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摘 要：基于供给侧改革的背景，本文立足于河北省，利用河北省1978年～2015年时间序列数据，对河北省全社会固定资产投资与经济增长的关系以及各产业固定资产投资与经济增长的关系进行了实证分析，并提出了相关建议。
关键词：供给侧改革 固定资产投资 河北省 实证分析
中图分类号：F127 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）04（b）-131-02
长期以来，河北省经济增长依赖钢铁、煤炭等为主的“黑色产业”，但是河北省钢铁、煤炭企业发展路径单一， 增量发展、低端制造、附加值不高。在此背景下，河北省大力推进供给侧结构性改革，推动企业转型升级，投资重点向基础设施、战略新兴产业和传统产业的升级改造方面倾斜，投资仍然是河北省经济增长的重要推动力。因此必须对投资，尤其是固定资产投资有一个正确的认识和全面的了解。
1 文献综述
从20世纪90年代起，固定资产投资与经济增长的关系一直是国内外各界研究的重点。一般认为，固定资产投资对经济增长具有促进作用。柯布-道格拉斯生产函数、索罗经济增长模型、内生经济增长理论等都将投资或资本列入影响经济增长的重要因素。Delong和Summers（1992）、Alfred和Willi（2001）、Podreeca和Carmeei（2001）通过研究不同国家的数据，先后证实了固定资产投资与经济增长的正相关性，但也发现各国固定资产投资的带动作用存在明显的差异。国内学者针对我国经济发展的实际情况也做了很多研究。刘金全（2002）、沈秀双（2003）、李红松（2004）等采用计量模型证实了固定资产投资是促进我国经济增长的重要因素。此后，叶春玲（2005）、张蕊（2009）、段虹霞（2011）、刘伯酉（2012）分别以我国某省市为例，分析了各地区固定资产投资与经济增长的关系，并提出相关建议。但是，近几年国内外也提出了不同的看法。尤其是政府的固定资产投资虽然在短期内能明显地拉动内需，但是从长期来看，政府的过度投资无法持续，且会引起通货膨胀和经济结构不平衡。而且随着一国基础设施的完善，固定资产投资应更多的投向高新技术产业。
因此，本文立足于河北省，利用河北省1978年～2015年的数据，对河北省全社会固定资产投资与经济增长关系进行实证分析，分析河北省固定资产的投资效率及存在的问题，为河北省转变经济增长方式、优化投资结构提出建议。
2 河北省固定资产投资与经济增长关系的实证分析
2.1 河北省全社会固定资产投资总量与经济增长关系的实证分析
2.1.1 数据的选择
本部分选取了国内生产总值（GDP）作为衡量经济增长的指标，全社会固定资产投资完成额作为衡量投资的指标，数据样本为1978年～2015年的年度数据。为了使数据具有可比性，利用消费价格指数（1978年=100）对国内生产总值GDP和固定资产投资完成额进行调整，换算成按可比价格计算的实际国内生产总值（gdp）和实际的固定资产投资（in）。由于数据的自然对数变换不改变变量的关系，并能消除趋势因素的影响和时间序列的异方差问题，因此对时间序列数据进行对数形式变换，即用Lngdp和Lnin分别表示进行对数变换后的实际国内生产总值和实际固定资产投资额。
2.1.2 平稳性检验
采用ADF檢验法对Lngdp和Lnin进行单位根检验，检验结果如表1所示。变量Lngdp和Lnin的一阶差分的ADF检验值都大于5%显著水平下的临界值，变量为平稳的时间序列。
2.1.3 协整检验
协整检验主要用来判断变量之间是否具有长期均衡关系。时间变量只有同阶单整时才可能存在协整关系。首先对Lngdp和Lnin进行线性回归，得到Lngdp=2.678983+0.711625Lnin，其中R2=0.986889，DW=0.473201，F值=2709.814， 回归参数通过了显著性检验，模型拟合的较好。
