【摘 要】
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在房价高企、部分行业产能过剩的背景下,不少企业投资房地产以获取高收益,改善资本效率。本文研究了房地产投资对企业资本效率的差异化与持续影响,结果发现:总体上,房地产投
【机 构】
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深圳大学建设管理与房地产系,澳大利亚国立大学商业与经济学院
【基金项目】
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国家社会科学基金项目“市场差异、公平性变量与房地产税基批量评估模型研究”(11CJY092),教育部人文社会科学项目“房地产税基批量评估模型与准确性研究”(10YJC790197)的资助
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在房价高企、部分行业产能过剩的背景下,不少企业投资房地产以获取高收益,改善资本效率。本文研究了房地产投资对企业资本效率的差异化与持续影响,结果发现:总体上,房地产投资与资本效率改进之间存在倒 U 型关系,低投资密集度无法获得改进效应,高密集度使资本效率进一步恶化。投资不足的上市公司,任何房地产投资都无法改进资本效率;投资过度公司在中等密集度投资能够获得改进效应。不同控制权背景分析表明,投资倾向方面,仅国有资产管理机构控制的上市公司显著为正。资本效率方面,在地方国企控制的上市公司中,房地产投资没有对资本效率
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