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关于官方外汇干预有效性的研究屡见不鲜，多数基于外汇政策和货币政策，然而却鲜有学者从外汇市场主体行为与动机出发进行研究。文章另辟蹊径，从我国两级银行体系的特殊性入手，构建一个央行和商业银行的两阶段动态博弈模型，找出影响我国外汇市场有效性的“恶性循环”，在此基础上探讨外汇市场发展方向和恰当的外汇干预措施。