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向来言语温吞的王文京,再次以大手笔的资本运作告诉外界,他并不是那么“面”的董事长。
该出手时则出手。2010年6月18日,用友软件(600588. S H )发布公告,宣布斥资4.91亿元人民币全资收购汽车行业管理软件龙头——上海英孚思为信息科技股份有限公司(以下简称英孚思为),其中,母公司以4.86亿元收购英孚思为99%的股权,全资子公司江西用友以491万元收购其1%的股权。一举创下中国管理软件史上最大并购金额。
并购已经成为中国软件企业的战略关键词。
据统计,2009年国内软件企业共出现58起并购案例,总金额超过16.12亿美元。2009年以来,用友和金蝶选择向本土信息化细分市场渗透,或通过收购进军BI(商业智能)和PLM(产品生命周期管理)领域、或吞并汽车、房地产软件解决方案企业;东软则将收购“战车”开向海外,去年10月以1200万欧元收购芬兰三家大型手机软件设计公司后,又于今年4月以600万欧元的对价收购欧洲导航软件企业ISG;中软则另辟蹊径,将IT规划和管理咨询绑定,斥2302万元收购汉普51%的股权。大概半年前,在一次与大客户的交流后,王文京感知到英孚思为的行业价值。据用友集团业务发展总监、并购案项目执行人吴强透露,去年12月底才与原英孚思为董事长叶志华第一次见面,可见双方“闪婚”的速度。
回顾过去两年,用友一举收购了十余家公司,收购规模超过其他任何一家国内软件厂商。
用友收购“战车”的提速扩容,显然是对大趋势的快速反应。作为中国软业并购范本,用友挖掘行业优质资源已自成一套体系,但是,相较于甲骨文、IBM,用友能否既顺应中国特色,又规避大量并购后的共性问题,如整合的困扰?却是未来不容小觑的挑战。
“不多做收购反而是挑战”
在采访中,不止一位软件大佬向《英才》记者提到金融危机下中国软件业整合的机遇,如管理软件业双雄——用友王文京、金蝶徐少春以及软件外包双雄——东软刘积仁和中软陈宇红。
对于中国管理软件而言,在经历20多年砥砺奋进后,在2009年已经形成340亿元的市场规模,平均行业增速达8%-10%。但是,从中低端市场向高端和全球市场的渗透中,本土厂商相较于已完成全球布局和高端卡位的SAP和甲骨文,仍旧是资本小鳄。
当金融危机来袭,大多数小型软件商抗风险能力更弱,导致部分优质资产I P O上市推迟或延期,于是一部分企业会放弃独立上市,而选择傍上一位“大款”。
“当你看到很大的市场机会时,是选择自己做,还是在一个更大的平台上来做?”英孚思为原董事总经理何灵反问《英才》记者。
显然,何灵选择了后者。在汽车行业信息化领域,英孚思为是国内最大的汽车行业DMS应用管理软件及服务提供商,市场战略率接近30%,位居第一。迄今客户已包括上海通用汽车、上海大众汽车、长安福特、上海汽车、一汽大众等20家中外汽车厂商和3500多家4S经销商。
但是,从用友委托第三方做的审计看,英孚思为2009年营业收入为9281万元、净利润2713万,相对于用友年约23亿元的营收,仍旧是条“小鱼”。
同样,用友相对于SAP超过160亿美元的年营收,和王文京的“跻身世界级软件行业、实现百亿元年营收”的目标,也是路途遥遥。
从历史和全球经验看,软件业的发展有一个从产品竞争、到品牌竞争,再转向资本并购竞争的趋势。如IBM通过不断收购,将软件业务从80亿美元做到了220亿美元;甲骨文更是以凶悍的大规模并购扩张而著称。
于是,王文京认为,未来三年不多做收购反而是挑战。
值得注意的是,此番4.91亿元收购英孚思为全部采用现金支付。“股票审批流程长一点”,王文京对《英才》记者称。
“其实考虑过换股,但是在操作上比较麻烦。另外,这次金额虽然算比较大,但对用友总盘子来说,还不算大,以后会考虑换股方式。”用友高级副总裁郑雨林对《英才》记者称。
对于手握16亿现金的用友而言,不仅要做吃“小鱼”的“大鱼”,还要做精明的“快鱼”。
计入本次收购英孚思为的4.91亿元,用友过去两年总计花去10.1948亿元用于并购,但这些并购案中,似乎普遍出手并不阔气,在2008年10月,用友斥3.8亿元收购国内最大财务应用软不同竞争力的收购对象,收购价格应当有的放矢。
