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该研究采用面板模型实证分析了2003年12月至2008年4月上海证券交易所债券市场国债风险溢价与利率期限结构及宏观经济变量的关系。实证结果显示，上期利率期限结构曲线越陡峭，当期国债风险溢价越高；上期通货膨胀水平越高，当期国债风险溢价越高，而再延长一期滞后期，会发现滞后第二期的通货膨胀水平与当期国债风险溢价存在显著负关系；货币供应同比增速增加时，国债风险溢价水平降低。