论文部分内容阅读
当前，还有好的投资机会吗?
“我居然也体验到金融风暴的滋味了。”
“想来想去，还是得把钱放在银行最安全，虽然物价涨，省点花就得了。”
“连雷曼兄弟都倒了，把钱放在银行里也不安全吧。听说AIG也不行了，我买的友邦保险会不会出问题呀?”
上面这些对话，是在雷曼兄弟破产的消息传出后，笔者在街头巷尾不经意间听到的。雷曼兄弟的倒掉，惊动了世界，也让远隔重洋的我们深受震撼a尽管有些人并不太了解金融市场(如对话中将投资银行和商业银行混为一谈)，但普遍都感觉到，这场金融风暴决非于己无关。再联想到近一年来股指的暴跌、房价的回调、中小企业的倒闭，一种接近于恐慌的心理在人群中蔓延——资产会不会继续缩水，辛辛苦苦挣来的工资是不是无法满足未来的生活了?
那么，在当前的市场环境下，真的没有任何可以让你赚取相对稳定收益的机会了吗?我们的回答是：确实很难找到，但并非完全不可能。
为什么说很难?
在去年八月本刊推出《股票基金之外的十大最具潜力投资品种》专题时，当时的市场环境是流动性过剩，因此挑选仍具备投资潜力的品种相对简单。一年过去了，时下的情况完全不同，资产泡沫破灭让虚拟经济萎缩并冲击到实体经济、货币长期从紧甚至让中小企业频频倒闭。无论是机构还是个人都没有意愿甚至没有能力去追逐资产，泡沫破灭的过程是痛苦的也是相当漫长的。
既然股市已经下跌得如此惨烈，政府又出台了这么多利好政策拯救股市，那是否意味着熊市已经结束，我们可以“抄底”随便买点股票基金以赚得稳定回报。的确，从2006年10月到现在，两年的时间里中国股市走出了一个倒“V”字型，股票估值已经相当得低。但估值低不意味着风险低，在“大小非”问题没有解决前-市场由熊转牛还没有明显的信号。现在股指即使处于底部也是平底锅的“底”，指望未来一段时期内股票、基金能轻轻松松给你赚10％的回报，并不容易。
国内的情况如此，国外的情况也好不到哪去。雷曼兄弟的倒掉让本已风雨飘摇的全球经济更加雪上加霜。需求的萎缩了近十年的大宗商品价格开始回落。人们发现黄金不是什么情况下都能保值，粮价上涨也不意味着农产品期货就永远牛气，最终决定价格的还是供求。很可惜，现在大多数产品都是供大于求，其中房子是最典型的代表。美国的次贷危机告诉我们房价上涨超过人们购买力的情况有多可怕，而国内房价也远远超过真实购买力，导致需求极度萎缩，当前价位的房子可能5年内都消化不完。房产市场不崩盘都属万幸，指望投资房产获利无异于火种取栗。
综上所述，在全球经济放缓、国内货币政策持续从紧而资本市场又存在制度缺陷的情况下，要找出能带来相对稳定回报的投资产品(机会)真的很难。
机会总是有的
任何时候都有机会，机会只留给有准备的人。其实，在过去的一年里，尽管股指暴跌、房价下挫，但仍有很多投资品能给你带来不错的回报。比如贷款类信托产品、以澳元计价挂钩商品的外币理财产品、公司债、某些私募基金等等。也有很多机会曾摆在你的面前，比如黄金投资的多翻空、近两个月做空澳元买美元等等。那么，这些产品是否还能延续好的收益呢?未来还有哪些机会值得期待?接下来，我们就挑选了10个依然可以给你带来相对稳定回报的品种和机会。我们更强调“相对”二字，因为任何投资都有风险。更何况是在如此恶劣的市场环境下。只是这10个品种(机会)让你获益的概率高一些，风险更可控一些，操作的难度更小一些。
对于这10个品种和机会，我们会按收益率可实现度(能实现10％收益的概率大小)、风险程度(博取同等收益面临的风险高低)以及操作的难易程度来做一下排名，其中五角星越多，说明实现稳定收益的概率越大、面临的风险越高、操作起来越难。
接下来我们就看看这10个投资品种(机会)到底是些什么东西——
1 降息初现，怎能错过公司债
今年以来宏观经济增长放缓，投资者最常接触的投资品种，比如股票、基金、商品期货和房产等，价格纷纷下跌。此时如果能找到安全的投资品种对于投资者来说无异雪中送炭。而债券作为衰退期最好的防御性品种，在熊市格局下，可以有效地避免市场带来的下跌风险，同时获得资产的保值。实际上。随着通胀压力的减轻和降息周期初现，截至2008年9月17日，今年以来中信标普全债指数已上涨4.61％，而同期的沪深300指数则下跌了63.86％。
哪里有10％的债券投资机会
虽说大家知道熊市配置债券比较好，但是什么时候配置，如何配置。也是个让人头痛的问题。其实，现在就是配置债券的较好时机(最好的时候是CPI开始出现下降的6月)。最近央行下调存款准备金率、下调贷款利率，证明中国已进入降息通道，而降息预期有利于债券价格表现，中信标普全债指数9月以来20天不到涨幅就达到1.97％。
不过，债市不是股市，期望从债券身上获得10％的回报还是比较难的。当然，如果对利率水平的预测水平比较高，或能够承受一些信用风险，也有很好的机会。举例说，如果在7月初买入交易所交易的上港债。三个月下来，涨幅就将近5％了。如果你再肯承担一些信用风险，买一个AA级以下的债券，同时买入时正好是市场利率的顶峰时期，如新湖债，那两个月就超过10％了。事实上，截至9月17日，买入任何一只最近一月在上交所上市的14只公司债，平均涨幅为3.5％。而深交所上市的3只公司债平均涨幅为4.8％。年化收益率远远超过10％。
公司债最近的热眼表现，主要是通胀预期下降和降息通道打开的原因，同时也有资金追捧信用产品的作用。根据各国债券市场普遍经验。宏观经济走弱之时由于企业面临的行业风险、经营风险加大，企业债、公司债等信用类债券的利息率相对于无风险国债的利息率之差应该走高，但在宏观经济形势不断恶化的2008年上半年，我们看到信用产品除了中长期利差不断走高外，期限较短的利差反而缩小。
当然不能将这单纯地理解为炒股资金流入债市之后的“瞎炒”。因为公司债利差缩小的理由至少还有三条：首先。信用利差实质是对违约风险的利率补偿，从成熟市场长期经验数据看，高信用度企业的违约风险非常小，平均150个基点以上的利差仍然较高；第二，加息周期基本结束后，市场上高息品种比较少。而配置型投资者资金宽裕、需求旺盛，造成“僧多粥少”；第三，公司债券作为回购质押券的标准，从主体评级和债券评级AAA级放宽到主体评级和债券评级均在AA级(含)以上，增加了公司债流动性。
从发行量、收益率、期限和评级这几个纬度选择公司债，我们认为目前07海工债、07长电债较有吸引力。
投资风险
公司债背后的发行主体是公司，最大的风险当然是违约风险，要特别注意在经济下滑阶段某些周期性行业的风险。违约风险会让你本利无归，而信用评级下调也会给公司债带来风险。如果发生评级下降的情况，债券价格就会下跌，给投资人带来损失。因此，公司债虽然 有可能带来高收益，但投资人也要精选信用评级高的品种，在对利率趋势做判断的基础上，进行交易和投资。而不能一味追求高收益，在涨幅过高时，也要对收益率有正确的预期，注意控制价格波动的风险。债券毕竟不是股票，有其内在的收益率，炒作有其极限。
2 矬子里拔将军：买美元，抛英镑 黄 莹
美元在经过了自05年底以来的一轮中期下跌后，终于在今年3-7月间形成阶段性底部，8月的突破上行。宣告一轮新周期的开始，伴随美国房屋市场可能在09年全面复苏，美元也有望重新强势回归，再次成为汇市霸主。
尽管雷曼兄弟的破产给美国经济又蒙上一层阴影，但值得注意的是，世界其他地区相比美国更早的陷入经济衰退，相比其他地区。美国基本面仍占有绝对的优势。从而增强资金对美元资产的兴趣，朝着向美元有利的方向发展，再次表现出避风港效应。
而全球通胀高企，也阻止美联储的降息行为。尽管金融市场深受雷曼兄弟破产冲击。但联邦公开市场委员会并没有降息。出于对通胀高企表示忧虑，未来利率政策若再度出现调整，动向应该是朝紧缩发展，这更是推动美元走强的决定性因素。当然，现在最大的悬念是美国政府7000亿美元的救市计划会不会形成更大的赤字，但相信美国政府在救市时会考虑到如何维持美元强势。
虽然华尔街持续动荡，美国就业市场仍没有摆脱低迷态势，经济也多表现为尝试性且间断的复苏。但是美元中长期看涨的趋势已然形成。从美元指数月线看，在突破了76.50／80区域后，美元涨势已经得到了确认，因此后市逢低买入就是贯穿整体的操作思路。短期由于汇价逼近81.50的50％回档(05年92.630／08年70.6980)，因此面临一个技术上回调确认的需求，可能会随时发生冲高回落，因此建议利用修正的机会，中期建立美元的多头。一旦能够突破85.50／80区域，将上看92.00，守住这一水平。将继续上行挑战100.50／80区域。由于国内银行实盘不能进行双向买卖，多数投资者的本金又都是以美元为主，难以进行操作。因此可在美元上涨时考虑银行推出的看涨美元期权进行投资，并且最好选用欧式期权-方便灵活掌握平仓时机。
操作建议：建议在74／76区间逐步建仓美元中期多头。目标首先看92.00／93区域，守住继续持有等待上探100一线。
