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摘要：近年来，BT模式被广泛应用于公路基础设施建设投资领域，这种新型的融资模式在解决资金不足、提高投资效率等方面作用显著。然而，由于BT 模式属于新生事物，在我国发展时间短，缺乏成功的经验可以借鉴。鉴于此，本文对城市基础设施建设BT融资模式存在的风险与对策进行了分析，以期有所借鉴价值。
关键词：城市基础设施;BT融资;风险
一、BT融资模式的特点
作为一种新型的融资模式，BT模式有其独有的特点：
1、产权具有特殊性。与其他项目融资方式不同的，BT项目的所有权归当地政府所有，政府或者政府授权的机构通过招投标的形式选择建设方，建设方负责BT项目的具体筹资、建设、运营和管理，但并不拥有BT项目。[1]
2、项目实体具有特殊性。BT项目主要涉及公益项目以及公共基础设施领域，并不以营利为目的。
3、项目回购具有强制性。政府与项目建设方签订合同，项目建设结束后必须按照合同约定，及时移交给政府。[2]如果建设方不能按时完成建设任务，政府也可以根据约定强制收回。
4、项目投资风险大。BT项目建设周期长、投资金额大、技术要求高、施工程序多，这些都会增加项目建设的风险，贯穿整个项目建设的始终。
二、城市基础设施建设BT融资模式存在的风险
1、政府信用风险
政府信用贯穿于整个城市基础设施BT项目的始终，直接影响整个BT项目的运行。城市基础设施工程投资大、周期长。在此期间，如果国家有关政策出现重大变化，或者地方政府的相關政策出现重大调整，都会对整个BT项目带来极大的风险。例如公路收费政策的调整和变化，直接影响项目的建设和运行。另外，地方政府主管领导班子的调整和变化，也会导致原来的政策无法继续延续，产生一些纠纷。
2、法律合同风险
一是法律风险。法律风险是指由于国家或者行业相关法律发生变化，从而对城市基础设施BT项目带来的影响。当前，我国还没有专门的BT项目法律条款，很多政府在引入BT项目时根据自己实际情况签订合同，增加了发生争议、诉讼等法律风险。二是合同风险，合同条款是否严谨、合理、完备，直接影响城市基础设施BT项目能否顺利完成。在具体实践中，项目类型不同，项目管理方式不同，合同条款也不同，都会引发一定的合同风险。
3、经济方面风险
城市基础设施BT项目的经济风险主要集中在招投标风险、融资风险。一是招投标风险。城市基础设施BT项目投资方在招投标过程中，由于对招标文件理解不透彻、准备不充分、对施工难度了解不彻底，导致在中标后无法按照既定计划和质量来完成BT项目，工程项目管理陷入混乱状态，工程质量得不到保障。二是融资风险。国家金融调控的力度不断加大，贷款门槛不断提高，如果投资方无法及时融资，BT项目将陷入停工状态甚至成为烂尾工程。
4、施工过程中的风险
一是技术风险。城市基础设施BT项目投资多、规模大，受各种因素干扰比较多，对施工技术要求比较高。如果施工现场比较复杂，施工单位技术不达标，就会影响工程进度。二是项目管理风险。项目管理风险是指在BT项目建设过程中，由于设计不合理、施工合同不规范、工程预算不合理、重大工程变更等带来的施工成本增加、施工进度延长、引发施工索赔等情形。
5、自然方面风险
自然风险是指工程实施中的不可避免与难以克服的自然灾害，包括战争、地震、海啸、水灾、气候、流行病学和防疫等，例如2020年以来，很多地方政府对建筑工程进行防控，采取停工、限制人员流动的措施，导致很多建筑工地不能正常复工，产生很大的经济损失，这显然属于不可抗力带来的风险。
三、城市基础设施BT项目风险管理的措施
1、完善法律与制度保障
国家要出台和完善全国统一的规范性法律文件，明确城市基础设施BT项目投资的相关法律规定，涵盖融资活动、招投标管理以及施工建设等各个领域，做到有法可依、有法必依。其中要明确以下几点事项：一是明确BT模式的适用范围，BT模式不是适合任何领域，主要应该集中在基础设施以及公共事业项目领域，政府作为项目的发起方和回购房。二是明确 BT 投资建设合同为商事合同。城市基础设施BT模式合同双方的主体是平等的，当政府和建设方产生纠纷时要通过法律途径解决。
