【摘 要】
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我国证券市场存在严重的庄家操纵现象,本文基于Seppi(1997)的市场框架,分析在纯限价订单市场机制和混合市场机制下,庄家的交易策略、市场均衡价格和平均风险升水,并比较两种
【机 构】
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台州学院商学院,中山大学管理学院,珠海金融投资控股集团
【基金项目】
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国家自然科学基金资助项目(71261010)
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我国证券市场存在严重的庄家操纵现象,本文基于Seppi(1997)的市场框架,分析在纯限价订单市场机制和混合市场机制下,庄家的交易策略、市场均衡价格和平均风险升水,并比较两种市场交易机制在限制庄家操纵市场方面的优劣。研究表明,在纯限价订单市场里面,庄家选择将所有订单放在一个价格上是最优选择,市场均衡存在且唯一;在混合市场交易机制中,市场均衡存在且唯一,但是庄家采用分散交易策略,即不会将所有订单集中在一个价格上,而是在不同价格上提交不同的交易量,庄家在超出均衡定价的价格上,也投放订单,以干扰专家决策;在混合
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