相对于美元，英镑的前景就不妙了。由于英国房地产的衰退引致经济出现停滞以及工业，零售业的恶化程度加深，使得英国经济面临更为严重的衰退风险，英镑中长期下跌受到基本面的支撑，且跌势动能充足。英镑短期下跌可能在1.7100／1.7000附近处寻找到支撑，展开短暂的反弹修正，投资者可以轻仓利用这一机会买入英镑，但是修正的幅度将受到严格的限制，阻力位于1.83／1.85区域，更为稳固的水平在1.92／1.93，但是预计测试的几率不大。待修正后，英镑将重新恢复跌势，失守1.71／70区域，将下行测试1.61／1.60。利用反弹修正建立英镑的中长期空单，将获利丰厚。
操作建议：利用反弹在1.83／1.85区域建立英镑的中期空单。目标下看1.70。其后在1.61／1.60。
3 资金“饥渴症”蔓延，关注债权类信托
信托作为一种特殊的财产管理制度和法律行为，在金融业具有广泛的适用性。过去两年的大牛市中，证券投资信托成为最受追捧的信托品种。今年股市清淡，投资者对收益率的预期逐渐回归理性。债权类投资信托(如固定收益、信贷类信托)以其较低能风险(相比股票)、较高的收益(相比债券)，再度引发投资者的关注。
从资产管理角度而言，债权类投资和股权类投资是投资组合的最大两个类别。企业以融资为目的通过信托公司发行债权类信托，其收益率与贷款利率、信托资金使用期限等密切相关。自中国进入加息周期以来，信托产品收益率逐年走高。
信托产品高收益的背后是资金“饥渴”。在银根紧缩背景下。企业融资难的问题日益严峻。不少中小企业(如房地产行业)都试图通过借道债权类信托来解决融资问题。债权类信托产品承诺的收益率远远高于银行的定期存款。显著超过银行提供的固定收益类信托产品。很多产品承诺预期收益率在10％左右。这些产品通常起点较高，且不可提前支取。
债权类投资信托产品通常设计多种保证本息安全的措施。在设计过程中往往有可过户的有形资产作抵押，如固定资产、上市公司股票，或关联公司提供连带担保的第三方信用增级。很多公司在设计产品的过程中会采用深度抵押，这一般是指在抵押的有形资产目前市值基础上做深度折扣，比如20％～35％的水平作价。这种风险控制手段最大限度地降低信托产品的风险，比股市投资更为安全。
当前市场环境下，预期收益达到10％的债权类信托并不鲜见，投资者大可以从流动性、风险性角度细细挑选，找到最适合自己风险承受能力的信托产品。举例来看：
中融·安信信托股权部分收益权投资集合资金信托计划
发行总规模：1亿
1、存续期限：18个月
2、资金要求：200万以上优先签约，超出部分以10万的整数倍递增(人民币)
3、预期年收益率：10％(合同正本9.5％，补充协议10％)
4、资金运用：用于购买上海国之杰投资发展有限公司所持有的12,738,854股安信信托股份(600816)限售流通股的部分收益权。
5、质押股票解禁日：2009年5月
该信托为股权质押类信托，委托公司把这部分限售股质押给中融国际信托公司。由后者成立信托计划，并向投资者出售收益权，获得资金并支付给委托人。
投资者应当首先关注信托计划的风险控制条款，该信托计划限售流通股抵押价格为7.85元，股。设定警戒线为抵押价格的150％，即11.78元，若股价跌破警戒线。国之杰须在第二个交易日交付或追加相应保证金至每股价格为11.78元。而安信信托9月17日股价为10.60，如果国之杰未能按期回购股票，甚至中途无法追加保证金。一旦2009年5月限售股解禁后股价低于7.85元，则投资者将面临本金损失。不过目前来看，该产品的风控措施相当严格，安全性较高。(专家支持：亨巨伟业投资顾问公司孙路)
4 越南股市，危机过后是契机 王雪吟
与同样被称为“新金砖国(NEXT－11)”的其它亚洲兄弟相比，越南似乎在承受更多的关注和压力。
2007年10月。与A股一起从高位回落的VN股指，最大跌幅曾超过70％；今年5月开始。权威信用评级机构都下调了对越南的评级，摩根斯坦利更认为越南盾未来一年有贬值40％的压力……然而，在三次加息、四次调整股市交易规划之后，从七月开始越南股市回升，与今年最低位相比最高涨幅达56％。
传说中的“金融危机”
尽管仍保持了10％以上的经济增长，但 由于持续攀升的通货膨胀使得越南盾由“存在升值压力”变为“大幅贬值”，与此同时，当地股市、楼市和汇市同时出现大幅下滑，贸易逆差扩大。同其他新兴市场一样，国际“热钱”正是导致越南股市大涨并迅速滑向金融危机边缘的重要因素。
然而，陆续前往越南考察的学者却发出了不一样的声音：越南的经济形势并没有发生根本改变，所谓危机似乎有些言过其实。8月底。摩根大通亦发布报告指出，越南国内需求减缓，通胀压力可能在9月份达到29％的高峰，并在10月开始放缓。
越南的机会所在
经济学家谢国忠曾表示。加息几次之后越南股市已经见底，但此时谈是不是合适投资还太早。越南当地的证券分析师认为VN指数下跌空间不超过10％。而未来五年内则有望反弹3～5倍。与中国股市相同。急速的下跌可能带来较长期的震荡探底；如果次贷危机不进一步扩大至影响全球经济的根本，那有流动需求的投资资本就要为自己找一个出口，而保持8％经济增长的国家或地区又有多少呢?
另一个吸引力在于，越南的投资优势——廉价的劳动力和吸引外资的竞争优势并没有消失。尽管商业环境和基础建设与中国相比尚有很大的差距，但越来越多的制造业企业为了保证利润，正在迁往越南。有消息称，LG就计划在2009年将在中国的工厂迁往越南。投资报告表明。相对中国证券市场，越南是把最重要的企业上市，比如：越南商业银行、国家电力公司、水产公司等。因此与A股市场2006年前的状况不同，越南的股市在根基上是稳健的，因为国家级大型企业倒闭的风险相对更小。
事实上，越南盾从本质上不是完全开放的货币，遭受大面积攻击的概率很小。同所有发展中国家一样，越南的基建、能源、电讯和制造业，都可能是最具成长潜力的行业，经济的持续增长亦会让金融业、零售业获益：对于海外投资者来说。长期投资越南的基金同样值得关注。
5 丰收成定局，做空大豆期货
大豆期货在2008年已经过去的日子里，走出了令人惊心动魄的行情。并于4月份开始走出了一波1000多点的上涨行情。导致大豆价格的上涨因素归结起来，除去通货膨胀的直接影响外，主要还有这样一些因素：首先是美元贬值，CBOT大豆是以美元报价，美元的汇率直接影响价格；其次是原油价格高企，原油价格上涨带来的周边生产成本大幅度提高；再就是中国需求，2007年中国大豆减产，而需求热度不减，进口大豆超过3000万吨，是国产总量的2倍多。美国是世界上大豆产量最高的国家，2007年产量8678万吨。其次是巴西5850万、阿根廷4638万、中国1400万吨。
但是，当从7月份开始人们的注意力向新的生产年度转移，却发现支撑大豆价格上涨的因素都发生了变化。其中，对未来产量的判断成了影响价格波动的主要因素，我们就先从产量的角度来看一下大豆价格的变化情况。
人们预期2008年的全球大豆产量超过2007年大豆产量1000多万吨，与预期需求基本可以保持平衡，现在到大豆收获期间的天气情况就成了人们关注的重点。
2008年黑龙江主产区的大豆产量预计达到950万吨，超过去年增长近50％，农民的种植成本在2008年受物价上涨因素影响，也相应提高，平均成本达到2700元／吨(部分地区最高达到3800元／吨)，按期货交割成本每吨300元计算，期货价格达到3000元时，是黑龙江大豆期货成本价，主力合约A0901目前价格在4100左右，单纯以国产大豆的角度看。有一定的下跌空间。
除了供求基本面因素外。随着美元持续走强，原油价格大幅回落，商品市场的牛市面临挑战，CBOT大豆期货11月合约从前期的1636.6美分／蒲式耳，下跌到目前的1166.6美分，蒲式耳，下跌幅度达到28.7％，从技术图形上看，CBOT大豆有进一步下跌的意愿，并向下一目标位1125挑战，一旦1125失守，则后市下跌空间又进一步打开。
9月下旬。黑龙江大豆开始陆续收割，新豆上市会对豆价有一定的冲击，进入10月份后，大豆开始大量收割并上市，综合分析，大连大豆期货价格会在大豆上市前后出现一轮下跌过程。
当然，期货市场的上涨或下跌不会是简单的上涨或下跌，这对初学者来说是很难把握的，下跌行情中做空。是非常正确的，而事实是下跌行情中做空，也可能亏损出场，为什么?如果在长期下跌行情中做短线空头，可能会在小的反弹中被震荡出局；也可能会因为满仓操作，被小的波动震荡砍仓。在实际的期货交易中，必须结合科学的资金管理和风险控制，中长线的合理持仓比例为账面资金的30％以内，目标位和止损位的设置是为该笔投资保驾护航的，通常止损位的设置为总资金的5％以内，而目标位则应设置为止损位的3倍。
最后一点，也是投资成败的关键，就是执行力，或者称为纪律性，这是100％失败者不具备的素质，没有好的执行力，一份价值百万的操作计划。也可能会带来巨大的亏损。
6 影像作品现“洼地”，边鉴赏边投资
有时候我们不得不发出这样的感叹：对于艺术品收藏、投资而言，最好的机会似乎永远在昨天。在如今股市已步入熊途、当代艺术面临拐点、古董价格高不可攀等环境下，作为热爱艺术品投资、收藏的广大白领们而言，该介入什么领域才能保证能够玩得起而且有稳定回报收益呢?