2、加强BT投资建设方资质考核体系建设
政府在工程招标过程中要对投资方的标准进行明确的规定，特别是项目管理能力、融资能力和施工能力等方面，严格审查投资方的资信情况和施工资质。并且要求投资方之间要有完善的合同，明确各投资方的出资比例和权力责任等事项，避免日后产生纠纷带来风险。政府可以邀请行业内、经验丰富的专家等，组成招投标班子，对投资方的招标文件进行详细分析和审查，寻找合同中存在的隐患和漏洞，洞察好防范各种风险。
3、加强政府信用度调查，防范政府信用风险
对于BT模式建设方而言，政府信用是提高投资信心的保障，也是项目建设能够顺利进行的保障。政府信用较好的地区，城市基础设施BT模式发展加快，也较为成熟。反之，政府信用差的地区，地方政府负债过多或者资金不足，会延迟回购BT项目，甚至产生烂尾，严重打击投资者信心。因此，作为投资者而言，加强对拟投资地区的政府信息度调查显得尤为重要。调查内容主要包括：地方政府的经济实力，政府治理水平;金融生态环境，法律法规和公共政策的持续性，社会环境的安全性等等，反复论证后得出是否投资的结论。
4、拓宽BT项目融资渠道
目前，BT模式融资渠道主要有银行贷款、企业债和证券市场融资等几种模式。首先，BT模式应该充分利用国家大力发展城市基础设施建设的契机，争取得到国家开发银行、农业发展银行等政策性银行的支持，可以减少融资成本，提高融资效率。尤其是国家开放银行贷款具有周期长、利率低的特点，非常适合城市基础设施BT项目的融资，企业要尽力争取。[3]其次，一些规模大、实力强的企业可以利用BT项目发行企业债进行融资，正确得到银行以外的资金支持。第三，证券市场融资，企业通过发行股票和债券等方式筹资，多渠道的筹资方式有利于降低BT项目风险，减少筹资成本。
参考文献
[1]唐晓宇，浅析BT模式在市政基础设施工程中的应用[J]，绿色环保建材，2019（7）：69-72.
[2]布穷，市政基础设施建设的BT模式管理路径研究[J]，中国管理信息化，2018（12）：53-54.
[3]许以俪，BT模式基础设施项目融资风险分担研究[J]，煤炭工程，2019（9）：10-12.
作者简介：魏旭东（1964.8-），男，山东省兖州市人，副教授，本科，研究方向;企业管理，市场营销，经济管理。
关键词：城市基础设施;BT融资;风险
一、BT融资模式的特点
作为一种新型的融资模式，BT模式有其独有的特点：
1、产权具有特殊性。与其他项目融资方式不同的，BT项目的所有权归当地政府所有，政府或者政府授权的机构通过招投标的形式选择建设方，建设方负责BT项目的具体筹资、建设、运营和管理，但并不拥有BT项目。[1]
2、项目实体具有特殊性。BT项目主要涉及公益项目以及公共基础设施领域，并不以营利为目的。
3、项目回购具有强制性。政府与项目建设方签订合同，项目建设结束后必须按照合同约定，及时移交给政府。[2]如果建设方不能按时完成建设任务，政府也可以根据约定强制收回。
4、项目投资风险大。BT项目建设周期长、投资金额大、技术要求高、施工程序多，这些都会增加项目建设的风险，贯穿整个项目建设的始终。
二、城市基础设施建设BT融资模式存在的风险
1、政府信用风险
政府信用贯穿于整个城市基础设施BT项目的始终，直接影响整个BT项目的运行。城市基础设施工程投资大、周期长。在此期间，如果国家有关政策出现重大变化，或者地方政府的相關政策出现重大调整，都会对整个BT项目带来极大的风险。例如公路收费政策的调整和变化，直接影响项目的建设和运行。另外，地方政府主管领导班子的调整和变化，也会导致原来的政策无法继续延续，产生一些纠纷。
2、法律合同风险
一是法律风险。法律风险是指由于国家或者行业相关法律发生变化，从而对城市基础设施BT项目带来的影响。当前，我国还没有专门的BT项目法律条款，很多政府在引入BT项目时根据自己实际情况签订合同，增加了发生争议、诉讼等法律风险。二是合同风险，合同条款是否严谨、合理、完备，直接影响城市基础设施BT项目能否顺利完成。在具体实践中，项目类型不同，项目管理方式不同，合同条款也不同，都会引发一定的合同风险。
