通货膨胀的产生一部分是由于经济的快速增长所导致,因此,在保持经济平稳较快发展的同时,政府应采取其他的外生政策,谨防通货膨胀的大幅攀升,避免经济发展的成果让高的通货膨胀率所吞噬。
(3)同时,GDP的增长具有惯性作用,前一期经济的高速增张会带动下一期经济的增长,因此,在管理好通货膨胀预期同时,保持经济增长的连续性对经济的持续发展具有良好的推动作用。