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大多数投资人都不愿谈及失败，因为所有人都可能分享你成功带来的福祉，却绝不会为你的失败埋单。而这个所谓四两拨千斤的行业，传说点石成金，投一丁点儿钱就能斩获千百倍回报，其实是个刀口舔血的营生。对于所投的项目，也就是初创企业，天使轮融资的那个阶段，正是成长曲线中最黑暗、最血腥的“死亡谷”区间。
天使从哪里来？天使从地狱中来。
穿越死亡谷
作为知名创投基金合伙人、知名天使投资人，张志勇每周都要往返北京和上海多次，也经常飞广州和深圳，有时甚至一天往返于三个城市间看项目——堪称现在中国天使投资人生活的生动写照。
当天使投资热度随着创业热潮水涨船高，嗅觉灵敏的天使投资人再也坐不住了。越来越多从传统产业退出的资本蜂拥至这个行业，张志勇们获取一个好项目的机会、成本和风险越来越高。
这意味着，这同样是个“九死一生”的活儿。
张志勇记忆犹新的失败发生在2010年，他所投资的天使项目死于团队内讧。开始时，创业者们患难与共；但当企业发展以后，每个人都觉得自己贡献最大、地位最重要，慢慢地，团队战斗力被消耗掉了，于是张志勇不得不提前退出了这个项目。而这样的经历在天使投资人中堪称平常。
吕大龙的天使之路直接开始于挫败。
如今，这位曾经的房地产商、现在的银杏天使投资创始合伙人，回忆起那惨痛的一幕，仍然感伤不已。那是他的第一批天使投资，用接近1000万元连续投了三个项目。很快，项目失败，千万资金打了水漂，“做天使投资失败是一个大概率事件”。
同样从实业转型来的广东创业谷天使投资创始人梁云锋则直言，他做天使6年，一直是在试错中前行，失败率高达95%！
“中国的天使们一直是在用没有翅膀的身体体验着天堂的规则。不仅支持晚上做梦，还支持白天做梦。当然，有做美梦的时候，也有做噩梦的时候。”另一名天使投资人、合力创投创始合伙人张敏如此解读中国的天使投资：“而一个美梦可以消灭或者弥补100个噩梦。”
即便成功如徐小平，失败仍然如影随形。
自2006年走上天使投资之路，徐小平投过上百个项目，固然有成功如世纪佳缘、聚美优品、兰亭集势等项目的光彩夺目，但更多的仍然是失败，甚至曾单笔投资损失800万元。
“绝大部分项目我们投完了，都会后悔。但是钱已经给了，没有办法收回，那就让他们努力吧。”这位中国最知名的天使投资人说：“每次投项目的时候都认为又是一个Facebook，结果却往往变成‘非死不可’。”
上帝在掷骰子吗？
问题在于，你要先做砸多少家企业，才能从地狱走向天堂？
天使投资像一局德州扑克，局中人前仆后继，有时候你会怀疑，这场牌局自己是不是在和上帝同桌。他掷出骰子，你只能等待不确定的结果：要么成功，要么失败。
郑晓军是国内最早的投资人之一，投资维道数码的时候，他认为自己一定会赢。维道数码做的是无线传感器网络，该系统与蓝牙系统是兄弟协议：维道是IEEE802.15.4，蓝牙是IEEE802.15.3。而郑晓军是IEEE802.15.4B国际标准的撰写者之一，是当之无愧的行家里手。然而，该系统却因太过超前没有得到市场认可。
后来，他又投资了一家手机语音识别技术的公司——风语者，该技术能够做到通过语音直接输入短信、消除噪音、过滤背景声音等。唯一的问题在于，现有的手机厂商根本不愿意为这个新技术去做测试。没有市场支持，该技术被搁置。
上帝的天平倾向了别的幸运儿。科大讯飞做的也是语音识别技术，只不过他们是从计算机而非从手机的角度切入。现在，科大讯飞不但是国内人工智能领域的代表性企业，还成功上市！反观风语者，则不得不把技术卖给英语培训公司，用来判断使用者的发音是否准确。
失败貌似必然，成功貌似偶然。
经历过几次失败，乐博资本创始合伙人杨宁发现，即便自己是个曾创立过上市公司的连续创业者，即便自己已在无数个投资项目上栽过跟头，但仍有大把大把看走眼的时候：“你会发现，每一个看走眼的项目，其实情况都不一样。”