博览会上指明的方向
艺术博览会表面上看只不过是众多画廊的集中展示，但专业人士却能借助这个集中展示轻易看出当前艺术市场作品的流行趋势——对于艺术品投资人来说，这其实是至关重要的。
“在听取了各方尤其是画廊方面的意见后。我们分析到：影像艺术无论是作为当代艺术学术方面的必要补充。还是作为艺术市场未来趋势，都十分具有成长性。于是，我们决定在艺术北京展览同期首创亚洲影像艺术博览会——影像北京(phal0 Beijing)。”
9月9日“艺术北京”博览会刚刚闭幕，松了一口气的执行总监董梦阳告诉记者：影像北京希望其首度亮相既是对当代影像市场的一种回应、同时又能推动影像市场的发展，使更多的画廊、更多的收藏家在影像艺术中找到新的激情。
中国当代艺术下一个增长点
影像艺术是否能够成为中国当代艺术下一个标的的讨论，其实已经持续了很长时间，但其连续几年在市场的强劲表现已经让这个讨论变得没有意义。
2006年纽约苏富比秋季拍卖会“亚洲当代艺术”专场中，当代影像作品成为秋季拍卖的新宠，之后的春季拍卖中，北京诚轩、中国嘉德和北京华辰推出了“影像艺术”专场拍卖，并且成绩斐然。我们从中可以窥视到当代影像市场迅猛发展的端倪。在这个过程中，人们逐渐改变了对影像艺术的看法。在认同其多样性的同时，也认同了它的价值。
影像艺术作为一种新媒体，在实施手 段、表现形式的多样性，对艺术家的观念极强的还原性方面，相比油画、雕塑等“老艺术媒体”都有得天独厚的优势。影像作品不但市场表现出众，其在艺术形式的学术探索方面也为当代艺术贡献良多。
越来越多的艺术家通过影像艺术功成名就，越来越多的画廊通过经营影像艺术获得了丰厚的回报。一时间，经营影像艺术似乎成为坊间共识，越来越多的专业影像艺术画廊出现，越来越多的画廊都开始签约优秀的影像艺术家，越来越多的画廊带着签约的影像艺术家来参加画廊博览会。这种趋势还将延续，你是否准备好了呢?
7 结构性理财产品，复杂背后藏玄机 鞠 兵
年初以来。银行理财产品的发行量稳步上升。据普益财富《8月商业银行理财产品报告》显示，1月份推出了343款理财产品，而8月份则有576款，增幅达70％。从整体看，“稳”成为理财产品的主流，宣称能实现10％左右预期收益率的并不多见。但只要你耐心的精挑细选，仍可以找到能稳赚10％收益的理财产品。
高收益澳元产品的隐忧
从2002年开始，澳元表现出了强劲的走势，澳元理财产品的收益率也水涨船高。不过最近澳元则出现下滑态势。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，虽然澳元在2007年很火，一度大幅升值，但澳大利亚的经济规模不大。当国外对大宗商品需求下降。价格下滑，以及套利交易需求下降等多方因素显现，在美元升值的同时澳元自然应声下落。
所以有些在售澳元理财产品预期收益率尽管很高，并且即便是固定收益产品，仍要警惕投资收益被澳元下滑的汇率摊薄，甚至完全侵蚀。交通银行个人金融部理财经理李白表示。今年可以适度坚持澳元，增持美元相关理财产品。由于今年汇率波动大，投资外汇理财产品要谨慎。
结构化产品需精挑细选
除了澳元理财产品还在“标榜”着高收益外，还有些理财产品在收益率排行榜上非常扎眼。比如在和讯数据统计中，邮政储蓄银行推出的天富3号人民币理财产品是一款打新股产品，凭借7.43％±5.55％的收益设计成为在售高收益产品中人气最高的一位，最高收益率达12.98％。而作为在售预期收益率超过8％的仅有的两款人民币产品，则都是信托类产品。
上述产品的预期收益都超过或接近10％，不过挂钩商品、打新股、以及信托类产品未来的风险也不低。投资者如果能练就火眼金睛，或许可以在结构性产品中寻到宝贝。预期收益率达到11％和15％的荷兰银行优选商品组合挂钩美元产品、澳元产品就是典型的结构化理财产品。二者同时100％保障本金，使得投资者可以有一个承担风险的底线，但投资收益受到挂钩标的表现影响。值得注意的是产品设计中的保本，并不一定会使投资者全身而退。投资有风险，除了看得见的收益风险投资者还要承担手续费、汇率、通货膨胀等看不见的风险。
适合自己的才是最好的
交通银行个人金融部理财经理李白用超市比喻选择理财产品，买什么、买多少。都是由投资者自己决定，银行只不过是将产品设计好、摆放在“货架”上，同时提供内容说明。投资者需要做的是挑选自己最需要，最适合的产品。其中有几处要点：一是明确自己的“基本面”——可用资产、可承担的风险程度、预期目标、适宜时间长度等。二是选择自己熟悉的领域。选择理财产品不能单独看收益率，更要看具体的投资领域，如果选择投资于自己熟悉领域的产品，会更有把握。
所谓“10％”只是对最大化收益的一个概括。一切“预期收益率”还需要时间的证明，市场的考验。理财产品买“对”不买“贵”。选择满足自己投资收益需求。并有能力承担起对应风险的产品才是“对”的产品。
8 “价廉物美”看运输板块 鞠 兵
随着一系列救市措施的出台，A股市场上演了绝地反击，但市场信心远未恢复。在经历过如此惨烈的下跌后，一定会有错杀和超跌的板块一一股价在短时间里下跌超过25％就是超跌；整个板块跌幅达到20％就是超跌板块，到25％以上就是严重超跌。发掘超跌板块和股票，如同发掘一个被误放入打折区的新款LV，在这个失误未被纠正前，抓到机会你就会“超赚”。
中投证券《A股估值还能更低么?》报告，认为现今市场中低估值的房地产、银行、运输和材料中。真正具有估值优势的，是由于成本压力逐渐减轻、处于下游的运输板块。
PE和PB是衡量股票是否被低估是否超跌的重要指标。截至八月底，运输板块在A股行业PE排名中位列最后一名；从行业自身发展痕迹看，运输板块目前的PE仅为19.7倍，远低于年初的80.39倍，可谓“物美价廉”。
运输板块所涵盖的行业类别众多，虽然整体处于被低估水平但并不是所有行业的股票都可以带来反弹收益甚至更加长久的成长空间。同样是属于运输版块的造船业，并不被业内看好。因为未来三年内将达到运力过剩顶峰。
与之相反，高速公路凭借客货周转量稳步增长、上市公司业绩平稳的表现得到了部分研究机构的看好。兴业证券认为，高速公路板块跌幅也较大，向下空间有限，在市场不确定性较大的时候有较高的安全边界，而且“国家基础设施”的概念也是保障之一。四季度投资，应以寻找安全边界为基础，关注公司的成长空间，挖掘长期投资价值。在报告中提及山东高速(600350)、宁沪高速(600377)、赣粤高速(60026)分别以外延与内涵增长、稳定业绩和较低的估值获得“推荐”评级。
“价廉”是超跌板块最大的特点，但在准备放手抄底之前也要谨记“便宜没好货”的教训。面对整个板块的超跌，选择时也要仔细筛选。“物美”并不是所有超跌股的共性。超跌可以带来反弹。但是终究是短期的，需要敏锐的观察和准确的把握。而“物美价廉”的超跌股则是具有较好成长性的低价股代表，超跌反弹后仍具有一定时期内的持有价值。选择这种股票不仅要关注其PE、PB的数值。也要时刻注意基本面和市场的整体趋势，防止出现“一叶障目”的危险。
9 下注私人股权，分享企业成长 马 瑜
随着证券市场的动荡加剧，投资者希望有一种更长期的投资，同时又能分享资本市场的较好收益。二级市场上交易的已上市股权(Public Equity)流动性强、参与度高、周期明显，与之相对的未上市股权(Private Equity)具有长期投资、回报高等特点。
当前中国还有大量优质企业处于未上市阶段，大量的初创企业需要资本注入来加速发展，未上市股权市场可谓遍地黄金。《合伙企业法》的修订、创业板推出、加入WTO后一些行政法规限制的取消，全国性非上市公众公司股权交易市场(OTC)今年落户天津滨海新区，市场环境的改善也为未上市股权(私人股权)投资带来发展契机。
私人股权高收益的诱惑
