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摘 要：本篇文章将在连续时间金融理论的基础之下探讨人寿保险需求问题，在分析了保险行业发展现狀之后详细的介绍了时间金融理论人寿保险需求问题的意义，并对最优连续时间金融理论人寿保险需求数值进行了模拟。影响人寿保险需求的因素有很多，本篇文章将会寻求提高我国人寿保险需求的方法以不断促进人寿保险市场的持续发展。
关键词：连续时间金融理论；人寿保险；需求问题
从改革开放至今，保险行业已经获得了长期发展，变成了金融行业之中的支柱产业。并且保险行业保费规模也在不断扩大，随着人们保险意识的持续增长，保险行业正逐渐在国民经济中扮演着更加重要的角色。保险行业有着极好的未来发展前景，所以我们更加应该在理论上明确人寿保险需求问题。此外，作为一类广义金融工具而言，保险业的发展还与金融市场息息相关。
一、保险行业发展现状
自从改革开放以后，我国的人寿保险业务也得到了迅猛发展。保险业的蓬勃发展主要体现为不断增加的经营主体、不断分化扩展的保险企业，而人寿保险企业的经营模式也日益变得多样化。之前，国有企业一家独大的现象屡见不鲜，而现今合资公司以及股份制公司则迅速崛起，这些公司的产品种类也得到了日益丰富。现在保险业务已经不仅仅局限于死亡保障保险，其保险内容正在逐渐扩大，保费收入规模也在日益增长。我国人寿保险行业在短短的几十年之中就获得了飞速的发展，人寿保险行业的变化可谓是翻天覆地，随着人寿保险保费收入的日益提高，相关学者也开始研究人寿保险行业，最终在经济学理论层面得出了保险业的发展主要是通过需求以及需求双方所决定的结论。就保险供给而言，在人寿保险产品种类日渐丰富的同时，其销售渠道也在持续拓宽，这些都是保险供给增加的主要原因。就保险需求而言，人们保险意识的不断加强，同时，人们的收入水平也在不断提高，所以民众的保险需求也就随之增长，特别是对新型人寿保险的需求得到了提高。
二、探讨连续时间金融理论人寿保险需求问题的意义
首先是让消费者知晓适合自己的产品，对于保险消费者来说，他们所面临的是琳琅满目的保险商品，在保险推销人员的介绍之下，人们往往不知道自己到底适合哪种保险产品，也不知道哪种保险产品才能符合自身要求。其实在这个时候，消费者往往会依据个人喜好来选择人寿保险业务，这种选择方式无疑是完全错误的，这样很容易会让消费者所购买的人寿保险需求不符合自身的实际需求。再加之消费者对现在的人寿保险业务没有一个系统的认知，所以难以进行最为正确的人寿保险需求选择。现在的保险产品不仅仅局限于传统保障型人寿保险，保险公司已经推出了创新型人寿保险，这些创新型人寿保险大部分都具备投资功能。除此之外，消费者需求的增长也使得保险公司正在逐步开发更加受消费者欢迎的产品。现在的保险公司对产品进行开发的过程中将眼光放得更加长远，在综合考虑多种因素的前提之下使得产品在保障费用较低的情况之下达到更好的销量，从而为公司获取更高的利润率。但是在这些因素之中最为重要的还是要明确受到消费者欢迎的保险产品的类型，在满足消费者保险需求之后，保险公司则会获得更多保费收入以及市场占有份额。最后，监管机构会对保险供需状况进行更加有效的调节。对于保险监管机构而言，大部分的市场因素都会对人寿保险需求产生影响，甚至会对人寿保险供需平衡产生不利影响。所以，探讨连续时间金融理论下的人寿保险需求问题是十分必要的。
三、最优连续时间金融理论人寿保险需求数值模拟
（一）保障型寿险最优需求数值模拟
1.参数假设
（1）无风险收益率。所使用的是人民币拆借利率来表示在2016年7月至2017年7月之间的均值。
（2）风险资产收益率。一般而言，个体财富投资渠道种类多样，假设个体对基金进行投资，最终的收益率通过基金指数的日收益率进行表示。