当然，上帝在掷骰子，并不代表你不能做点儿什么。现在杨宁已跻身国内最成功的天使投资人行列。他坚信正是每一次失败后的总结让他不断进步。
每个行业都需要激情，需要创新，但最重要的，还是理性。
炮灰、创业狗与弱势群体
与上帝同桌竞技，实际上还算幸运。在现实中，第一个与天使投资人较劲的，极有可能就是他刚刚投资的“创业狗”们。
美滴创始人阿宝是投资经理出身，在成功融资后写了一篇文章《做过8年投资的创业“狗”教你智斗投资人》，其中列举种种“智斗”技巧，比如“选择部分投资人当炮灰”：
“开始融资前，我把要见的10个投资人分成三六九等。前面3个是练手的，仅仅是练手而已。中间5个是集中攻克的，后面2个是垫背和抬价的。田忌赛马的道理人人都懂，做好策略和规划极为重要，你永远不知道未来会发生什么，而这样做往往会有意想不到的收获。”
如果你不幸被列入“炮灰”行列，再被贴上此前流传甚广的“10类不靠谱VC”标签，例如“不守时”、“架子大”、“设陷阱”等等，那么注定与能做“美梦”的好项目无缘了。
天使投资人和创业者的关系非常微妙，时而亲密无间，时而剑拔弩张。
今年3月1日，星聚科技CEO陈戈忽然在微信朋友圈发文，质疑洪泰基金在签订正式投资合同后“跳票”。反转剧情也来得突然，仅仅24小时之内，陈再次发文称上述资金已经到账。而洪泰基金创始人方鸿泰也发表公开声明，表示双方沟通存在误会。
其实，陈戈的“发飙”并非偶然。不久前，口袋购物CEO王珂公开吐槽曾被红杉资本“放鸽子”，被后者拖了十几个月后投资化为乌有，险些丧失企业发展良机。以秒速领先竞争对手的移动互联网时代，王珂的吐槽犹在耳边，陈戈怎能淡定？
但这并不意味着在创投关系中，天使投资人就处于优势地位。
以强势、犀利著称的“红衣大炮”周鸿祎第一个跳出来反对：“投资人是弱势群体！天要下雨，娘要嫁人，把钱投进去那钱就不听你的了。尽管可以牵扯到条款，但你也没精力去折腾。创业者有N多方案折腾投资人，比如打广告偷偷把钱洗出去。”
不过，我们不能因此否定天使们“万一就实现了”的梦想。所谓未知死，焉知生。对死亡无所畏惧，天使们才敢于踏着血迹，大步向前寻找生路。
天使从哪里来？天使从地狱中来。
穿越死亡谷
作为知名创投基金合伙人、知名天使投资人，张志勇每周都要往返北京和上海多次，也经常飞广州和深圳，有时甚至一天往返于三个城市间看项目——堪称现在中国天使投资人生活的生动写照。
当天使投资热度随着创业热潮水涨船高，嗅觉灵敏的天使投资人再也坐不住了。越来越多从传统产业退出的资本蜂拥至这个行业，张志勇们获取一个好项目的机会、成本和风险越来越高。
这意味着，这同样是个“九死一生”的活儿。
张志勇记忆犹新的失败发生在2010年，他所投资的天使项目死于团队内讧。开始时，创业者们患难与共；但当企业发展以后，每个人都觉得自己贡献最大、地位最重要，慢慢地，团队战斗力被消耗掉了，于是张志勇不得不提前退出了这个项目。而这样的经历在天使投资人中堪称平常。
吕大龙的天使之路直接开始于挫败。
如今，这位曾经的房地产商、现在的银杏天使投资创始合伙人，回忆起那惨痛的一幕，仍然感伤不已。那是他的第一批天使投资，用接近1000万元连续投了三个项目。很快，项目失败，千万资金打了水漂，“做天使投资失败是一个大概率事件”。
同样从实业转型来的广东创业谷天使投资创始人梁云锋则直言，他做天使6年，一直是在试错中前行，失败率高达95%！
“中国的天使们一直是在用没有翅膀的身体体验着天堂的规则。不仅支持晚上做梦，还支持白天做梦。当然，有做美梦的时候，也有做噩梦的时候。”另一名天使投资人、合力创投创始合伙人张敏如此解读中国的天使投资：“而一个美梦可以消灭或者弥补100个噩梦。”
即便成功如徐小平，失败仍然如影随形。
自2006年走上天使投资之路，徐小平投过上百个项目，固然有成功如世纪佳缘、聚美优品、兰亭集势等项目的光彩夺目，但更多的仍然是失败，甚至曾单笔投资损失800万元。