山东神光证券分析师指出,此番收购英孚思为,P B (市净率)为4.64倍,收购PE(市盈率)为18.1倍;用友软件目前股价对应2009年PB为7.1倍,PE为31倍,收购价格相对不高。
“未来的收购成本可能更高”,郑雨已开始运作IPO,可见对于当下收购,兵贵神速。
整合压力不容小觑
对用友收购英孚思为案,赛迪顾问总裁李俊点评称,汽车行业是国内市场发展最快、规模最大的经济领域之一,预计中国汽车行业应用软件规模将从2010年10.11亿元增长到2012年15.4亿。
“我们判断,汽车行业黄金发展期还有十年”,郑雨林对《英才》记者称。显然,此番收购首先是看中了汽车行业的大方向。
按照惯例,用友每三年做一次发展规划,2010年是用友全面推进新三年战略的第一年,半年之后,通过收购英孚思为,王文京称已经从“八舰齐发”变成“九舰”,即用友软件、用友政务、用友医疗、用友烟草、用友审计、用友华表、用友畅捷通、伟库网和用友英孚思为。
但是,不断地收购与扩张,也将加剧内部管理和产品技术整合的压力。
事实上,用友从来不做恶意收购,队是否专业、诚信、务实,但是,这种判断也难保不失灵。
“在收购之前就会考虑整合的问题,《英才》记者坦承,“面对市场的不断增长,内部管理水平的提升是摆在面前刻不容缓的事情了。”
对此,用友团队也正在向IBM取经。
“IBM全球整合企业理念模式是比较适合我们的,一方面,行业和产品多维度、一方面都是不断在做收购整合,另外在企业文化上,他们是专业诚信务实,我们是专业化生产、做客户信赖的合作伙伴、还有坚持部管理上有部分是采用IBM的B L M(业务领先模型)。”郑雨林称。
也有业内人士指出,用友在连续免甲骨文的败笔:近年来,甲骨文实施了一系列震动业界的收购大案,但是,由于收购来的产品技术标准并不统一且产品线较多,有些只能强行组合。如此一来,掌握和实施甲骨文ERP系统,便很不“简单”。
反观用友,在财务软件、B I领域和房地产、汽车等行业应用,均有收购,而且,从2010年用友技术大会上获悉,未来产品与技术体系不仅要完成内外融合,还需要迎接新旧更替,双重压力将更加考验用友团队。
该出手时则出手。2010年6月18日,用友软件(600588. S H )发布公告,宣布斥资4.91亿元人民币全资收购汽车行业管理软件龙头——上海英孚思为信息科技股份有限公司(以下简称英孚思为),其中,母公司以4.86亿元收购英孚思为99%的股权,全资子公司江西用友以491万元收购其1%的股权。一举创下中国管理软件史上最大并购金额。
并购已经成为中国软件企业的战略关键词。
据统计,2009年国内软件企业共出现58起并购案例,总金额超过16.12亿美元。2009年以来,用友和金蝶选择向本土信息化细分市场渗透,或通过收购进军BI(商业智能)和PLM(产品生命周期管理)领域、或吞并汽车、房地产软件解决方案企业;东软则将收购“战车”开向海外,去年10月以1200万欧元收购芬兰三家大型手机软件设计公司后,又于今年4月以600万欧元的对价收购欧洲导航软件企业ISG;中软则另辟蹊径,将IT规划和管理咨询绑定,斥2302万元收购汉普51%的股权。大概半年前,在一次与大客户的交流后,王文京感知到英孚思为的行业价值。据用友集团业务发展总监、并购案项目执行人吴强透露,去年12月底才与原英孚思为董事长叶志华第一次见面,可见双方“闪婚”的速度。
回顾过去两年,用友一举收购了十余家公司,收购规模超过其他任何一家国内软件厂商。
用友收购“战车”的提速扩容,显然是对大趋势的快速反应。作为中国软业并购范本,用友挖掘行业优质资源已自成一套体系,但是,相较于甲骨文、IBM,用友能否既顺应中国特色,又规避大量并购后的共性问题,如整合的困扰?却是未来不容小觑的挑战。
“不多做收购反而是挑战”
在采访中,不止一位软件大佬向《英才》记者提到金融危机下中国软件业整合的机遇,如管理软件业双雄——用友王文京、金蝶徐少春以及软件外包双雄——东软刘积仁和中软陈宇红。
对于中国管理软件而言,在经历20多年砥砺奋进后,在2009年已经形成340亿元的市场规模,平均行业增速达8%-10%。但是,从中低端市场向高端和全球市场的渗透中,本土厂商相较于已完成全球布局和高端卡位的SAP和甲骨文,仍旧是资本小鳄。