随着信托公司的介入。私人股权投资的 门槛正在降低，投资者将资金集合在信托公司名下。由信托公司和投资顾问选择一些有较好市场前景和成长性的企业进行投资。门槛通常在100万以上。个别产品门槛仅为10万。基于投资期限与退出机制等问题，目前国内私人股权投资信托的投资目标基本锁定在处于成熟期和Pre—IPO时期的企业，相当于一级半市场。
数据显示，去年私人股权投资基金的单笔退出回报最高达到53倍!私人股权投资信托计划的收益率相对较低，通常情况下3～5年以后才会到收获期，预期年化收益一般在10％～20％。PE投资的收益，取决于对被投资企业前景的判断，投资有较高风险，但如果被投资企业成长快，则可能带来高额的回报。
股权投资风险在何处
高额回报背后是与之相应的高风险。国际资本、本土投资基金大量涌入使得优质的项目稀缺，回报率亦可能受到削减。
与风险投资相比。私人股权信托回报率和风险更低。前者投资于前景并不明朗的高成长性企业，后者主要投资于一级半市场，风险相对可控。此外，私人股权投资信托还面临制度及流动性风险。
创业板究竟何时能推出还是个疑问，对PE行业而言，最直接的资金退出渠道目前仍然是个未知数。此外，私人股权投资信托认购起点高、封闭期限长，必然降低资金的流动性。如果选择私下转让信托合同的方式周转资金，又面临监管缺位和交易繁琐等问题。如果以上市为退出方式，则退出时股市表现将直接关系到投资回报的高低。从乐观的角度来看-私人股权投资信托具有3-5年的封闭期，熊市投资私人股权或许正当其时。
谨慎选择信托PE产品
首先要看公司背景，有集团背景的信托公司较为稳妥。今年某款PE产品高额分红73.4％，就被业内人士认为是得益于中信集团的雄厚背景：一方面是券商、银行、信托公司可以密切配合，另一方面是有集团背景的企业在最终未能成功IPO时可以更加便利地将股权转让给相关企业，这对投资者利益是一种更好的保护。
此外，可以参考信托公司其他产品的历史数据。如果定期公布已发行产品情况，说明信息透明度高，对投资者更为负责。如果已发行产品收益率稳定，说明风险控制和项目筛选能力较强。新发产品预期收益率会更容易兑现。与证券投资信托不同，私人股权信托的风险更容易控制，亏本可能相对较小。
10 新能源投资，绝不仅是概念 王雪吟
UBS在不久之前的一份报告中指出，即使是政治力量介入商品市场，恐怕亦难改变能源价格的高企。在这个一切依靠能源才能得以发展的星球上，过多的潜在需要和过度的投资思维让市场没办法平静地对待能源价格——多年来人们试图寻找任何可能的替代产品，却无奈的发现所有替代品其实都是消耗能源生产的。与此同时，全球可持续能源投资在2007年创下记录。达1484亿美元，与2006年相比涨幅超过60％。对可再生能源新的项目投资是此次投资激增的主要驱动力，风电、生物能源等新能源概念亦在股票市场表现出众。
全球通胀局面带来的机会
UBS称，季节性放缓后，一些国家对能源的实际需求会反映在市场上，比如中国或将再度成为铜等主要材料需求的主力。联合国环境规划署驻华代表张世钢认为，如果要达到温室气体减排、可再生能源发展以及能效提高的目标。对可持续能源的投资就将保持增长。
在资本市场上。新能源领域只有为数不多的几家公司上市，可选范围小将有利于推动相关公司的股价。在通胀的压力下，全球股票市场清洁能源上市公司指数——WiderHill新能源全球创新指数(NEX)在今年第一季度下跌了17.9％。但同期企业间的兼并和收购却是增长的，行业间的整合和宏观局面缓解恢复了投资者信心，使得2008年上半年的新能源领域投资总额微超2007年同期。
专门针对清洁能源投资的基金的大量涌现，说明主流资本市场现在已经充分接受可持续能源投资。根据英国新能源财经有限公司(New Energy Finance Ltd)2008年全球展望的预测，从现在到2012年每年投资额预计将达到4500亿美元，从2020年到2030年。每年的投资额将增至6000亿美元。
新能源投资机会
1 创新型能源公司
国际市场上，随着针对分布式可再生能源和需求侧能源管理技术的创新金融工具的发展，专业融资也已经开展。这都依赖于投行的介入或是股权投资。新一代技术的大量投入，例如纤维素乙醇。薄膜太阳能技术以及能效技术给未来私募市场预留了很大空间。
其中，欧洲和中东地区的企业最积极投入研发，其次是美洲和亚洲。政府投入则正好相反，亚洲国家(特别是日本。中国和印度)重金投入研发。清洁能源孵化器以美国和英国最多，通常由政府部门提供资助。大部分成功的孵化器都受惠于政府的支持。被孵化技术中又以太阳能技术最受青睐，并且偏向服务公司，突破性技术和大规模发电技术如太阳能热发电。
2 新能源创新产品
WilderHill新能源全球创新指数(NEX)2007年上升57.9％。可持续能源公司在股票市场上占2007年能源板块IPO总量的19％。
年初的市场低迷，同样为这些市场提供了新的投资机会。还有瑞银彭博期限恒定商品指数，可充分利用远期曲线提升风险回报率，指数成份高度多元化，包括28种商品，板块结构也比较均衡。在A股市场，新能源龙头个股普遍享有08年35-40倍市盈率，只有持有那些成长能够消化高估值的股票才是安全的。
截至2007年末，主要清洁能源基金旗下管理的资产超过300亿美元。新启动的投资于上市公司股票的清洁能源基金达到17支，如“气候变化基金”，基金管理人通常会鼓励那些他们投资的大型上市公司向可持续能源和其它低碳领域扩展。
3 私募股权投资
大多数投资都流入欧洲，其次美国。然而，中国，印度和巴西也吸引了越来越多的投资。私募股权对产能扩张的投资主要得益于美国乙醇生产的繁荣，此外太阳能吸引了最多的风险和私募股权投资，生物质能和垃圾发电增长最快。美国仍继续引领风险和私募股权投资，因此机会主要集中在美元基金上。
心态、纪律比机会更重要 赵 博
我们列出了在如此低迷的市场环境下仍可能赚取10％的投资产品(机会)，但看到机会却未必能赚到钱。有时候，心态和纪律比机会更重要，特别是在一辈子的理财生活中，寻找机会投资获利只是很小的一部分。
我们经常能听到——“其实我也看到这个机会了，就是当初没动手”，“我都赚到钱了，就是没及时变现，真可惜”。这些话能说明什么，说明你目光敏锐?由于贪婪和恐惧，不严格遵守交易纪律，没有适合自己的交易系统，你并没有抓住这些机会，所以心态和纪律远比机会更重要。不要老羡慕别人运气好，在如此惨烈下跌的市场中。我们仍然可以看到不靠运气、靠良好的心态和纪律继续保持资产增值的案例。笔者一位长期投资港股的朋友，在熊市到来后，选择食品饮料这个防御性行业，并且避开受内地市场影响的A+H股票，重仓汇源果汁(01886.HK)，获得了不菲的收益；一个年近五十的亲戚，在2006年之前就定投基金。尽管A股近一年来经历惨烈下跌，但她的基金账户并没亏损。
这些案例告诉我们，只要你保持良好的心态——任何市场环境下都寻觅机会：严格遵守自己的交易纪律——比如无论牛熊市都定期定投；那么，让你的资产账户保持增值并不难。更何况对于真正理解“理财”这个概念的人来说，投资只是用一些闲钱来做的事，怎么可能出现因为外部市场环境变坏就影响到你的生活呢?
我们在列出机会的同时，反复强调要严格遵守交易纪律，否则像期货、外汇这些投资品种，即使你看准趋势也可能在操作中血本无归。而像信托、银行理财产品这些看似可以获得稳定收益的东西，如果你不懂得其背后的设计原理，机会反倒可能变成陷阱。
沪指在9月19日创下史上第二高的日涨幅，你可能后悔又没抓住机会在前一天加仓。其实完全抓住这次“机会”的人是知道内幕消息的人，对于普通投资者，这样的“机会”还是少点为妙，扰乱了自己的心态和交易纪律反倒得不偿失。
“我居然也体验到金融风暴的滋味了。”
“想来想去，还是得把钱放在银行最安全，虽然物价涨，省点花就得了。”
“连雷曼兄弟都倒了，把钱放在银行里也不安全吧。听说AIG也不行了，我买的友邦保险会不会出问题呀?”
