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【摘 要】 “内忧外患”的中国制造业经营出现颓势，引起的许多学者的关注，进行大量的研究寻求解决方案，其中劳动力成本的变动是研究的重点之一。采用2009-2016中国制造业上市公司数据，通过构建面板向量自回归模型，研究劳动力成本上涨对制造业企业经营绩效的影响程度及方向。实证研究结果表明，我国劳动力成本上涨对制造业企业经营绩效具有消极影响。
【关键词】 制造业 劳动力成本 企业经营绩效 PVAR
一、引言
改革开放四十年来，我国制造业的实现快速发展，产值居于世界首位。制造业对国内经济和社会发展做出了重要贡献。然而，现阶段我国制造业发展不容乐观，正面临着“内忧外患”的局面。对内，中国制造业曾凭借低成本优势，采用薄利多销的战略，制造出物美价廉产品从而享誉全球。如今我国劳动力成本上升、税负过高、土地价格上升等因素使得我国制造业企业产品成本不断上升，国际竞争力下降。“内忧外患”的中国制造业经营出现颓势。我国制造业面临的状况引起的国家、社会、学界的关注。国内外学者关于劳动力成本上涨对制造业企业创新能力、产业升级、进出口、外商投资以及制造业竞争力等方面的影响做了众多研究。现有研究较少针对于劳动力成本上涨对制造业企业经营绩效的影响。
二、研究设计
本文所用数据来源于choice数据库。本文筛选了2009年-2016年制造业上市公司的面板数据作为研究样本。选取员工人均工资度量劳动力成本，采用因子分析法计算每股收益、净资产收益率、总资产报酬率、销售净利率、资产负债率、流动比率、速动比率、总资产周转率、存货周转率、总资产增长率、营业收入增长率、净利润增长率等12个财务指标的综合得分度量企业经营绩效。利用PVAR模型，将劳动力成本和企业经营绩效兩方面的指标均作为内生变量，内生变量均受到自身和对方滞后项的影响，本文研究的劳动力成本上涨与企业经营绩效间相互关系的PVAR模型函数形式如下：
式中，yit =[persalaryit， jixiaoit ]，persalaryit是员工人均薪酬（年）、jixiaoit 是12 种财务指标的综合得分，yit-j 则为yit的 j 阶滞后项， 即将内生变量的j阶滞后项作为解释变量。 i 表示公司， t 表示年度， p 表示模型滞后阶数， βj 为2×2的系数矩阵， ηi为个体效应向量， γt 为时间效应向量， μit 为扰动项。
三、实证分析
PVAR模型首先需要对数据进行单位根检验以及滞后阶数估计，检验结果表明，persalary与jixiao变量都是一阶单整序列。通过GMM方法可以得到系数的有效估计，见表1。结果表明当企业经营绩效jixiao作为依赖变量时，劳动力成本persalary的滞后一期系数为-10.75144，且在1%水平上显著，即上期的劳动力成本变动对本期的劳动力成本存在显著的负向影响，表明劳动力成本的上涨对企业经营绩效的提升存在消极作用。
通过脉冲响应函数，可以分析变量间的相互作用关系。图1中IRF of Djixiao toDpersalary为劳动力成本对企业经营绩效的脉冲响应图。给劳动力成本一个正冲击，企业经营绩效当期做出负向的响应，负向响应值在第一期末达到峰值，随后迅速收敛，在第二期即呈现为正向的响应，最后逐渐向零值收敛。反映出劳动力成本的上涨不利于企业经营绩效的提升，但是这种影响期较短，且在后期甚至呈现促进作用，这与一些学者研究的劳动力成本上涨“倒逼”企业提升创新能力，促进产业升级从而实现更好的发展的结论具有一致性。
五、结论及建议
本文通过构建面板向量自回归的模型（PVAR）研究我国制造业企业劳动力成本上涨对其经营绩效的影响。实证结果表明，我国制造业企业劳动力成本上涨不利于其经营绩效的提升。
【参考文献】
[1] 聂彩仁.劳动力成本上升与企业的发展道路选择[J].改革与战略，2009（6）：161-166.
[2] 都阳，曲玥.劳动报酬、劳动生产率与劳动力成本优势[J].中国工业经济，2009（5）：25-35.
