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负债融资作为影响公司治理的主要因素之一，其治理效应问题尤为重要。首先，通过对现有理论的分析，认为负债融资对公司治理具有正面效应。其次，结合中国的实际情况，通过分析各种资料，认为中国负债融资对公司治理具有负效应。再次，总结其原因在于负债的行政性与非理性所导致的债权人治理机制的缺乏和不完善。最后，得出几点政策建议：大力发展企业债券市场，优化融资结构；深化国有商业银行的股份制改革，打造独立的债权主体；完善主办银行制度，授予银行更大的监控权，允许银行进行战略持股；改革和完善破产法律制度，加强对债权人利益的保护。