上面这些对话，是在雷曼兄弟破产的消息传出后，笔者在街头巷尾不经意间听到的。雷曼兄弟的倒掉，惊动了世界，也让远隔重洋的我们深受震撼a尽管有些人并不太了解金融市场(如对话中将投资银行和商业银行混为一谈)，但普遍都感觉到，这场金融风暴决非于己无关。再联想到近一年来股指的暴跌、房价的回调、中小企业的倒闭，一种接近于恐慌的心理在人群中蔓延——资产会不会继续缩水，辛辛苦苦挣来的工资是不是无法满足未来的生活了?
那么，在当前的市场环境下，真的没有任何可以让你赚取相对稳定收益的机会了吗?我们的回答是：确实很难找到，但并非完全不可能。
为什么说很难?
在去年八月本刊推出《股票基金之外的十大最具潜力投资品种》专题时，当时的市场环境是流动性过剩，因此挑选仍具备投资潜力的品种相对简单。一年过去了，时下的情况完全不同，资产泡沫破灭让虚拟经济萎缩并冲击到实体经济、货币长期从紧甚至让中小企业频频倒闭。无论是机构还是个人都没有意愿甚至没有能力去追逐资产，泡沫破灭的过程是痛苦的也是相当漫长的。
既然股市已经下跌得如此惨烈，政府又出台了这么多利好政策拯救股市，那是否意味着熊市已经结束，我们可以“抄底”随便买点股票基金以赚得稳定回报。的确，从2006年10月到现在，两年的时间里中国股市走出了一个倒“V”字型，股票估值已经相当得低。但估值低不意味着风险低，在“大小非”问题没有解决前-市场由熊转牛还没有明显的信号。现在股指即使处于底部也是平底锅的“底”，指望未来一段时期内股票、基金能轻轻松松给你赚10％的回报，并不容易。
国内的情况如此，国外的情况也好不到哪去。雷曼兄弟的倒掉让本已风雨飘摇的全球经济更加雪上加霜。需求的萎缩了近十年的大宗商品价格开始回落。人们发现黄金不是什么情况下都能保值，粮价上涨也不意味着农产品期货就永远牛气，最终决定价格的还是供求。很可惜，现在大多数产品都是供大于求，其中房子是最典型的代表。美国的次贷危机告诉我们房价上涨超过人们购买力的情况有多可怕，而国内房价也远远超过真实购买力，导致需求极度萎缩，当前价位的房子可能5年内都消化不完。房产市场不崩盘都属万幸，指望投资房产获利无异于火种取栗。
综上所述，在全球经济放缓、国内货币政策持续从紧而资本市场又存在制度缺陷的情况下，要找出能带来相对稳定回报的投资产品(机会)真的很难。
机会总是有的
任何时候都有机会，机会只留给有准备的人。其实，在过去的一年里，尽管股指暴跌、房价下挫，但仍有很多投资品能给你带来不错的回报。比如贷款类信托产品、以澳元计价挂钩商品的外币理财产品、公司债、某些私募基金等等。也有很多机会曾摆在你的面前，比如黄金投资的多翻空、近两个月做空澳元买美元等等。那么，这些产品是否还能延续好的收益呢?未来还有哪些机会值得期待?接下来，我们就挑选了10个依然可以给你带来相对稳定回报的品种和机会。我们更强调“相对”二字，因为任何投资都有风险。更何况是在如此恶劣的市场环境下。只是这10个品种(机会)让你获益的概率高一些，风险更可控一些，操作的难度更小一些。
对于这10个品种和机会，我们会按收益率可实现度(能实现10％收益的概率大小)、风险程度(博取同等收益面临的风险高低)以及操作的难易程度来做一下排名，其中五角星越多，说明实现稳定收益的概率越大、面临的风险越高、操作起来越难。
接下来我们就看看这10个投资品种(机会)到底是些什么东西——
1 降息初现，怎能错过公司债
今年以来宏观经济增长放缓，投资者最常接触的投资品种，比如股票、基金、商品期货和房产等，价格纷纷下跌。此时如果能找到安全的投资品种对于投资者来说无异雪中送炭。而债券作为衰退期最好的防御性品种，在熊市格局下，可以有效地避免市场带来的下跌风险，同时获得资产的保值。实际上。随着通胀压力的减轻和降息周期初现，截至2008年9月17日，今年以来中信标普全债指数已上涨4.61％，而同期的沪深300指数则下跌了63.86％。
哪里有10％的债券投资机会
虽说大家知道熊市配置债券比较好，但是什么时候配置，如何配置。也是个让人头痛的问题。其实，现在就是配置债券的较好时机(最好的时候是CPI开始出现下降的6月)。最近央行下调存款准备金率、下调贷款利率，证明中国已进入降息通道，而降息预期有利于债券价格表现，中信标普全债指数9月以来20天不到涨幅就达到1.97％。
不过，债市不是股市，期望从债券身上获得10％的回报还是比较难的。当然，如果对利率水平的预测水平比较高，或能够承受一些信用风险，也有很好的机会。举例说，如果在7月初买入交易所交易的上港债。三个月下来，涨幅就将近5％了。如果你再肯承担一些信用风险，买一个AA级以下的债券，同时买入时正好是市场利率的顶峰时期，如新湖债，那两个月就超过10％了。事实上，截至9月17日，买入任何一只最近一月在上交所上市的14只公司债，平均涨幅为3.5％。而深交所上市的3只公司债平均涨幅为4.8％。年化收益率远远超过10％。
公司债最近的热眼表现，主要是通胀预期下降和降息通道打开的原因，同时也有资金追捧信用产品的作用。根据各国债券市场普遍经验。宏观经济走弱之时由于企业面临的行业风险、经营风险加大，企业债、公司债等信用类债券的利息率相对于无风险国债的利息率之差应该走高，但在宏观经济形势不断恶化的2008年上半年，我们看到信用产品除了中长期利差不断走高外，期限较短的利差反而缩小。
当然不能将这单纯地理解为炒股资金流入债市之后的“瞎炒”。因为公司债利差缩小的理由至少还有三条：首先。信用利差实质是对违约风险的利率补偿，从成熟市场长期经验数据看，高信用度企业的违约风险非常小，平均150个基点以上的利差仍然较高；第二，加息周期基本结束后，市场上高息品种比较少。而配置型投资者资金宽裕、需求旺盛，造成“僧多粥少”；第三，公司债券作为回购质押券的标准，从主体评级和债券评级AAA级放宽到主体评级和债券评级均在AA级(含)以上，增加了公司债流动性。
从发行量、收益率、期限和评级这几个纬度选择公司债，我们认为目前07海工债、07长电债较有吸引力。
投资风险
公司债背后的发行主体是公司，最大的风险当然是违约风险，要特别注意在经济下滑阶段某些周期性行业的风险。违约风险会让你本利无归，而信用评级下调也会给公司债带来风险。如果发生评级下降的情况，债券价格就会下跌，给投资人带来损失。因此，公司债虽然 有可能带来高收益，但投资人也要精选信用评级高的品种，在对利率趋势做判断的基础上，进行交易和投资。而不能一味追求高收益，在涨幅过高时，也要对收益率有正确的预期，注意控制价格波动的风险。债券毕竟不是股票，有其内在的收益率，炒作有其极限。
2 矬子里拔将军：买美元，抛英镑 黄 莹
美元在经过了自05年底以来的一轮中期下跌后，终于在今年3-7月间形成阶段性底部，8月的突破上行。宣告一轮新周期的开始，伴随美国房屋市场可能在09年全面复苏，美元也有望重新强势回归，再次成为汇市霸主。
尽管雷曼兄弟的破产给美国经济又蒙上一层阴影，但值得注意的是，世界其他地区相比美国更早的陷入经济衰退，相比其他地区。美国基本面仍占有绝对的优势。从而增强资金对美元资产的兴趣，朝着向美元有利的方向发展，再次表现出避风港效应。
而全球通胀高企，也阻止美联储的降息行为。尽管金融市场深受雷曼兄弟破产冲击。但联邦公开市场委员会并没有降息。出于对通胀高企表示忧虑，未来利率政策若再度出现调整，动向应该是朝紧缩发展，这更是推动美元走强的决定性因素。当然，现在最大的悬念是美国政府7000亿美元的救市计划会不会形成更大的赤字，但相信美国政府在救市时会考虑到如何维持美元强势。
虽然华尔街持续动荡，美国就业市场仍没有摆脱低迷态势，经济也多表现为尝试性且间断的复苏。但是美元中长期看涨的趋势已然形成。从美元指数月线看，在突破了76.50／80区域后，美元涨势已经得到了确认，因此后市逢低买入就是贯穿整体的操作思路。短期由于汇价逼近81.50的50％回档(05年92.630／08年70.6980)，因此面临一个技术上回调确认的需求，可能会随时发生冲高回落，因此建议利用修正的机会，中期建立美元的多头。一旦能够突破85.50／80区域，将上看92.00，守住这一水平。将继续上行挑战100.50／80区域。由于国内银行实盘不能进行双向买卖，多数投资者的本金又都是以美元为主，难以进行操作。因此可在美元上涨时考虑银行推出的看涨美元期权进行投资，并且最好选用欧式期权-方便灵活掌握平仓时机。
操作建议：建议在74／76区间逐步建仓美元中期多头。目标首先看92.00／93区域，守住继续持有等待上探100一线。
相对于美元，英镑的前景就不妙了。由于英国房地产的衰退引致经济出现停滞以及工业，零售业的恶化程度加深，使得英国经济面临更为严重的衰退风险，英镑中长期下跌受到基本面的支撑，且跌势动能充足。英镑短期下跌可能在1.7100／1.7000附近处寻找到支撑，展开短暂的反弹修正，投资者可以轻仓利用这一机会买入英镑，但是修正的幅度将受到严格的限制，阻力位于1.83／1.85区域，更为稳固的水平在1.92／1.93，但是预计测试的几率不大。待修正后，英镑将重新恢复跌势，失守1.71／70区域，将下行测试1.61／1.60。利用反弹修正建立英镑的中长期空单，将获利丰厚。