“绝大部分项目我们投完了，都会后悔。但是钱已经给了，没有办法收回，那就让他们努力吧。”这位中国最知名的天使投资人说：“每次投项目的时候都认为又是一个Facebook，结果却往往变成‘非死不可’。”
上帝在掷骰子吗？
问题在于，你要先做砸多少家企业，才能从地狱走向天堂？
天使投资像一局德州扑克，局中人前仆后继，有时候你会怀疑，这场牌局自己是不是在和上帝同桌。他掷出骰子，你只能等待不确定的结果：要么成功，要么失败。
郑晓军是国内最早的投资人之一，投资维道数码的时候，他认为自己一定会赢。维道数码做的是无线传感器网络，该系统与蓝牙系统是兄弟协议：维道是IEEE802.15.4，蓝牙是IEEE802.15.3。而郑晓军是IEEE802.15.4B国际标准的撰写者之一，是当之无愧的行家里手。然而，该系统却因太过超前没有得到市场认可。
后来，他又投资了一家手机语音识别技术的公司——风语者，该技术能够做到通过语音直接输入短信、消除噪音、过滤背景声音等。唯一的问题在于，现有的手机厂商根本不愿意为这个新技术去做测试。没有市场支持，该技术被搁置。
上帝的天平倾向了别的幸运儿。科大讯飞做的也是语音识别技术，只不过他们是从计算机而非从手机的角度切入。现在，科大讯飞不但是国内人工智能领域的代表性企业，还成功上市！反观风语者，则不得不把技术卖给英语培训公司，用来判断使用者的发音是否准确。
失败貌似必然，成功貌似偶然。
经历过几次失败，乐博资本创始合伙人杨宁发现，即便自己是个曾创立过上市公司的连续创业者，即便自己已在无数个投资项目上栽过跟头，但仍有大把大把看走眼的时候：“你会发现，每一个看走眼的项目，其实情况都不一样。”
当然，上帝在掷骰子，并不代表你不能做点儿什么。现在杨宁已跻身国内最成功的天使投资人行列。他坚信正是每一次失败后的总结让他不断进步。
每个行业都需要激情，需要创新，但最重要的，还是理性。
炮灰、创业狗与弱势群体
与上帝同桌竞技，实际上还算幸运。在现实中，第一个与天使投资人较劲的，极有可能就是他刚刚投资的“创业狗”们。
美滴创始人阿宝是投资经理出身，在成功融资后写了一篇文章《做过8年投资的创业“狗”教你智斗投资人》，其中列举种种“智斗”技巧，比如“选择部分投资人当炮灰”：
“开始融资前，我把要见的10个投资人分成三六九等。前面3个是练手的，仅仅是练手而已。中间5个是集中攻克的，后面2个是垫背和抬价的。田忌赛马的道理人人都懂，做好策略和规划极为重要，你永远不知道未来会发生什么，而这样做往往会有意想不到的收获。”
如果你不幸被列入“炮灰”行列，再被贴上此前流传甚广的“10类不靠谱VC”标签，例如“不守时”、“架子大”、“设陷阱”等等，那么注定与能做“美梦”的好项目无缘了。
天使投资人和创业者的关系非常微妙，时而亲密无间，时而剑拔弩张。
今年3月1日，星聚科技CEO陈戈忽然在微信朋友圈发文，质疑洪泰基金在签订正式投资合同后“跳票”。反转剧情也来得突然，仅仅24小时之内，陈再次发文称上述资金已经到账。而洪泰基金创始人方鸿泰也发表公开声明，表示双方沟通存在误会。
其实，陈戈的“发飙”并非偶然。不久前，口袋购物CEO王珂公开吐槽曾被红杉资本“放鸽子”，被后者拖了十几个月后投资化为乌有，险些丧失企业发展良机。以秒速领先竞争对手的移动互联网时代，王珂的吐槽犹在耳边，陈戈怎能淡定？
但这并不意味着在创投关系中，天使投资人就处于优势地位。
以强势、犀利著称的“红衣大炮”周鸿祎第一个跳出来反对：“投资人是弱势群体！天要下雨，娘要嫁人，把钱投进去那钱就不听你的了。尽管可以牵扯到条款，但你也没精力去折腾。创业者有N多方案折腾投资人，比如打广告偷偷把钱洗出去。”
不过，我们不能因此否定天使们“万一就实现了”的梦想。所谓未知死，焉知生。对死亡无所畏惧，天使们才敢于踏着血迹，大步向前寻找生路。