从2004年到2011年，登陆纳斯达克七年之后，盛大网络终于迎来了它的“七年之痒”。10月17日，盛大网络宣布收到CEO陈天桥的建议书，提出以每ADS（美国存托股）41.35美元的价格将公司私有化。
　　如果这笔交易完成，盛大网络将从美国退市。与当年TOM私有化退市不同的是，盛大看起来并没有陷入任何严重的危机之中，那陈天桥的动机何在？
　　首先，从股价上看，截至10月14日收盘，盛大网络近一年股价累计跌幅超过16%。盛大旗下游戏业务持续产生的现金流，本来能够作为盛大业务线拓展的资本支撑，然而由于有不少新业务尚处在孵化阶段，需要大量的资金投入，短期内无法实现盈利，资本市场给予盛大的估值，似乎并不符合陈天桥所预期的孵化业务的价值。
　　陈天桥一直希望构建娱乐帝国，摆脱对单一网游业务的依赖，但多年来整合收购的公司，业绩并不理想，包括盛大文学、酷6等都在持续亏损，反而需要游戏业务不断输血。而作为上市公司，盛大却要面临来自美国资本市场的业绩压力。
　　2011年第二季度，盛大网络净营收为17.10亿元人民币，较去年同期增长26%；普通股股东应占净利润(GAAP)为880万元人民币，同比下降近94.8%。净利润大幅下滑主要原因就是由于视频网站（酷6）、盛大文学等非游戏业务成本费用支出持续扩大所致。
　　除了这些业务，盛大2011年启动的一系列新业务，包括布局电子商务、社交网络、移动互联网等领域，切客、有你、推他、品聚网等项目的推出，前期资金投入不断增加，盈利时间仍不可预期。
　　而作为上市公司，盛大的业绩压力也随之提升，资本市场不可能长期容忍孵化业务所带来的亏损、利润率低、盈利空间有限等不确定性因素。私有化退市后，陈天桥也许不必再苦于每个季度的业绩指标是否完成，能够更加专心、更加自由地放手勾勒他的娱乐版图。
　　第二，私有化退市完成后，盛大回归A股寻求更高的估值不无可能。众所周知，相较在美国及其他市场上市的同行业中国公司，在A股上市的中国企业估值更高，交易更为活跃。更重要的是，相对于国外投资者，中国的投资者更容易理解盛大，因为投资者当中不少人本身就可能是盛大产品的用户，盛大的品牌和影响力也相对更容易被中国投资者认可。
　　第三，这一年，不少在美上市的中国企业由于财务造假等因素，纷纷遭遇空头猎杀，甚至退市，引发中概股信任危机，中国概念股整体估值受到极大的影响，部分公司的估值甚至僅有几倍市盈率。
　　在此背景下，同济堂、乐语中国、安防科技、康鹏化学一系列公司都选择了私有化退市，只不过这些企业的市值、影响力、代表性意义不及盛大，没有引起太多关注。此外，还有一部分公司选择了回购股票以增强市场信心，包括完美世界、搜狐等互联网公司都有过回购计划，但相比回购，盛大的做法则更为激进，更加彻底。
　　私有化退市消息宣布当日，盛大盘前涨幅超过16%，开盘大涨20%，对陈天桥来说，这无疑是吃下了一颗定心丸。如果私有化退市成功，盛大将成为近期中国在美上市TMT行业中首家私有化退市的主流公司，具有不小的标志性意义。
　　对那些具备了大股东绝对控股、充足的现金储备等条件的企业而言，为了更加灵活自由的管理、或是A股更高的估值，着手筹备私有化退市不足为奇。盛大网络，可能会成为众多在海外上市的，遭遇低估的中国企业效仿跟随的对象。
　　[编辑 陈志强]
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