论文部分内容阅读
自2007年被引入中国至今，P2P网贷高歌猛进、风云际会，已然成为我国金融版图上重要的新生力量。P2P网贷凭借其高效快捷的融资便利和成本优势，为小微企业创业融资和“三农”发展提供了非常显著的支持，对社会经济和金融改革创新起到了不可忽视的正向推动作用。
P2P网贷行业概览
根据“网贷之家”2015年初发布的《中国P2P网贷行业2014年度运营简报》的内容，可以对我国P2P网贷行业的平台数量、网贷成交量、贷款余额、利率和期限等情况有所初步了解。
全国P2P平台1575家。截至2014年底，我国网贷运营平台达1575家。相对2013年的爆发式增长，由于2014年问题平台不断涌现（12月单月问题平台数量达92家），正常运营的网贷平台增长速度有所减缓，月均复合增长率为5.43%，绝对增量已经超过2013年。
全年累计成交量2528亿元。截至2014年底，中国网贷行业有史以来累计成交量超过3829亿元。2014年网贷行业成交量以月均10.99%的速度增加，全年累计成交量高达2528亿元，是2013年的2.39倍。
行业贷款余额1036亿元。2014年的网贷行业贷款余额为1036亿元，是2013年的3.87倍，陆金所、红岭创投、人人贷位居前三位。数据显示，北京、广东、上海、浙江、江苏、山东六省的12月底网贷贷款余额位于前六位，累计贷款余额达903.21亿元，占全国的87.18%。网贷贷款余额在5亿元以上的平台达36家，占全国的58.82%。
总体综合收益率17.86%。2014年网贷行业总体综合收益率为17.86%。自2014年3月以来，网贷行业单月综合收益率呈现持续下跌趋势，平均下降速度为每月56个基点（1基点=0.01%）。截至12月底，网贷单月综合收益率跌至16.08%。
平均借款期限6.12个月。2014年网贷行业平均借款期限为6.12个月。行业平均借款期限主要受一些成交量较大且平均借款期限在半年以上的平台，如陆金所、积木盒子和人人贷等平台影响。按月来看，平均借款期限从1月的5.37个月上涨至12月的6.88个月，除2月及12月外，总体上趋涨。
P2P网贷行业发展中的主要问题
2014年10月，由中国社科院金融所和中证金牛理财网联合发布了《中国P2P网贷行业发展与评价报告》，系统阐述了P2P网贷行业监管的国际经验，对目前我国P2P网贷行业发展中凸显的主要问题进行了比较全面的梳理，集中体现在如下几个方面：
信用体系不健全，市场环境有待完善。我国尚未建立个人信用的征集、评价及跟踪体系，P2P网络借贷平台无法通过人民银行征信中心查询个人信用信息，只能建立自己的信用审核系统。由于尚未建立统一信息查询和审核系统，各网贷平台借贷信息无法互通，既影响贷款效率，也影响贷款质量，甚至导致一人多贷，注册多账号来骗取贷款情况常有发生。随着《征信业管理条例》颁布，中国人民银行已将小贷公司与融资性担保公司纳入其完善征信系统的监管对象中，但是，P2P网贷行业未被纳入建设范畴。目前，P2P平台普遍承担了对借款人的线下调查征信工作。诚然，线下调查工作可以减少坏账风险，但也造成高成本问题，致使实力不强P2P网贷平台无法做到线下尽职调查，潜在风险上升。
组织结构存在缺陷，交易机制有漏洞。P2P网贷平台风险理念不同会导致平台风险意识也差异巨大。目前，有些平台公司的风险意识较弱，组织结构亦不完善，甚至没有设立风险评估或法律合规部门，对投资人造成巨大的风险。交易机制是P2P网贷业务的核心，良好的交易制度可以避免出现和减少很多风险点。比如借款人信息审核机制，借贷周期限定机制，风险赔偿制度，利息制度设计，集中撮合制度等各项制度的创新设计，可以大幅度降低交易坏账比例。交易机制设计不合理会导致投资人的信用判断出现失误，导致出现坏账，遭受损失。
风险管理简单化，内控机制亟待完善。由于P2P网贷的投资人和借款人互不相识，在社会诚信环境有待提高，现有信用体制尚不健全的条件下，平台风险识别能力显得尤为重要。当前，我国P2P网络借贷平台风险管理目标基本都集中在投资人的资金安全回收方面。通过设立适当的风险赔付机制，以达到此风险管理目标。目前，国内大部分P2P网贷平台风险控制手段仍然停留在线下征信、引入第三方担保机构、提取风险金等相对简单方法上，尚未建立起风险的量化指标体系和风险动态评估系统。由于采用的风险管理手段简单化、零散化，缺乏更多系统、科学的风险控制及处理方法，造成的可能损失也是难以防范。
