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XX集团业务主要可以分为五大板块。服装板块、纺织板块、外贸板块、房产板块、旅游酒店板块。在构筑零售终端的同时，XX（开始进入上游产业，投资l亿美元兴建纺织城，涉足高档面料的开发、生产，色织、针织、毛纺等项目相继投产。本文通过对XX2012-2016年的财务报表数据的分析，同时将其s某实业股份有限公司以及行业均值进行对比，以此对XX的综合财务进行分析与评价。
财务报表数据 财务分析
财务政策与经营政策评价
（1）资本结构政策
从2012-2016年，XX的资产负债率在总体来说是在下降的，表明XX的财务成本在降低，风险变小，偿债能力增强，经营逐渐趋于稳健。2015年公司其他货币资金较2014年增加3 3.77亿元，主要是因为公司在投资中信股份的资金筹资来源主要为银行境外借款，这使得筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加154亿元，从上市以来，XX总的来说是长短期资金使用大致平衡，属于平衡型结构。2014年长期资本短缺，出现了短资长用的现象，说明XX集团在经历了市场萎靡之后，拓宽产业范围，积极采取激进性的战略发展政策。
（2）股利分配政策
XX 一直实施股利分配政策。在《公司章程》的利润分配政策条款中明确了公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可供分配利润的10%，新增了现金分红在利润分配方式中的优先顺序、公司应当采取差异化的分红政策、独立董事可以征集中小股东意见和提出分红提案等内容。虽然股利分配政策的方案波动较大，但总体来说，是与净利润的走势是趋同的，股利分配政策是比较稳定的。
（3）投资政策
2012年，根据北京国联能源产业投资基金（有限合伙）有限合伙协议，公司将出资300，000万元认购北京国联能源产业投资基金（有限合伙））（以下简称“国联基金”）30%的出资份额，并成为国联基金有限合伙人，该基金与全国社保、宝钢集团等共同投资于中石油的西气东输三线管道项目。
2015年度，公司与宁波市鄞州区土地储备中心签署《XX区国有建设用地使用权收购合同》。储备中心拟对纺织城地块进行收购储备，土地总面积为307，236.5平方米，收购总价为116，274万元。
从上述信息可以看出，XX近5年来由于零售业的经济下滑，电商对实体经济的冲击，XX开始实施战略型的投资政策，对外进行多元化投资。
企业财务战略评价
（1）筹资战略
从XX的筹资结构来看，主要以商业信用和应付费用筹资为主；2012-2016年期间只有2016年公司获得证监会核准非公开发行股票新股331，564，986股，新增股份股本溢价导致资本公积增加4，616，858，154.99元，但总体来说股权筹资数额相对保持稳定，风险成本较低；2014年开始有短期带息借款。因此可以判定XX的筹资战略为低成本、低风险的保守型。
（2）投资战略
XX近几年开始有了新的长期股权投资，2016年新增了新疆XX农业科技股份有限公司等投资，其他方面的投资变动不大，新增的可供出售金融资产是因为根据《企业会计准则第2号一长期股权投资》，将在“长期股权投资”核算的对联创电子科技股份有限公司会计核算方法由长期股权投资变更为可供出售金融资产转出其他资本公积。总的来看，XX近几年偏向与稳增型的财务战略。
综合财务能力分析
（1）盈利能力
XX的盈利能力明显高于行业平均水平，且总体呈上升趋势，说明近几年XX的盈利能力有所提高。
（2）流动性和偿债能力
XX的资产流动性较好，现金比率长期维持在20%-50%之间，近年来有逐年递增的趋势，这一现象说明XX流动资产没有得到很好的利用，现金管理效率降低；而其速动比率虽然在逐年递增，但呈现长期低于1的状态，说明XX的短期偿债能力偏低。
（3）投资收益
权益法取得的投资收益2014年较2013年有大幅度上升，其主要原因有以下两方面：一是，公司加大投资业务，其主要是对汉麻产业持股30.08%；二是，自期初对宁波银行的会计核算方法由可供出售金融资产变更为长期股权投资，并以权益法确认损益。2015年较2014年有较大幅度的提升，主要原因是公司加大投资，其主要投资浙商财产保险股份有限公司，其持股比例达到21%。2016年较2015年有幅度的增长主要原因是：以权益法进行核算的对宁波银行、浙商财险等长期股权投资。2016年相对于其他年份其金额有大幅度的上升，是因为变更联创电子的会计核算方法、出售长丰热电的50%的股权。
2014年相对于2013有大幅度的提升，其主要原因有以下：对公司持有的可供出售金融资产进行结构调整，出售中信证券、工大前创等部分可供出售金融资产。而2015年出现高金额现象，主要是公司参与中石油股份管道平台的重组，由间接投资配线项目转为直接投资整合三家管道公司的平台公司。
总结
总体上来看，XX的资产总量在平稳上升，规模有所增大。企业不良资产占用较低，资产的整体质量较高。其中，经营性资产占资产的绝大多数，长期股权投资规模较小，盈利模式是典型的经营主导型。从资金流出状况看出，企业在进行主营业务的同时，由于电商冲击，传统服装行业竞争加剧，XX开始寻求新的盈利途径，开始进行对外投资，发展高新纺织技术，开发多元发的战略发展路线。比如，XX的长期股权投资方向由传统服装行业、纺织等行业转变为房地产业、金融行业等。而XX的投资收益的现金保障程度在提高，说明投资质量较好。另外，XX的带息负债数额较小，偿债压力小。从2012-2016年长期负债为0，说明负债成本较低，财务风险小，但是，企业的财务策略较为保守，没有高效利用杠杆来盈利。从长远来看，XX的财务状况还是较为良好。
[1]赵长忐.企业财务报表分析及其评价[D].吉林大学，2017.