对残差序列进行单位根检验，检验结果如表2所示。
残差序列的ADF值明显小于1%、5%、10%%显著水平下的临界值，因此残差序列为平稳序列。表明Lngdp和Lnin存在长期稳定的关系，即河北省固定资产投资每增加1%，实际国内生产总值将增加0.711625%，固定资产投资对经济增长有较强的带动作用。
2.2 河北省三大产业固定资产投资与经济增长关系的实证分析
本部分数据选取2001年～2015年河北省GDP作为衡量经济增长的指标，第一产业固定资产投资额in1、第二产业固定资产投资额in2、第三产业固定资产投资额in3作为衡量固定资产投资的指标，分析河北省三大产业固定资产投资与经济增长的关系，分析河北省固定资产投资的结构合理性问题。数据处理方法以及其他平稳性检验等同上。
对各变量进行平稳性检验之后发现各变量是一阶平稳，然后对各变量进行回归分析，得到Lngdp=5.521479-0.039889Lnin1+0.239133Lnin2+0.279074Lnin3，其中R2=0.995161，DW=1.589970，F值=754.0188， 回归参数通过了显著性检验，模型拟合得较好。随后对残差序列进行平稳性检验，残差序列为平稳序列，变量之间存在长期稳定的关系。表明河北省第一产业固定资产投资每增加1%，GDP减少0.04%；河北省第二产业固定资产投资每增加1%，GDP增加0.24%；河北省第三产业固定资产投资每增加1%，GDP增加0.28%。 3 结论及对策建议
3.1 结论
河北省固定资产投资和经济增长之间存在长期稳定关系，即河北省固定资产投资每增加1%，实际国内生产总值将增加0.711625%。河北省固定资产投资对经济增长有较强的带动作用。
但是河北省产业结构不合理，三大产业固定资产投资差异过大，且对经济的带动作用差异也较大。河北省第二产业固定资产投资每增加1%，GDP增加0.24%；河北省第三产业固定资产投资每增加1%，GDP增加0.28%，河北省第二、第三产业对经济的带动作用较强。而值得关注的是河北省第一产业固定资产投资每增加1%，GDP減少0.04%，原因可能是用于第一产业投资就会减少第二、三产业上的投资，从而使得增加第一产业的固定资产投资会导致GDP减少，这也反映了河北省投资效率的差异以及经济结构的不合理。
3.2 对策建议
（1）继续加大固定资产投资。继续加大固定资产的投放力度，尤其是投资一批对河北省经济长远发展关系重大的项目，投资高新技术产业和附加值高的产业，增强河北省经济发展后劲。
（2）优化固定资产投资结构。对于第二产业、第三产业，河北省要加大投资力度，不断推进河北省城镇化、工业化进程，提高相关配套服务设施，合理推动河北省工业、服务业的发展。对于第一产业，河北省尽管是农业大省，但是农业利用率不高、农产品增加值较低，农业发展仍处于薄弱环节，仍需加大投资力度，调整河北省农业的发展结构。此外，促进固定资产投资在各市县的合理投放，避免资源的过度集中。
（3）创新投融资模式，发挥民间资本的重要作用。采取独资、合资、股权合作、特许经营、PPP等多种方式鼓励和引导民间资本参与项目投资建设运营，鼓励民间资本进入涉及公共资源开发利用的重大项目。
参考文献
[1] 刘金全，于惠春.我国固定资产投资和经济增长之间影响关系的实证分析[J].统计研究，2002（1）.
[2] 秦朵，宋海岩.改革中的过度投资需求和效率损失——中国分省固定资产投资案例分析[J].经济学，2003（4）.
[3] 边雅静，张振兴.河北省固定资产投资对经济增长的影响[J].经济与管理，2002（10）.
[4] 李博.河北省固定资产投资效果及滞后效应分析[J].河北师范大学学报（哲学社会科学版），2006，29（3）.
[5] 邢闪.河北省固定资产投资与经济增长浅析[J].河北金融， 2010（11）.
