3月7日，中国证监会副主席姚刚表示，目前财务审核已经进入最重要的时刻，原则上3月31日截止日之后，IPO就将重启。同时，他还强调称，“我们从来没有说过暂停IPO。”当天下午，A股市场闻之急速而又恐慌性地开始了跳水行情。监管当局随后亦紧急通过有关媒体辟谣：IPO须在财务自查阶段与抽查阶段后才能重启。调皮的大盘才得以安抚，指数的大跌势头才有所缓解。
　　事实上，进入3月份以来，市场已履次受到IPO开闸传闻的骚扰与惊吓。3月1日，虽然证监会在前一天表示了目前IPO开闸暂无时间表的消息，但市场仍然心有余悸：当日上证指数画出了一根震幅不小的陰十字星K线。很明显，近期市场的连续阴跌，IPO所引起的负面影响应该是最大的。相反，自去年12月4日至今的跨年度行情中，上证指数最高涨了近500点，行情的上涨，就笔者看来，市场各方对IPO的“无忧”应该是一个十分重要的因素。
　　回顾本轮行情，我们可以发现，一个重大的供求关系悄然发生了变化，即自去年10月底浙江世宝上市至今4个多月以来，IPO事实上已处于暂停状态。不仅如此，为了化解近900家组成的IPO“堰塞湖”风险，监管层通过史上最严的IPO企业财务自查与抽查相结合的大检查欲“吓退”一批；监管层还力图通过将企业推向境外上市与挂牌“新三板”等的形式欲分流一批。与此同时，监管层还特别注重资金扩容，比如加大QFII和RQFII的投资额度与比例。为此，原中国证监会主席郭树清甚至公开宣称，希望QFII和RQFII占整个A股市场的比例，在现有基础上能够乘以9或10。随着监管部门新批QFII和RQFII资格的加速，这些长线资本也快速流入A股市场。今年2月27日，中国证监会再次明确说，要推进长期资金即保险资金、养老金和住房公积金等“三金”的入市。
　　然而一旦“不怕”的氛围有所改变，一旦市场的上涨动力减弱，一旦面对拥有排山倒海气势的IPO“堰塞湖”开闸（毕竟当前传来的最新消息是主动“撤单”的IPO家数仅有30家），再加上养老金和住房公积金等机构资金远水难解近渴的现状，市场选择阻力最小的下跌路线是一种必然的逻辑。
　　其实，对待IPO问题上，有些投资者是“怕”的，有些投资者以及政府部门则是“盼”的，并希望尽快重启IPO，否则证券市场就失去了其应有的融资功能，也失去了服务国民经济发展的全局作用。因此，当前最为现实也是至关重要的问题是，如何在IPO重启与不因其导致股市步入漫漫熊途间取得一个最大公约数，以达到“怕”与“盼”间的均衡。
　　综观中国新股制度的历次改革，就如同老乌龟爬门槛那样，里外总会有一跤的。如果摔得好，一步就到了门外，如果不幸摔回门槛内，不仅要疼一下，而且还得继续爬门槛。 当前的中国股市，投资者特别是中小散户投资者闻IPO恐慌倒也情有可原，毕竟这是多年“政策市”所致的结果。新股体制改革似乎陷入了一个“改也不行，不改更不行”的囧态。
　　虽然目前新股处在暂停或暂缓的状态，但是毫无疑问，改革已成主流共识。因为新股发行如果再不进行彻底的市场化改革，IPO就会重复暂停、放开、再暂停的怪圈，中国股市就会重走政策市的老路，我们小散们就会回到“年年解套年年套”的投机生活中去。结果就如同老乌龟爬门槛不幸摔回门槛里那样，陷入疼一下再爬，爬后再疼一下的尴尬。
　　而要启动改革必须有一个好机制。力量来自何方呢？自然是中小投资者的力量，自然是来自包括养老金、企业年金等机构长期资本所内含的社会力量。惟其这样的力量，才能打破中国股市IPO渐进式改革过程中慢慢形成的既得利益格局，推动股市利益均衡新机制的建立，并真正让普通投资者分享改革红利，实现百姓财富性收入的增长。而这恰恰是笔者对中国股市健康和谐发展之盼。
　　（作者为《证券日报》副总编辑）