[3] 周末，高放澍，张宇杰.劳动力供给变化会影响中国工业企业的生产率和利润率吗？[J].财经研究，2017（8）：135-145.
【关键词】 制造业 劳动力成本 企业经营绩效 PVAR
一、引言
改革开放四十年来，我国制造业的实现快速发展，产值居于世界首位。制造业对国内经济和社会发展做出了重要贡献。然而，现阶段我国制造业发展不容乐观，正面临着“内忧外患”的局面。对内，中国制造业曾凭借低成本优势，采用薄利多销的战略，制造出物美价廉产品从而享誉全球。如今我国劳动力成本上升、税负过高、土地价格上升等因素使得我国制造业企业产品成本不断上升，国际竞争力下降。“内忧外患”的中国制造业经营出现颓势。我国制造业面临的状况引起的国家、社会、学界的关注。国内外学者关于劳动力成本上涨对制造业企业创新能力、产业升级、进出口、外商投资以及制造业竞争力等方面的影响做了众多研究。现有研究较少针对于劳动力成本上涨对制造业企业经营绩效的影响。
二、研究设计
本文所用数据来源于choice数据库。本文筛选了2009年-2016年制造业上市公司的面板数据作为研究样本。选取员工人均工资度量劳动力成本，采用因子分析法计算每股收益、净资产收益率、总资产报酬率、销售净利率、资产负债率、流动比率、速动比率、总资产周转率、存货周转率、总资产增长率、营业收入增长率、净利润增长率等12个财务指标的综合得分度量企业经营绩效。利用PVAR模型，将劳动力成本和企业经营绩效兩方面的指标均作为内生变量，内生变量均受到自身和对方滞后项的影响，本文研究的劳动力成本上涨与企业经营绩效间相互关系的PVAR模型函数形式如下：
式中，yit =[persalaryit， jixiaoit ]，persalaryit是员工人均薪酬（年）、jixiaoit 是12 种财务指标的综合得分，yit-j 则为yit的 j 阶滞后项， 即将内生变量的j阶滞后项作为解释变量。 i 表示公司， t 表示年度， p 表示模型滞后阶数， βj 为2×2的系数矩阵， ηi为个体效应向量， γt 为时间效应向量， μit 为扰动项。
三、实证分析
PVAR模型首先需要对数据进行单位根检验以及滞后阶数估计，检验结果表明，persalary与jixiao变量都是一阶单整序列。通过GMM方法可以得到系数的有效估计，见表1。结果表明当企业经营绩效jixiao作为依赖变量时，劳动力成本persalary的滞后一期系数为-10.75144，且在1%水平上显著，即上期的劳动力成本变动对本期的劳动力成本存在显著的负向影响，表明劳动力成本的上涨对企业经营绩效的提升存在消极作用。
通过脉冲响应函数，可以分析变量间的相互作用关系。图1中IRF of Djixiao toDpersalary为劳动力成本对企业经营绩效的脉冲响应图。给劳动力成本一个正冲击，企业经营绩效当期做出负向的响应，负向响应值在第一期末达到峰值，随后迅速收敛，在第二期即呈现为正向的响应，最后逐渐向零值收敛。反映出劳动力成本的上涨不利于企业经营绩效的提升，但是这种影响期较短，且在后期甚至呈现促进作用，这与一些学者研究的劳动力成本上涨“倒逼”企业提升创新能力，促进产业升级从而实现更好的发展的结论具有一致性。
五、结论及建议
本文通过构建面板向量自回归的模型（PVAR）研究我国制造业企业劳动力成本上涨对其经营绩效的影响。实证结果表明，我国制造业企业劳动力成本上涨不利于其经营绩效的提升。
【参考文献】
[1] 聂彩仁.劳动力成本上升与企业的发展道路选择[J].改革与战略，2009（6）：161-166.
[2] 都阳，曲玥.劳动报酬、劳动生产率与劳动力成本优势[J].中国工业经济，2009（5）：25-35.
[3] 周末，高放澍，张宇杰.劳动力供给变化会影响中国工业企业的生产率和利润率吗？[J].财经研究，2017（8）：135-145.