IT系统不牢靠，信息安全缺乏保障。P2P网络融资平台是以互联网为运营依托的，由于当下互联网上安全隐患频现，网络融资平台这类网络创新型金融产品，从其出现之日起就面临着黑客、钓鱼网站、网络诈骗等不法分子垂涎。目前，很多P2P网贷行业的从业者既非来自金融机构，也非源于互联网行业，只是从软件供应商买来平台模板即开始从事业务，没有自身的技术力量及核心技术，极易遭受不法分子和黑客攻击。另外，P2P网贷平台自身在运营中也存在道德风险。鉴于缺少有效的第三方托管，国内大部分网贷平台在运营过程中，投资人将资金借给融资人的过程中，需要将资金通过平台的账户进行流转，平台账户很容易产生大量资金沉淀。由于监管缺位，如果该平台运营制度不完善，就很容易造成存在挪用客户资金的可能，甚而至于会出现将账户中的资金卷走的现象。
P2P网贷案例：e联贷模式调研
前述《中国P2P网贷行业发展与评价报告》中，课题组基于注册资本、平台效率、运营能力、风险管控、社会责任和信息披露等核心指标针对数据相对完整的20家P2P网贷平台进行了初步评级，结果为AAA级1家，AA级2家，A级17家。为了力求评级的客观和科学性，在动态调整和逐步扩充评级样本的同时，对参与评级平台进行了分组后续跟踪和数据交叉验证，地处山东临沂的e联贷即为其中之一。 e联贷理财网由山东金盟投资有限公司与山东恒基保险代理有限公司、国付宝信息科技有限公司联合成立于2012年8月。平台自上线运营以来，月度增长率在30%-50%之间。截至2014年9月底，平台拥有会员8万人，有效投资会员4.5万人，成功借款会员3.5万人，累计完成投资交易12287笔，投资交易额12.43亿元，借款12.3亿元，交易余额10.06亿元。2014年10月，e联贷在全国网贷平台评级中作为山东网贷行业唯一入选平台排名第8位。2014年12月，山东省临沂市政府研究室组织人员对其进行了全面调研并刊发在内部《决策参考》及《临沂经济》等刊物上，对其风控得力、惠农惠民的业务模式给予了高度肯定。总体看，其业务模式的特点和优势主要体现在如下几个方面：
市场定位。e联贷把“立足小微，服务三农，促进经济信息融通”作为公司立足点和出发点，以“专业、价值、普惠”作为经营理念，专业为客户提供民间中介借贷服务，致力于“做传统金融有益的、必要的补充”，目标客户定位在普通大众，特别将小微企业、“三农”作为主要客户群体。按照“投资来源分散、借款小额分散”的经营原则，客户以小额的、传统金融覆盖不到的农业地区为主。在发展布局上，e联贷运营平台形成了一级总控、四级经营管理的主体格局，建立了一支具有良好职业素养5000多人的理财师及网络推广员队伍。平台在借款人选定和资金使用上坚持投资“来源地主义”原则，即当地资金用于当地经济发展，为当地投资人和借款人创造各自所需的共赢利益。
运营特点。e联贷采用“O2O”商业运营模式，即线上线下相结合：线上资料审核，线下风险调查。事实证明，此种模式为有资金需求和理财需求的个人成功搭建起一个纯中介信息平台。一方面，会员可以在e联贷网络平台发布借款请求，在满足个人资金需要的同时，还能获得信用评级；会员也可以把闲余资金通过e联贷网络平台出借给信用良好、有资金需求的个人，在获得良好投资回报的同时，帮助他人实现价值。另一方面，e联贷通过第三方支付平台——“国付宝”与各专业银行对接，这样，投资人、借款人的资金能全部通过合作银行及第三方支付平台进行划转和监管，e联贷不接触客户资金，不设资金池，从而有效避免了各种可能出现的金融风险。
风险管理。e联贷为做好平台风控管理，探索尝试了许多创新性的管理办法：一是成立风险控制委员会。平台成立风险管控中心，聘请了100多名具有银行风险管理经验的资深人士和小额贷款公司借贷管理经验的人才；二是重视内部风险管控。从公司内部人员和风控流程上加强管理，杜绝由于人为道德或流程操作漏洞等因素带来的风险。建立全员风控机制，对公司员工加强风险预警和教育培训管理，形成人人关注风控、全员落实风控的良好局面。三是强化线下风险调查审核。对客户的信用风险因素和市场风险因素一起严格考察，并在身份资料和证明材料上严格把关，不以客户资产多寡表象作为评价标准，严格执行“线上线下一样认真、资产多寡一样重视”的操作标准。四是建立“风险备付金+借款人足额保证”高效风控制度。通过风险分级处置、分层剥离、风控外包等多层级、多渠道保障措施，最大限度降低了会员的投资风险。