[2]魏崢.青岛海尔财务状况诊断[D].吉林财经大学，2017.
财务报表数据 财务分析
财务政策与经营政策评价
（1）资本结构政策
从2012-2016年，XX的资产负债率在总体来说是在下降的，表明XX的财务成本在降低，风险变小，偿债能力增强，经营逐渐趋于稳健。2015年公司其他货币资金较2014年增加3 3.77亿元，主要是因为公司在投资中信股份的资金筹资来源主要为银行境外借款，这使得筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加154亿元，从上市以来，XX总的来说是长短期资金使用大致平衡，属于平衡型结构。2014年长期资本短缺，出现了短资长用的现象，说明XX集团在经历了市场萎靡之后，拓宽产业范围，积极采取激进性的战略发展政策。
（2）股利分配政策
XX 一直实施股利分配政策。在《公司章程》的利润分配政策条款中明确了公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可供分配利润的10%，新增了现金分红在利润分配方式中的优先顺序、公司应当采取差异化的分红政策、独立董事可以征集中小股东意见和提出分红提案等内容。虽然股利分配政策的方案波动较大，但总体来说，是与净利润的走势是趋同的，股利分配政策是比较稳定的。
（3）投资政策
2012年，根据北京国联能源产业投资基金（有限合伙）有限合伙协议，公司将出资300，000万元认购北京国联能源产业投资基金（有限合伙））（以下简称“国联基金”）30%的出资份额，并成为国联基金有限合伙人，该基金与全国社保、宝钢集团等共同投资于中石油的西气东输三线管道项目。
2015年度，公司与宁波市鄞州区土地储备中心签署《XX区国有建设用地使用权收购合同》。储备中心拟对纺织城地块进行收购储备，土地总面积为307，236.5平方米，收购总价为116，274万元。
从上述信息可以看出，XX近5年来由于零售业的经济下滑，电商对实体经济的冲击，XX开始实施战略型的投资政策，对外进行多元化投资。
企业财务战略评价
（1）筹资战略
从XX的筹资结构来看，主要以商业信用和应付费用筹资为主；2012-2016年期间只有2016年公司获得证监会核准非公开发行股票新股331，564，986股，新增股份股本溢价导致资本公积增加4，616，858，154.99元，但总体来说股权筹资数额相对保持稳定，风险成本较低；2014年开始有短期带息借款。因此可以判定XX的筹资战略为低成本、低风险的保守型。
（2）投资战略
XX近几年开始有了新的长期股权投资，2016年新增了新疆XX农业科技股份有限公司等投资，其他方面的投资变动不大，新增的可供出售金融资产是因为根据《企业会计准则第2号一长期股权投资》，将在“长期股权投资”核算的对联创电子科技股份有限公司会计核算方法由长期股权投资变更为可供出售金融资产转出其他资本公积。总的来看，XX近几年偏向与稳增型的财务战略。
综合财务能力分析
（1）盈利能力
XX的盈利能力明显高于行业平均水平，且总体呈上升趋势，说明近几年XX的盈利能力有所提高。
（2）流动性和偿债能力
XX的资产流动性较好，现金比率长期维持在20%-50%之间，近年来有逐年递增的趋势，这一现象说明XX流动资产没有得到很好的利用，现金管理效率降低；而其速动比率虽然在逐年递增，但呈现长期低于1的状态，说明XX的短期偿债能力偏低。
（3）投资收益
权益法取得的投资收益2014年较2013年有大幅度上升，其主要原因有以下两方面：一是，公司加大投资业务，其主要是对汉麻产业持股30.08%；二是，自期初对宁波银行的会计核算方法由可供出售金融资产变更为长期股权投资，并以权益法确认损益。2015年较2014年有较大幅度的提升，主要原因是公司加大投资，其主要投资浙商财产保险股份有限公司，其持股比例达到21%。2016年较2015年有幅度的增长主要原因是：以权益法进行核算的对宁波银行、浙商财险等长期股权投资。2016年相对于其他年份其金额有大幅度的上升，是因为变更联创电子的会计核算方法、出售长丰热电的50%的股权。
2014年相对于2013有大幅度的提升，其主要原因有以下：对公司持有的可供出售金融资产进行结构调整，出售中信证券、工大前创等部分可供出售金融资产。而2015年出现高金额现象，主要是公司参与中石油股份管道平台的重组，由间接投资配线项目转为直接投资整合三家管道公司的平台公司。
总结
总体上来看，XX的资产总量在平稳上升，规模有所增大。企业不良资产占用较低，资产的整体质量较高。其中，经营性资产占资产的绝大多数，长期股权投资规模较小，盈利模式是典型的经营主导型。从资金流出状况看出，企业在进行主营业务的同时，由于电商冲击，传统服装行业竞争加剧，XX开始寻求新的盈利途径，开始进行对外投资，发展高新纺织技术，开发多元发的战略发展路线。比如，XX的长期股权投资方向由传统服装行业、纺织等行业转变为房地产业、金融行业等。而XX的投资收益的现金保障程度在提高，说明投资质量较好。另外，XX的带息负债数额较小，偿债压力小。从2012-2016年长期负债为0，说明负债成本较低，财务风险小，但是，企业的财务策略较为保守，没有高效利用杠杆来盈利。从长远来看，XX的财务状况还是较为良好。
[1]赵长忐.企业财务报表分析及其评价[D].吉林大学，2017.
[2]魏崢.青岛海尔财务状况诊断[D].吉林财经大学，2017.