操作建议：利用反弹在1.83／1.85区域建立英镑的中期空单。目标下看1.70。其后在1.61／1.60。
3 资金“饥渴症”蔓延，关注债权类信托
信托作为一种特殊的财产管理制度和法律行为，在金融业具有广泛的适用性。过去两年的大牛市中，证券投资信托成为最受追捧的信托品种。今年股市清淡，投资者对收益率的预期逐渐回归理性。债权类投资信托(如固定收益、信贷类信托)以其较低能风险(相比股票)、较高的收益(相比债券)，再度引发投资者的关注。
从资产管理角度而言，债权类投资和股权类投资是投资组合的最大两个类别。企业以融资为目的通过信托公司发行债权类信托，其收益率与贷款利率、信托资金使用期限等密切相关。自中国进入加息周期以来，信托产品收益率逐年走高。
信托产品高收益的背后是资金“饥渴”。在银根紧缩背景下。企业融资难的问题日益严峻。不少中小企业(如房地产行业)都试图通过借道债权类信托来解决融资问题。债权类信托产品承诺的收益率远远高于银行的定期存款。显著超过银行提供的固定收益类信托产品。很多产品承诺预期收益率在10％左右。这些产品通常起点较高，且不可提前支取。
债权类投资信托产品通常设计多种保证本息安全的措施。在设计过程中往往有可过户的有形资产作抵押，如固定资产、上市公司股票，或关联公司提供连带担保的第三方信用增级。很多公司在设计产品的过程中会采用深度抵押，这一般是指在抵押的有形资产目前市值基础上做深度折扣，比如20％～35％的水平作价。这种风险控制手段最大限度地降低信托产品的风险，比股市投资更为安全。
当前市场环境下，预期收益达到10％的债权类信托并不鲜见，投资者大可以从流动性、风险性角度细细挑选，找到最适合自己风险承受能力的信托产品。举例来看：
中融·安信信托股权部分收益权投资集合资金信托计划
发行总规模：1亿
1、存续期限：18个月
2、资金要求：200万以上优先签约，超出部分以10万的整数倍递增(人民币)
3、预期年收益率：10％(合同正本9.5％，补充协议10％)
4、资金运用：用于购买上海国之杰投资发展有限公司所持有的12,738,854股安信信托股份(600816)限售流通股的部分收益权。
5、质押股票解禁日：2009年5月
该信托为股权质押类信托，委托公司把这部分限售股质押给中融国际信托公司。由后者成立信托计划，并向投资者出售收益权，获得资金并支付给委托人。
投资者应当首先关注信托计划的风险控制条款，该信托计划限售流通股抵押价格为7.85元，股。设定警戒线为抵押价格的150％，即11.78元，若股价跌破警戒线。国之杰须在第二个交易日交付或追加相应保证金至每股价格为11.78元。而安信信托9月17日股价为10.60，如果国之杰未能按期回购股票，甚至中途无法追加保证金。一旦2009年5月限售股解禁后股价低于7.85元，则投资者将面临本金损失。不过目前来看，该产品的风控措施相当严格，安全性较高。(专家支持：亨巨伟业投资顾问公司孙路)
4 越南股市，危机过后是契机 王雪吟
与同样被称为“新金砖国(NEXT－11)”的其它亚洲兄弟相比，越南似乎在承受更多的关注和压力。
2007年10月。与A股一起从高位回落的VN股指，最大跌幅曾超过70％；今年5月开始。权威信用评级机构都下调了对越南的评级，摩根斯坦利更认为越南盾未来一年有贬值40％的压力……然而，在三次加息、四次调整股市交易规划之后，从七月开始越南股市回升，与今年最低位相比最高涨幅达56％。
传说中的“金融危机”
尽管仍保持了10％以上的经济增长，但 由于持续攀升的通货膨胀使得越南盾由“存在升值压力”变为“大幅贬值”，与此同时，当地股市、楼市和汇市同时出现大幅下滑，贸易逆差扩大。同其他新兴市场一样，国际“热钱”正是导致越南股市大涨并迅速滑向金融危机边缘的重要因素。
然而，陆续前往越南考察的学者却发出了不一样的声音：越南的经济形势并没有发生根本改变，所谓危机似乎有些言过其实。8月底。摩根大通亦发布报告指出，越南国内需求减缓，通胀压力可能在9月份达到29％的高峰，并在10月开始放缓。
越南的机会所在
经济学家谢国忠曾表示。加息几次之后越南股市已经见底，但此时谈是不是合适投资还太早。越南当地的证券分析师认为VN指数下跌空间不超过10％。而未来五年内则有望反弹3～5倍。与中国股市相同。急速的下跌可能带来较长期的震荡探底；如果次贷危机不进一步扩大至影响全球经济的根本，那有流动需求的投资资本就要为自己找一个出口，而保持8％经济增长的国家或地区又有多少呢?
另一个吸引力在于，越南的投资优势——廉价的劳动力和吸引外资的竞争优势并没有消失。尽管商业环境和基础建设与中国相比尚有很大的差距，但越来越多的制造业企业为了保证利润，正在迁往越南。有消息称，LG就计划在2009年将在中国的工厂迁往越南。投资报告表明。相对中国证券市场，越南是把最重要的企业上市，比如：越南商业银行、国家电力公司、水产公司等。因此与A股市场2006年前的状况不同，越南的股市在根基上是稳健的，因为国家级大型企业倒闭的风险相对更小。
事实上，越南盾从本质上不是完全开放的货币，遭受大面积攻击的概率很小。同所有发展中国家一样，越南的基建、能源、电讯和制造业，都可能是最具成长潜力的行业，经济的持续增长亦会让金融业、零售业获益：对于海外投资者来说。长期投资越南的基金同样值得关注。
5 丰收成定局，做空大豆期货
大豆期货在2008年已经过去的日子里，走出了令人惊心动魄的行情。并于4月份开始走出了一波1000多点的上涨行情。导致大豆价格的上涨因素归结起来，除去通货膨胀的直接影响外，主要还有这样一些因素：首先是美元贬值，CBOT大豆是以美元报价，美元的汇率直接影响价格；其次是原油价格高企，原油价格上涨带来的周边生产成本大幅度提高；再就是中国需求，2007年中国大豆减产，而需求热度不减，进口大豆超过3000万吨，是国产总量的2倍多。美国是世界上大豆产量最高的国家，2007年产量8678万吨。其次是巴西5850万、阿根廷4638万、中国1400万吨。
但是，当从7月份开始人们的注意力向新的生产年度转移，却发现支撑大豆价格上涨的因素都发生了变化。其中，对未来产量的判断成了影响价格波动的主要因素，我们就先从产量的角度来看一下大豆价格的变化情况。
人们预期2008年的全球大豆产量超过2007年大豆产量1000多万吨，与预期需求基本可以保持平衡，现在到大豆收获期间的天气情况就成了人们关注的重点。
2008年黑龙江主产区的大豆产量预计达到950万吨，超过去年增长近50％，农民的种植成本在2008年受物价上涨因素影响，也相应提高，平均成本达到2700元／吨(部分地区最高达到3800元／吨)，按期货交割成本每吨300元计算，期货价格达到3000元时，是黑龙江大豆期货成本价，主力合约A0901目前价格在4100左右，单纯以国产大豆的角度看。有一定的下跌空间。
除了供求基本面因素外。随着美元持续走强，原油价格大幅回落，商品市场的牛市面临挑战，CBOT大豆期货11月合约从前期的1636.6美分／蒲式耳，下跌到目前的1166.6美分，蒲式耳，下跌幅度达到28.7％，从技术图形上看，CBOT大豆有进一步下跌的意愿，并向下一目标位1125挑战，一旦1125失守，则后市下跌空间又进一步打开。
9月下旬。黑龙江大豆开始陆续收割，新豆上市会对豆价有一定的冲击，进入10月份后，大豆开始大量收割并上市，综合分析，大连大豆期货价格会在大豆上市前后出现一轮下跌过程。
当然，期货市场的上涨或下跌不会是简单的上涨或下跌，这对初学者来说是很难把握的，下跌行情中做空。是非常正确的，而事实是下跌行情中做空，也可能亏损出场，为什么?如果在长期下跌行情中做短线空头，可能会在小的反弹中被震荡出局；也可能会因为满仓操作，被小的波动震荡砍仓。在实际的期货交易中，必须结合科学的资金管理和风险控制，中长线的合理持仓比例为账面资金的30％以内，目标位和止损位的设置是为该笔投资保驾护航的，通常止损位的设置为总资金的5％以内，而目标位则应设置为止损位的3倍。
最后一点，也是投资成败的关键，就是执行力，或者称为纪律性，这是100％失败者不具备的素质，没有好的执行力，一份价值百万的操作计划。也可能会带来巨大的亏损。
6 影像作品现“洼地”，边鉴赏边投资
有时候我们不得不发出这样的感叹：对于艺术品收藏、投资而言，最好的机会似乎永远在昨天。在如今股市已步入熊途、当代艺术面临拐点、古董价格高不可攀等环境下，作为热爱艺术品投资、收藏的广大白领们而言，该介入什么领域才能保证能够玩得起而且有稳定回报收益呢?