当金融危机来袭,大多数小型软件商抗风险能力更弱,导致部分优质资产I P O上市推迟或延期,于是一部分企业会放弃独立上市,而选择傍上一位“大款”。
“当你看到很大的市场机会时,是选择自己做,还是在一个更大的平台上来做?”英孚思为原董事总经理何灵反问《英才》记者。
显然,何灵选择了后者。在汽车行业信息化领域,英孚思为是国内最大的汽车行业DMS应用管理软件及服务提供商,市场战略率接近30%,位居第一。迄今客户已包括上海通用汽车、上海大众汽车、长安福特、上海汽车、一汽大众等20家中外汽车厂商和3500多家4S经销商。
但是,从用友委托第三方做的审计看,英孚思为2009年营业收入为9281万元、净利润2713万,相对于用友年约23亿元的营收,仍旧是条“小鱼”。
同样,用友相对于SAP超过160亿美元的年营收,和王文京的“跻身世界级软件行业、实现百亿元年营收”的目标,也是路途遥遥。
从历史和全球经验看,软件业的发展有一个从产品竞争、到品牌竞争,再转向资本并购竞争的趋势。如IBM通过不断收购,将软件业务从80亿美元做到了220亿美元;甲骨文更是以凶悍的大规模并购扩张而著称。
于是,王文京认为,未来三年不多做收购反而是挑战。
值得注意的是,此番4.91亿元收购英孚思为全部采用现金支付。“股票审批流程长一点”,王文京对《英才》记者称。
“其实考虑过换股,但是在操作上比较麻烦。另外,这次金额虽然算比较大,但对用友总盘子来说,还不算大,以后会考虑换股方式。”用友高级副总裁郑雨林对《英才》记者称。
对于手握16亿现金的用友而言,不仅要做吃“小鱼”的“大鱼”,还要做精明的“快鱼”。
计入本次收购英孚思为的4.91亿元,用友过去两年总计花去10.1948亿元用于并购,但这些并购案中,似乎普遍出手并不阔气,在2008年10月,用友斥3.8亿元收购国内最大财务应用软不同竞争力的收购对象,收购价格应当有的放矢。
山东神光证券分析师指出,此番收购英孚思为,P B (市净率)为4.64倍,收购PE(市盈率)为18.1倍;用友软件目前股价对应2009年PB为7.1倍,PE为31倍,收购价格相对不高。
“未来的收购成本可能更高”,郑雨已开始运作IPO,可见对于当下收购,兵贵神速。
整合压力不容小觑
对用友收购英孚思为案,赛迪顾问总裁李俊点评称,汽车行业是国内市场发展最快、规模最大的经济领域之一,预计中国汽车行业应用软件规模将从2010年10.11亿元增长到2012年15.4亿。
“我们判断,汽车行业黄金发展期还有十年”,郑雨林对《英才》记者称。显然,此番收购首先是看中了汽车行业的大方向。
按照惯例,用友每三年做一次发展规划,2010年是用友全面推进新三年战略的第一年,半年之后,通过收购英孚思为,王文京称已经从“八舰齐发”变成“九舰”,即用友软件、用友政务、用友医疗、用友烟草、用友审计、用友华表、用友畅捷通、伟库网和用友英孚思为。
但是,不断地收购与扩张,也将加剧内部管理和产品技术整合的压力。
事实上,用友从来不做恶意收购,队是否专业、诚信、务实,但是,这种判断也难保不失灵。
“在收购之前就会考虑整合的问题,《英才》记者坦承,“面对市场的不断增长,内部管理水平的提升是摆在面前刻不容缓的事情了。”
对此,用友团队也正在向IBM取经。
“IBM全球整合企业理念模式是比较适合我们的,一方面,行业和产品多维度、一方面都是不断在做收购整合,另外在企业文化上,他们是专业诚信务实,我们是专业化生产、做客户信赖的合作伙伴、还有坚持部管理上有部分是采用IBM的B L M(业务领先模型)。”郑雨林称。
也有业内人士指出,用友在连续免甲骨文的败笔:近年来,甲骨文实施了一系列震动业界的收购大案,但是,由于收购来的产品技术标准并不统一且产品线较多,有些只能强行组合。如此一来,掌握和实施甲骨文ERP系统,便很不“简单”。
反观用友,在财务软件、B I领域和房地产、汽车等行业应用,均有收购,而且,从2010年用友技术大会上获悉,未来产品与技术体系不仅要完成内外融合,还需要迎接新旧更替,双重压力将更加考验用友团队。