①基金项目：本文为2016年度河北省社会科学发展研究课题：投资结构优化、产业升级与经济增长协同问题研究——基于河北省供给侧结构改革视角（201604020211）成果之一。
作者简介：王小彩（1991-），女，河北满城人，硕士，河北金融学院助教，主要从事金融创新方面的研究；徐丹（1983-），女，河北丰润人，硕士，河北金融学院助教，主要从事区域经济方面的研究。
关键词：供给侧改革 固定资产投资 河北省 实证分析
中图分类号：F127 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）04（b）-131-02
长期以来，河北省经济增长依赖钢铁、煤炭等为主的“黑色产业”，但是河北省钢铁、煤炭企业发展路径单一， 增量发展、低端制造、附加值不高。在此背景下，河北省大力推进供给侧结构性改革，推动企业转型升级，投资重点向基础设施、战略新兴产业和传统产业的升级改造方面倾斜，投资仍然是河北省经济增长的重要推动力。因此必须对投资，尤其是固定资产投资有一个正确的认识和全面的了解。
1 文献综述
从20世纪90年代起，固定资产投资与经济增长的关系一直是国内外各界研究的重点。一般认为，固定资产投资对经济增长具有促进作用。柯布-道格拉斯生产函数、索罗经济增长模型、内生经济增长理论等都将投资或资本列入影响经济增长的重要因素。Delong和Summers（1992）、Alfred和Willi（2001）、Podreeca和Carmeei（2001）通过研究不同国家的数据，先后证实了固定资产投资与经济增长的正相关性，但也发现各国固定资产投资的带动作用存在明显的差异。国内学者针对我国经济发展的实际情况也做了很多研究。刘金全（2002）、沈秀双（2003）、李红松（2004）等采用计量模型证实了固定资产投资是促进我国经济增长的重要因素。此后，叶春玲（2005）、张蕊（2009）、段虹霞（2011）、刘伯酉（2012）分别以我国某省市为例，分析了各地区固定资产投资与经济增长的关系，并提出相关建议。但是，近几年国内外也提出了不同的看法。尤其是政府的固定资产投资虽然在短期内能明显地拉动内需，但是从长期来看，政府的过度投资无法持续，且会引起通货膨胀和经济结构不平衡。而且随着一国基础设施的完善，固定资产投资应更多的投向高新技术产业。
因此，本文立足于河北省，利用河北省1978年～2015年的数据，对河北省全社会固定资产投资与经济增长关系进行实证分析，分析河北省固定资产的投资效率及存在的问题，为河北省转变经济增长方式、优化投资结构提出建议。
2 河北省固定资产投资与经济增长关系的实证分析
2.1 河北省全社会固定资产投资总量与经济增长关系的实证分析
2.1.1 数据的选择
本部分选取了国内生产总值（GDP）作为衡量经济增长的指标，全社会固定资产投资完成额作为衡量投资的指标，数据样本为1978年～2015年的年度数据。为了使数据具有可比性，利用消费价格指数（1978年=100）对国内生产总值GDP和固定资产投资完成额进行调整，换算成按可比价格计算的实际国内生产总值（gdp）和实际的固定资产投资（in）。由于数据的自然对数变换不改变变量的关系，并能消除趋势因素的影响和时间序列的异方差问题，因此对时间序列数据进行对数形式变换，即用Lngdp和Lnin分别表示进行对数变换后的实际国内生产总值和实际固定资产投资额。
2.1.2 平稳性检验
采用ADF檢验法对Lngdp和Lnin进行单位根检验，检验结果如表1所示。变量Lngdp和Lnin的一阶差分的ADF检验值都大于5%显著水平下的临界值，变量为平稳的时间序列。
2.1.3 协整检验
协整检验主要用来判断变量之间是否具有长期均衡关系。时间变量只有同阶单整时才可能存在协整关系。首先对Lngdp和Lnin进行线性回归，得到Lngdp=2.678983+0.711625Lnin，其中R2=0.986889，DW=0.473201，F值=2709.814， 回归参数通过了显著性检验，模型拟合的较好。
对残差序列进行单位根检验，检验结果如表2所示。