博览会上指明的方向
艺术博览会表面上看只不过是众多画廊的集中展示，但专业人士却能借助这个集中展示轻易看出当前艺术市场作品的流行趋势——对于艺术品投资人来说，这其实是至关重要的。
“在听取了各方尤其是画廊方面的意见后。我们分析到：影像艺术无论是作为当代艺术学术方面的必要补充。还是作为艺术市场未来趋势，都十分具有成长性。于是，我们决定在艺术北京展览同期首创亚洲影像艺术博览会——影像北京(phal0 Beijing)。”
9月9日“艺术北京”博览会刚刚闭幕，松了一口气的执行总监董梦阳告诉记者：影像北京希望其首度亮相既是对当代影像市场的一种回应、同时又能推动影像市场的发展，使更多的画廊、更多的收藏家在影像艺术中找到新的激情。
中国当代艺术下一个增长点
影像艺术是否能够成为中国当代艺术下一个标的的讨论，其实已经持续了很长时间，但其连续几年在市场的强劲表现已经让这个讨论变得没有意义。
2006年纽约苏富比秋季拍卖会“亚洲当代艺术”专场中，当代影像作品成为秋季拍卖的新宠，之后的春季拍卖中，北京诚轩、中国嘉德和北京华辰推出了“影像艺术”专场拍卖，并且成绩斐然。我们从中可以窥视到当代影像市场迅猛发展的端倪。在这个过程中，人们逐渐改变了对影像艺术的看法。在认同其多样性的同时，也认同了它的价值。
影像艺术作为一种新媒体，在实施手 段、表现形式的多样性，对艺术家的观念极强的还原性方面，相比油画、雕塑等“老艺术媒体”都有得天独厚的优势。影像作品不但市场表现出众，其在艺术形式的学术探索方面也为当代艺术贡献良多。
越来越多的艺术家通过影像艺术功成名就，越来越多的画廊通过经营影像艺术获得了丰厚的回报。一时间，经营影像艺术似乎成为坊间共识，越来越多的专业影像艺术画廊出现，越来越多的画廊都开始签约优秀的影像艺术家，越来越多的画廊带着签约的影像艺术家来参加画廊博览会。这种趋势还将延续，你是否准备好了呢?
7 结构性理财产品，复杂背后藏玄机 鞠 兵
年初以来。银行理财产品的发行量稳步上升。据普益财富《8月商业银行理财产品报告》显示，1月份推出了343款理财产品，而8月份则有576款，增幅达70％。从整体看，“稳”成为理财产品的主流，宣称能实现10％左右预期收益率的并不多见。但只要你耐心的精挑细选，仍可以找到能稳赚10％收益的理财产品。
高收益澳元产品的隐忧
从2002年开始，澳元表现出了强劲的走势，澳元理财产品的收益率也水涨船高。不过最近澳元则出现下滑态势。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，虽然澳元在2007年很火，一度大幅升值，但澳大利亚的经济规模不大。当国外对大宗商品需求下降。价格下滑，以及套利交易需求下降等多方因素显现，在美元升值的同时澳元自然应声下落。
所以有些在售澳元理财产品预期收益率尽管很高，并且即便是固定收益产品，仍要警惕投资收益被澳元下滑的汇率摊薄，甚至完全侵蚀。交通银行个人金融部理财经理李白表示。今年可以适度坚持澳元，增持美元相关理财产品。由于今年汇率波动大，投资外汇理财产品要谨慎。
结构化产品需精挑细选
除了澳元理财产品还在“标榜”着高收益外，还有些理财产品在收益率排行榜上非常扎眼。比如在和讯数据统计中，邮政储蓄银行推出的天富3号人民币理财产品是一款打新股产品，凭借7.43％±5.55％的收益设计成为在售高收益产品中人气最高的一位，最高收益率达12.98％。而作为在售预期收益率超过8％的仅有的两款人民币产品，则都是信托类产品。
上述产品的预期收益都超过或接近10％，不过挂钩商品、打新股、以及信托类产品未来的风险也不低。投资者如果能练就火眼金睛，或许可以在结构性产品中寻到宝贝。预期收益率达到11％和15％的荷兰银行优选商品组合挂钩美元产品、澳元产品就是典型的结构化理财产品。二者同时100％保障本金，使得投资者可以有一个承担风险的底线，但投资收益受到挂钩标的表现影响。值得注意的是产品设计中的保本，并不一定会使投资者全身而退。投资有风险，除了看得见的收益风险投资者还要承担手续费、汇率、通货膨胀等看不见的风险。
适合自己的才是最好的
交通银行个人金融部理财经理李白用超市比喻选择理财产品，买什么、买多少。都是由投资者自己决定，银行只不过是将产品设计好、摆放在“货架”上，同时提供内容说明。投资者需要做的是挑选自己最需要，最适合的产品。其中有几处要点：一是明确自己的“基本面”——可用资产、可承担的风险程度、预期目标、适宜时间长度等。二是选择自己熟悉的领域。选择理财产品不能单独看收益率，更要看具体的投资领域，如果选择投资于自己熟悉领域的产品，会更有把握。
所谓“10％”只是对最大化收益的一个概括。一切“预期收益率”还需要时间的证明，市场的考验。理财产品买“对”不买“贵”。选择满足自己投资收益需求。并有能力承担起对应风险的产品才是“对”的产品。
8 “价廉物美”看运输板块 鞠 兵
随着一系列救市措施的出台，A股市场上演了绝地反击，但市场信心远未恢复。在经历过如此惨烈的下跌后，一定会有错杀和超跌的板块一一股价在短时间里下跌超过25％就是超跌；整个板块跌幅达到20％就是超跌板块，到25％以上就是严重超跌。发掘超跌板块和股票，如同发掘一个被误放入打折区的新款LV，在这个失误未被纠正前，抓到机会你就会“超赚”。
中投证券《A股估值还能更低么?》报告，认为现今市场中低估值的房地产、银行、运输和材料中。真正具有估值优势的，是由于成本压力逐渐减轻、处于下游的运输板块。
PE和PB是衡量股票是否被低估是否超跌的重要指标。截至八月底，运输板块在A股行业PE排名中位列最后一名；从行业自身发展痕迹看，运输板块目前的PE仅为19.7倍，远低于年初的80.39倍，可谓“物美价廉”。
运输板块所涵盖的行业类别众多，虽然整体处于被低估水平但并不是所有行业的股票都可以带来反弹收益甚至更加长久的成长空间。同样是属于运输版块的造船业，并不被业内看好。因为未来三年内将达到运力过剩顶峰。
与之相反，高速公路凭借客货周转量稳步增长、上市公司业绩平稳的表现得到了部分研究机构的看好。兴业证券认为，高速公路板块跌幅也较大，向下空间有限，在市场不确定性较大的时候有较高的安全边界，而且“国家基础设施”的概念也是保障之一。四季度投资，应以寻找安全边界为基础，关注公司的成长空间，挖掘长期投资价值。在报告中提及山东高速(600350)、宁沪高速(600377)、赣粤高速(60026)分别以外延与内涵增长、稳定业绩和较低的估值获得“推荐”评级。
“价廉”是超跌板块最大的特点，但在准备放手抄底之前也要谨记“便宜没好货”的教训。面对整个板块的超跌，选择时也要仔细筛选。“物美”并不是所有超跌股的共性。超跌可以带来反弹。但是终究是短期的，需要敏锐的观察和准确的把握。而“物美价廉”的超跌股则是具有较好成长性的低价股代表，超跌反弹后仍具有一定时期内的持有价值。选择这种股票不仅要关注其PE、PB的数值。也要时刻注意基本面和市场的整体趋势，防止出现“一叶障目”的危险。
9 下注私人股权，分享企业成长 马 瑜
随着证券市场的动荡加剧，投资者希望有一种更长期的投资，同时又能分享资本市场的较好收益。二级市场上交易的已上市股权(Public Equity)流动性强、参与度高、周期明显，与之相对的未上市股权(Private Equity)具有长期投资、回报高等特点。
当前中国还有大量优质企业处于未上市阶段，大量的初创企业需要资本注入来加速发展，未上市股权市场可谓遍地黄金。《合伙企业法》的修订、创业板推出、加入WTO后一些行政法规限制的取消，全国性非上市公众公司股权交易市场(OTC)今年落户天津滨海新区，市场环境的改善也为未上市股权(私人股权)投资带来发展契机。