信息披露。自上线运营以来，e联贷坚持把全部用户在P2P平台上的资金账户交由第三方支付平台——“国付宝”实施托管。网贷交易过程中，e联贷只负责债权交易信息的匹配，而由“国付宝”负责用户资金的结算与监管，并定期向社会公众披露业务信息，建立起充分的信息披露和风险提示体制，实现了透明的账单管理服务体系。
推动P2P网贷行业健康发展的政策建议
实践表明，所处地域、经营理念和交易规模、发展阶段等因素对平台运营的业务模式和经营取向均可能产生不同程度的影响，从而，一家平台的经验不一定普适于所有平台，甚至可能不适用于其自身发展的下一阶段。作为金融业态尤其创新禀赋显著的P2P网贷业务，随着规模扩张和市场变化，其面临的挑战和风险是时刻存在和不断变化的。从监管角度看，在鼓励其创新发展的同时，应合理设定业务边界，从制度供给的角度给予及时、适宜的监管服务以保障其规范健康持续发展。
明确其纯信息平台性质。基于保护消费者权益、防止欺诈、强调信息披露、维护金融市场秩序的基本原则，明确平台本身不提供担保、不得归集资金设立资金池、不得非法吸收公众资金，坚持业务小额化、支持个人和小微企业的发展以及项目一一对应等原则。
结合反洗钱。落实实名制原则，投资人与融资人均应实名登记，资金流向必须清楚，防止P2P平台利用业务模式便利进行违法违规操作，这不一定直接针对或限于P2P平台，也可能作用于与其合作的第三方资金托管机构。
设定行业准入标准，制定从业行为规范。P2P平台作为分析、遴选新闻信息、提供参考性的信用分析有很强的专业性，应有一定的门槛，对注册资本、高管人员的专业背景和从业年限、组织架构、风险控制、IT设备、资金托管等方面应该有一定的资质要求。
加强对透明度的要求。P2P平台应充分信息披露、充分提高信息披露的程度、揭示风险，既要主动向市场披露自身的管理和运营信息，也要向投资者做好风险提示，定期开展必要的外部审计。
（作者单位：中国社科院金融所）
P2P网贷行业概览
根据“网贷之家”2015年初发布的《中国P2P网贷行业2014年度运营简报》的内容，可以对我国P2P网贷行业的平台数量、网贷成交量、贷款余额、利率和期限等情况有所初步了解。
全国P2P平台1575家。截至2014年底，我国网贷运营平台达1575家。相对2013年的爆发式增长，由于2014年问题平台不断涌现（12月单月问题平台数量达92家），正常运营的网贷平台增长速度有所减缓，月均复合增长率为5.43%，绝对增量已经超过2013年。
全年累计成交量2528亿元。截至2014年底，中国网贷行业有史以来累计成交量超过3829亿元。2014年网贷行业成交量以月均10.99%的速度增加，全年累计成交量高达2528亿元，是2013年的2.39倍。
行业贷款余额1036亿元。2014年的网贷行业贷款余额为1036亿元，是2013年的3.87倍，陆金所、红岭创投、人人贷位居前三位。数据显示，北京、广东、上海、浙江、江苏、山东六省的12月底网贷贷款余额位于前六位，累计贷款余额达903.21亿元，占全国的87.18%。网贷贷款余额在5亿元以上的平台达36家，占全国的58.82%。
总体综合收益率17.86%。2014年网贷行业总体综合收益率为17.86%。自2014年3月以来，网贷行业单月综合收益率呈现持续下跌趋势，平均下降速度为每月56个基点（1基点=0.01%）。截至12月底，网贷单月综合收益率跌至16.08%。
平均借款期限6.12个月。2014年网贷行业平均借款期限为6.12个月。行业平均借款期限主要受一些成交量较大且平均借款期限在半年以上的平台，如陆金所、积木盒子和人人贷等平台影响。按月来看，平均借款期限从1月的5.37个月上涨至12月的6.88个月，除2月及12月外，总体上趋涨。
P2P网贷行业发展中的主要问题