3、经济方面风险
城市基础设施BT项目的经济风险主要集中在招投标风险、融资风险。一是招投标风险。城市基础设施BT项目投资方在招投标过程中，由于对招标文件理解不透彻、准备不充分、对施工难度了解不彻底，导致在中标后无法按照既定计划和质量来完成BT项目，工程项目管理陷入混乱状态，工程质量得不到保障。二是融资风险。国家金融调控的力度不断加大，贷款门槛不断提高，如果投资方无法及时融资，BT项目将陷入停工状态甚至成为烂尾工程。
4、施工过程中的风险
一是技术风险。城市基础设施BT项目投资多、规模大，受各种因素干扰比较多，对施工技术要求比较高。如果施工现场比较复杂，施工单位技术不达标，就会影响工程进度。二是项目管理风险。项目管理风险是指在BT项目建设过程中，由于设计不合理、施工合同不规范、工程预算不合理、重大工程变更等带来的施工成本增加、施工进度延长、引发施工索赔等情形。
5、自然方面风险
自然风险是指工程实施中的不可避免与难以克服的自然灾害，包括战争、地震、海啸、水灾、气候、流行病学和防疫等，例如2020年以来，很多地方政府对建筑工程进行防控，采取停工、限制人员流动的措施，导致很多建筑工地不能正常复工，产生很大的经济损失，这显然属于不可抗力带来的风险。
三、城市基础设施BT项目风险管理的措施
1、完善法律与制度保障
国家要出台和完善全国统一的规范性法律文件，明确城市基础设施BT项目投资的相关法律规定，涵盖融资活动、招投标管理以及施工建设等各个领域，做到有法可依、有法必依。其中要明确以下几点事项：一是明确BT模式的适用范围，BT模式不是适合任何领域，主要应该集中在基础设施以及公共事业项目领域，政府作为项目的发起方和回购房。二是明确 BT 投资建设合同为商事合同。城市基础设施BT模式合同双方的主体是平等的，当政府和建设方产生纠纷时要通过法律途径解决。
2、加强BT投资建设方资质考核体系建设
政府在工程招标过程中要对投资方的标准进行明确的规定，特别是项目管理能力、融资能力和施工能力等方面，严格审查投资方的资信情况和施工资质。并且要求投资方之间要有完善的合同，明确各投资方的出资比例和权力责任等事项，避免日后产生纠纷带来风险。政府可以邀请行业内、经验丰富的专家等，组成招投标班子，对投资方的招标文件进行详细分析和审查，寻找合同中存在的隐患和漏洞，洞察好防范各种风险。
3、加强政府信用度调查，防范政府信用风险
对于BT模式建设方而言，政府信用是提高投资信心的保障，也是项目建设能够顺利进行的保障。政府信用较好的地区，城市基础设施BT模式发展加快，也较为成熟。反之，政府信用差的地区，地方政府负债过多或者资金不足，会延迟回购BT项目，甚至产生烂尾，严重打击投资者信心。因此，作为投资者而言，加强对拟投资地区的政府信息度调查显得尤为重要。调查内容主要包括：地方政府的经济实力，政府治理水平;金融生态环境，法律法规和公共政策的持续性，社会环境的安全性等等，反复论证后得出是否投资的结论。
4、拓宽BT项目融资渠道
目前，BT模式融资渠道主要有银行贷款、企业债和证券市场融资等几种模式。首先，BT模式应该充分利用国家大力发展城市基础设施建设的契机，争取得到国家开发银行、农业发展银行等政策性银行的支持，可以减少融资成本，提高融资效率。尤其是国家开放银行贷款具有周期长、利率低的特点，非常适合城市基础设施BT项目的融资，企业要尽力争取。[3]其次，一些规模大、实力强的企业可以利用BT项目发行企业债进行融资，正确得到银行以外的资金支持。第三，证券市场融资，企业通过发行股票和债券等方式筹资，多渠道的筹资方式有利于降低BT项目风险，减少筹资成本。
参考文献
[1]唐晓宇，浅析BT模式在市政基础设施工程中的应用[J]，绿色环保建材，2019（7）：69-72.
[2]布穷，市政基础设施建设的BT模式管理路径研究[J]，中国管理信息化，2018（12）：53-54.
[3]许以俪，BT模式基础设施项目融资风险分担研究[J]，煤炭工程，2019（9）：10-12.
作者简介：魏旭东（1964.8-），男，山东省兖州市人，副教授，本科，研究方向;企业管理，市场营销，经济管理。