私人股权高收益的诱惑
随着信托公司的介入。私人股权投资的 门槛正在降低，投资者将资金集合在信托公司名下。由信托公司和投资顾问选择一些有较好市场前景和成长性的企业进行投资。门槛通常在100万以上。个别产品门槛仅为10万。基于投资期限与退出机制等问题，目前国内私人股权投资信托的投资目标基本锁定在处于成熟期和Pre—IPO时期的企业，相当于一级半市场。
数据显示，去年私人股权投资基金的单笔退出回报最高达到53倍!私人股权投资信托计划的收益率相对较低，通常情况下3～5年以后才会到收获期，预期年化收益一般在10％～20％。PE投资的收益，取决于对被投资企业前景的判断，投资有较高风险，但如果被投资企业成长快，则可能带来高额的回报。
股权投资风险在何处
高额回报背后是与之相应的高风险。国际资本、本土投资基金大量涌入使得优质的项目稀缺，回报率亦可能受到削减。
与风险投资相比。私人股权信托回报率和风险更低。前者投资于前景并不明朗的高成长性企业，后者主要投资于一级半市场，风险相对可控。此外，私人股权投资信托还面临制度及流动性风险。
创业板究竟何时能推出还是个疑问，对PE行业而言，最直接的资金退出渠道目前仍然是个未知数。此外，私人股权投资信托认购起点高、封闭期限长，必然降低资金的流动性。如果选择私下转让信托合同的方式周转资金，又面临监管缺位和交易繁琐等问题。如果以上市为退出方式，则退出时股市表现将直接关系到投资回报的高低。从乐观的角度来看-私人股权投资信托具有3-5年的封闭期，熊市投资私人股权或许正当其时。
谨慎选择信托PE产品
首先要看公司背景，有集团背景的信托公司较为稳妥。今年某款PE产品高额分红73.4％，就被业内人士认为是得益于中信集团的雄厚背景：一方面是券商、银行、信托公司可以密切配合，另一方面是有集团背景的企业在最终未能成功IPO时可以更加便利地将股权转让给相关企业，这对投资者利益是一种更好的保护。
此外，可以参考信托公司其他产品的历史数据。如果定期公布已发行产品情况，说明信息透明度高，对投资者更为负责。如果已发行产品收益率稳定，说明风险控制和项目筛选能力较强。新发产品预期收益率会更容易兑现。与证券投资信托不同，私人股权信托的风险更容易控制，亏本可能相对较小。
10 新能源投资，绝不仅是概念 王雪吟
UBS在不久之前的一份报告中指出，即使是政治力量介入商品市场，恐怕亦难改变能源价格的高企。在这个一切依靠能源才能得以发展的星球上，过多的潜在需要和过度的投资思维让市场没办法平静地对待能源价格——多年来人们试图寻找任何可能的替代产品，却无奈的发现所有替代品其实都是消耗能源生产的。与此同时，全球可持续能源投资在2007年创下记录。达1484亿美元，与2006年相比涨幅超过60％。对可再生能源新的项目投资是此次投资激增的主要驱动力，风电、生物能源等新能源概念亦在股票市场表现出众。
全球通胀局面带来的机会
UBS称，季节性放缓后，一些国家对能源的实际需求会反映在市场上，比如中国或将再度成为铜等主要材料需求的主力。联合国环境规划署驻华代表张世钢认为，如果要达到温室气体减排、可再生能源发展以及能效提高的目标。对可持续能源的投资就将保持增长。
在资本市场上。新能源领域只有为数不多的几家公司上市，可选范围小将有利于推动相关公司的股价。在通胀的压力下，全球股票市场清洁能源上市公司指数——WiderHill新能源全球创新指数(NEX)在今年第一季度下跌了17.9％。但同期企业间的兼并和收购却是增长的，行业间的整合和宏观局面缓解恢复了投资者信心，使得2008年上半年的新能源领域投资总额微超2007年同期。
专门针对清洁能源投资的基金的大量涌现，说明主流资本市场现在已经充分接受可持续能源投资。根据英国新能源财经有限公司(New Energy Finance Ltd)2008年全球展望的预测，从现在到2012年每年投资额预计将达到4500亿美元，从2020年到2030年。每年的投资额将增至6000亿美元。
新能源投资机会
1 创新型能源公司
国际市场上，随着针对分布式可再生能源和需求侧能源管理技术的创新金融工具的发展，专业融资也已经开展。这都依赖于投行的介入或是股权投资。新一代技术的大量投入，例如纤维素乙醇。薄膜太阳能技术以及能效技术给未来私募市场预留了很大空间。
其中，欧洲和中东地区的企业最积极投入研发，其次是美洲和亚洲。政府投入则正好相反，亚洲国家(特别是日本。中国和印度)重金投入研发。清洁能源孵化器以美国和英国最多，通常由政府部门提供资助。大部分成功的孵化器都受惠于政府的支持。被孵化技术中又以太阳能技术最受青睐，并且偏向服务公司，突破性技术和大规模发电技术如太阳能热发电。
2 新能源创新产品
WilderHill新能源全球创新指数(NEX)2007年上升57.9％。可持续能源公司在股票市场上占2007年能源板块IPO总量的19％。
年初的市场低迷，同样为这些市场提供了新的投资机会。还有瑞银彭博期限恒定商品指数，可充分利用远期曲线提升风险回报率，指数成份高度多元化，包括28种商品，板块结构也比较均衡。在A股市场，新能源龙头个股普遍享有08年35-40倍市盈率，只有持有那些成长能够消化高估值的股票才是安全的。
截至2007年末，主要清洁能源基金旗下管理的资产超过300亿美元。新启动的投资于上市公司股票的清洁能源基金达到17支，如“气候变化基金”，基金管理人通常会鼓励那些他们投资的大型上市公司向可持续能源和其它低碳领域扩展。
3 私募股权投资
大多数投资都流入欧洲，其次美国。然而，中国，印度和巴西也吸引了越来越多的投资。私募股权对产能扩张的投资主要得益于美国乙醇生产的繁荣，此外太阳能吸引了最多的风险和私募股权投资，生物质能和垃圾发电增长最快。美国仍继续引领风险和私募股权投资，因此机会主要集中在美元基金上。
心态、纪律比机会更重要 赵 博
我们列出了在如此低迷的市场环境下仍可能赚取10％的投资产品(机会)，但看到机会却未必能赚到钱。有时候，心态和纪律比机会更重要，特别是在一辈子的理财生活中，寻找机会投资获利只是很小的一部分。
我们经常能听到——“其实我也看到这个机会了，就是当初没动手”，“我都赚到钱了，就是没及时变现，真可惜”。这些话能说明什么，说明你目光敏锐?由于贪婪和恐惧，不严格遵守交易纪律，没有适合自己的交易系统，你并没有抓住这些机会，所以心态和纪律远比机会更重要。不要老羡慕别人运气好，在如此惨烈下跌的市场中。我们仍然可以看到不靠运气、靠良好的心态和纪律继续保持资产增值的案例。笔者一位长期投资港股的朋友，在熊市到来后，选择食品饮料这个防御性行业，并且避开受内地市场影响的A+H股票，重仓汇源果汁(01886.HK)，获得了不菲的收益；一个年近五十的亲戚，在2006年之前就定投基金。尽管A股近一年来经历惨烈下跌，但她的基金账户并没亏损。
这些案例告诉我们，只要你保持良好的心态——任何市场环境下都寻觅机会：严格遵守自己的交易纪律——比如无论牛熊市都定期定投；那么，让你的资产账户保持增值并不难。更何况对于真正理解“理财”这个概念的人来说，投资只是用一些闲钱来做的事，怎么可能出现因为外部市场环境变坏就影响到你的生活呢?
我们在列出机会的同时，反复强调要严格遵守交易纪律，否则像期货、外汇这些投资品种，即使你看准趋势也可能在操作中血本无归。而像信托、银行理财产品这些看似可以获得稳定收益的东西，如果你不懂得其背后的设计原理，机会反倒可能变成陷阱。
沪指在9月19日创下史上第二高的日涨幅，你可能后悔又没抓住机会在前一天加仓。其实完全抓住这次“机会”的人是知道内幕消息的人，对于普通投资者，这样的“机会”还是少点为妙，扰乱了自己的心态和交易纪律反倒得不偿失。