2014年10月，由中国社科院金融所和中证金牛理财网联合发布了《中国P2P网贷行业发展与评价报告》，系统阐述了P2P网贷行业监管的国际经验，对目前我国P2P网贷行业发展中凸显的主要问题进行了比较全面的梳理，集中体现在如下几个方面：
信用体系不健全，市场环境有待完善。我国尚未建立个人信用的征集、评价及跟踪体系，P2P网络借贷平台无法通过人民银行征信中心查询个人信用信息，只能建立自己的信用审核系统。由于尚未建立统一信息查询和审核系统，各网贷平台借贷信息无法互通，既影响贷款效率，也影响贷款质量，甚至导致一人多贷，注册多账号来骗取贷款情况常有发生。随着《征信业管理条例》颁布，中国人民银行已将小贷公司与融资性担保公司纳入其完善征信系统的监管对象中，但是，P2P网贷行业未被纳入建设范畴。目前，P2P平台普遍承担了对借款人的线下调查征信工作。诚然，线下调查工作可以减少坏账风险，但也造成高成本问题，致使实力不强P2P网贷平台无法做到线下尽职调查，潜在风险上升。
组织结构存在缺陷，交易机制有漏洞。P2P网贷平台风险理念不同会导致平台风险意识也差异巨大。目前，有些平台公司的风险意识较弱，组织结构亦不完善，甚至没有设立风险评估或法律合规部门，对投资人造成巨大的风险。交易机制是P2P网贷业务的核心，良好的交易制度可以避免出现和减少很多风险点。比如借款人信息审核机制，借贷周期限定机制，风险赔偿制度，利息制度设计，集中撮合制度等各项制度的创新设计，可以大幅度降低交易坏账比例。交易机制设计不合理会导致投资人的信用判断出现失误，导致出现坏账，遭受损失。
风险管理简单化，内控机制亟待完善。由于P2P网贷的投资人和借款人互不相识，在社会诚信环境有待提高，现有信用体制尚不健全的条件下，平台风险识别能力显得尤为重要。当前，我国P2P网络借贷平台风险管理目标基本都集中在投资人的资金安全回收方面。通过设立适当的风险赔付机制，以达到此风险管理目标。目前，国内大部分P2P网贷平台风险控制手段仍然停留在线下征信、引入第三方担保机构、提取风险金等相对简单方法上，尚未建立起风险的量化指标体系和风险动态评估系统。由于采用的风险管理手段简单化、零散化，缺乏更多系统、科学的风险控制及处理方法，造成的可能损失也是难以防范。
IT系统不牢靠，信息安全缺乏保障。P2P网络融资平台是以互联网为运营依托的，由于当下互联网上安全隐患频现，网络融资平台这类网络创新型金融产品，从其出现之日起就面临着黑客、钓鱼网站、网络诈骗等不法分子垂涎。目前，很多P2P网贷行业的从业者既非来自金融机构，也非源于互联网行业，只是从软件供应商买来平台模板即开始从事业务，没有自身的技术力量及核心技术，极易遭受不法分子和黑客攻击。另外，P2P网贷平台自身在运营中也存在道德风险。鉴于缺少有效的第三方托管，国内大部分网贷平台在运营过程中，投资人将资金借给融资人的过程中，需要将资金通过平台的账户进行流转，平台账户很容易产生大量资金沉淀。由于监管缺位，如果该平台运营制度不完善，就很容易造成存在挪用客户资金的可能，甚而至于会出现将账户中的资金卷走的现象。
P2P网贷案例：e联贷模式调研
前述《中国P2P网贷行业发展与评价报告》中，课题组基于注册资本、平台效率、运营能力、风险管控、社会责任和信息披露等核心指标针对数据相对完整的20家P2P网贷平台进行了初步评级，结果为AAA级1家，AA级2家，A级17家。为了力求评级的客观和科学性，在动态调整和逐步扩充评级样本的同时，对参与评级平台进行了分组后续跟踪和数据交叉验证，地处山东临沂的e联贷即为其中之一。 e联贷理财网由山东金盟投资有限公司与山东恒基保险代理有限公司、国付宝信息科技有限公司联合成立于2012年8月。平台自上线运营以来，月度增长率在30%-50%之间。截至2014年9月底，平台拥有会员8万人，有效投资会员4.5万人，成功借款会员3.5万人，累计完成投资交易12287笔，投资交易额12.43亿元，借款12.3亿元，交易余额10.06亿元。2014年10月，e联贷在全国网贷平台评级中作为山东网贷行业唯一入选平台排名第8位。2014年12月，山东省临沂市政府研究室组织人员对其进行了全面调研并刊发在内部《决策参考》及《临沂经济》等刊物上，对其风控得力、惠农惠民的业务模式给予了高度肯定。总体看，其业务模式的特点和优势主要体现在如下几个方面：