残差序列的ADF值明显小于1%、5%、10%%显著水平下的临界值，因此残差序列为平稳序列。表明Lngdp和Lnin存在长期稳定的关系，即河北省固定资产投资每增加1%，实际国内生产总值将增加0.711625%，固定资产投资对经济增长有较强的带动作用。
2.2 河北省三大产业固定资产投资与经济增长关系的实证分析
本部分数据选取2001年～2015年河北省GDP作为衡量经济增长的指标，第一产业固定资产投资额in1、第二产业固定资产投资额in2、第三产业固定资产投资额in3作为衡量固定资产投资的指标，分析河北省三大产业固定资产投资与经济增长的关系，分析河北省固定资产投资的结构合理性问题。数据处理方法以及其他平稳性检验等同上。
对各变量进行平稳性检验之后发现各变量是一阶平稳，然后对各变量进行回归分析，得到Lngdp=5.521479-0.039889Lnin1+0.239133Lnin2+0.279074Lnin3，其中R2=0.995161，DW=1.589970，F值=754.0188， 回归参数通过了显著性检验，模型拟合得较好。随后对残差序列进行平稳性检验，残差序列为平稳序列，变量之间存在长期稳定的关系。表明河北省第一产业固定资产投资每增加1%，GDP减少0.04%；河北省第二产业固定资产投资每增加1%，GDP增加0.24%；河北省第三产业固定资产投资每增加1%，GDP增加0.28%。 3 结论及对策建议
3.1 结论
河北省固定资产投资和经济增长之间存在长期稳定关系，即河北省固定资产投资每增加1%，实际国内生产总值将增加0.711625%。河北省固定资产投资对经济增长有较强的带动作用。
但是河北省产业结构不合理，三大产业固定资产投资差异过大，且对经济的带动作用差异也较大。河北省第二产业固定资产投资每增加1%，GDP增加0.24%；河北省第三产业固定资产投资每增加1%，GDP增加0.28%，河北省第二、第三产业对经济的带动作用较强。而值得关注的是河北省第一产业固定资产投资每增加1%，GDP減少0.04%，原因可能是用于第一产业投资就会减少第二、三产业上的投资，从而使得增加第一产业的固定资产投资会导致GDP减少，这也反映了河北省投资效率的差异以及经济结构的不合理。
3.2 对策建议
（1）继续加大固定资产投资。继续加大固定资产的投放力度，尤其是投资一批对河北省经济长远发展关系重大的项目，投资高新技术产业和附加值高的产业，增强河北省经济发展后劲。
（2）优化固定资产投资结构。对于第二产业、第三产业，河北省要加大投资力度，不断推进河北省城镇化、工业化进程，提高相关配套服务设施，合理推动河北省工业、服务业的发展。对于第一产业，河北省尽管是农业大省，但是农业利用率不高、农产品增加值较低，农业发展仍处于薄弱环节，仍需加大投资力度，调整河北省农业的发展结构。此外，促进固定资产投资在各市县的合理投放，避免资源的过度集中。
（3）创新投融资模式，发挥民间资本的重要作用。采取独资、合资、股权合作、特许经营、PPP等多种方式鼓励和引导民间资本参与项目投资建设运营，鼓励民间资本进入涉及公共资源开发利用的重大项目。
参考文献
[1] 刘金全，于惠春.我国固定资产投资和经济增长之间影响关系的实证分析[J].统计研究，2002（1）.
[2] 秦朵，宋海岩.改革中的过度投资需求和效率损失——中国分省固定资产投资案例分析[J].经济学，2003（4）.
[3] 边雅静，张振兴.河北省固定资产投资对经济增长的影响[J].经济与管理，2002（10）.
[4] 李博.河北省固定资产投资效果及滞后效应分析[J].河北师范大学学报（哲学社会科学版），2006，29（3）.
[5] 邢闪.河北省固定资产投资与经济增长浅析[J].河北金融， 2010（11）.
①基金项目：本文为2016年度河北省社会科学发展研究课题：投资结构优化、产业升级与经济增长协同问题研究——基于河北省供给侧结构改革视角（201604020211）成果之一。
作者简介：王小彩（1991-），女，河北满城人，硕士，河北金融学院助教，主要从事金融创新方面的研究；徐丹（1983-），女，河北丰润人，硕士，河北金融学院助教，主要从事区域经济方面的研究。