市场定位。e联贷把“立足小微，服务三农，促进经济信息融通”作为公司立足点和出发点，以“专业、价值、普惠”作为经营理念，专业为客户提供民间中介借贷服务，致力于“做传统金融有益的、必要的补充”，目标客户定位在普通大众，特别将小微企业、“三农”作为主要客户群体。按照“投资来源分散、借款小额分散”的经营原则，客户以小额的、传统金融覆盖不到的农业地区为主。在发展布局上，e联贷运营平台形成了一级总控、四级经营管理的主体格局，建立了一支具有良好职业素养5000多人的理财师及网络推广员队伍。平台在借款人选定和资金使用上坚持投资“来源地主义”原则，即当地资金用于当地经济发展，为当地投资人和借款人创造各自所需的共赢利益。
运营特点。e联贷采用“O2O”商业运营模式，即线上线下相结合：线上资料审核，线下风险调查。事实证明，此种模式为有资金需求和理财需求的个人成功搭建起一个纯中介信息平台。一方面，会员可以在e联贷网络平台发布借款请求，在满足个人资金需要的同时，还能获得信用评级；会员也可以把闲余资金通过e联贷网络平台出借给信用良好、有资金需求的个人，在获得良好投资回报的同时，帮助他人实现价值。另一方面，e联贷通过第三方支付平台——“国付宝”与各专业银行对接，这样，投资人、借款人的资金能全部通过合作银行及第三方支付平台进行划转和监管，e联贷不接触客户资金，不设资金池，从而有效避免了各种可能出现的金融风险。
风险管理。e联贷为做好平台风控管理，探索尝试了许多创新性的管理办法：一是成立风险控制委员会。平台成立风险管控中心，聘请了100多名具有银行风险管理经验的资深人士和小额贷款公司借贷管理经验的人才；二是重视内部风险管控。从公司内部人员和风控流程上加强管理，杜绝由于人为道德或流程操作漏洞等因素带来的风险。建立全员风控机制，对公司员工加强风险预警和教育培训管理，形成人人关注风控、全员落实风控的良好局面。三是强化线下风险调查审核。对客户的信用风险因素和市场风险因素一起严格考察，并在身份资料和证明材料上严格把关，不以客户资产多寡表象作为评价标准，严格执行“线上线下一样认真、资产多寡一样重视”的操作标准。四是建立“风险备付金+借款人足额保证”高效风控制度。通过风险分级处置、分层剥离、风控外包等多层级、多渠道保障措施，最大限度降低了会员的投资风险。
信息披露。自上线运营以来，e联贷坚持把全部用户在P2P平台上的资金账户交由第三方支付平台——“国付宝”实施托管。网贷交易过程中，e联贷只负责债权交易信息的匹配，而由“国付宝”负责用户资金的结算与监管，并定期向社会公众披露业务信息，建立起充分的信息披露和风险提示体制，实现了透明的账单管理服务体系。
推动P2P网贷行业健康发展的政策建议
实践表明，所处地域、经营理念和交易规模、发展阶段等因素对平台运营的业务模式和经营取向均可能产生不同程度的影响，从而，一家平台的经验不一定普适于所有平台，甚至可能不适用于其自身发展的下一阶段。作为金融业态尤其创新禀赋显著的P2P网贷业务，随着规模扩张和市场变化，其面临的挑战和风险是时刻存在和不断变化的。从监管角度看，在鼓励其创新发展的同时，应合理设定业务边界，从制度供给的角度给予及时、适宜的监管服务以保障其规范健康持续发展。
明确其纯信息平台性质。基于保护消费者权益、防止欺诈、强调信息披露、维护金融市场秩序的基本原则，明确平台本身不提供担保、不得归集资金设立资金池、不得非法吸收公众资金，坚持业务小额化、支持个人和小微企业的发展以及项目一一对应等原则。
结合反洗钱。落实实名制原则，投资人与融资人均应实名登记，资金流向必须清楚，防止P2P平台利用业务模式便利进行违法违规操作，这不一定直接针对或限于P2P平台，也可能作用于与其合作的第三方资金托管机构。
设定行业准入标准，制定从业行为规范。P2P平台作为分析、遴选新闻信息、提供参考性的信用分析有很强的专业性，应有一定的门槛，对注册资本、高管人员的专业背景和从业年限、组织架构、风险控制、IT设备、资金托管等方面应该有一定的资质要求。
加强对透明度的要求。P2P平台应充分信息披露、充分提高信息披露的程度、揭示风险，既要主动向市场披露自身的管理和运营信息，也要向投资者做好风险提示，定期开展必要的外部审计。
（作者单位：中国社科院金融所）