（3）风险资产波动性。假设风险资产价格顺应几何布朗运动，那么其波动性通过收益率年标准差进行表示。
（4）死亡率。根据相关资料显示，60岁为我国男性的退休年龄，但是20岁为一般寿险投保年龄的最小值，所以只需采集投保人从20岁至60岁的死亡率。在分析之后得出，20岁到60岁的人，他们的死亡率散点图呈现线性分布，最终使用最小二乘法来进行线性拟合。
（5）费率。本文使用连续时间模型，这就表示在较短时间之中的保险费率可以被视为自然费率，所以假设的风险费率就与死亡率相等。
（6）工资。使用人员平均工资，而通货膨胀率则为工资年增长率。
（7）时间贴现因子。本篇文章模型具有复杂性，所以需要使用的是固定贴现因子法。
（8）风险厌恶系数γ。这个系数的主要作用是对未来风险厌恶程度进行衡量，如果γ比较小，那么则表示个体会更加谨慎对待未来的不确定性。
2.反财富效应
其实，保障型寿险所具有的反财富效应指的就是在投保人财富增加的过程之中，对保险的需求则会逐步减少。出现这个现象的主要原因就是死亡保障保险来自于个体遗赠动机，投保人期望在自己不幸死亡之后，其家人能够得到一部分赔付金。所以财富较多的个体对此类保险的需求也就会更少。在进行参数假设之后，得出了不同年龄和不同的财富水平下的个体寿险需求的三维图（如图一所示）。
在分析了上图之后可以看出，不管是在哪一个年龄，随着财富水平的增加，个体最优保险需求都在不断减少，不过对于20岁左右的年轻人而言，没有明显的需求减少情况。而对于60岁左右的老年人而言，他们的需求水平正在逐渐下降。出现这个现象的主要原因是因为对于年轻人而言，不管他们现在拥有怎样的财富水平，他们的未来都是不确定的，因此更加需要保障型人寿保险。而对于老年人而言，他们的未来不确定性较少，倘若他们还拥有较高的财富水平的话，他们对人寿保险的需求将会更少。
3.收入效应
如果工资水平在当前水平的基础之上得到增长，那么就可以得出在未来工资水平以及不同年龄段之下的最优寿险需求（如图二所示）。 根据上图分析得出，如果未来工资要从不变增长的状态转变为增加的状态，那么每一个年龄段的个体都会增加他们的人寿保险需求，这就表示收入效应十分显著。
（二）投资型寿险替代效应
1.参数假设
（1）风险资产收益率。将各种风险投资引入到投资型人寿保险需求之中，将彩票视作是风险投资渠道，收益率依靠上证指数来表示。
（2）风险资产相关性。使用上证指数和基金相关系数来进行相关性衡量，2016年7月至2017年7月为指标选取范围。
（3）其他参数假设。跟保障型人寿保险需求参数假设保持一致。
2.替代效应
在投资型寿险中有替代效应，这就表示在其他可投资产品提高其收益率的时候，其投资型寿险需求会持续降低，以下就是相关寿险需求示意图（如图三所示）。
根据上图得出，不管是在哪个年龄段，一旦其他产品提高了其投资收益率，那么投资型寿险需求就只能随之降低。但是当个体年龄越小的时候，人寿保险需求的下降速度则会变得更快，这也就意味着年轻人的价格敏感程度要明显高于老年人。
四、结语
本篇文章在连续时间金融理论的基础之下进行了人寿保险问题的探讨。笔者分析之后认为个体购买保障型寿险的主要动机为遗赠动机，而最优需求则是通过费率、人力资本以及消费者财富水平所决定。此外，保障型寿险需求具有两类效应，一是反财富效应，二是收入效应。投资动机决定了投资型寿险，而最优需求不仅仅是受到以上三个因素所影响，同时还受其他的产品收益率所影响，也就是说其他可投资产品可能会替代投资型寿险的地位。
参考文献：
[1]张旭，刘晓星，李绍芳.渐进式利率市场化对我国货币政策传导的影响——基于利率期限结构的非线性分析[J].世界经济文汇，2016，02：101-120.
[2]张建伟.制度基因、金融发展与“法律家长主义”进和退（上）——功能视角下的“中国悖论”及求解[J].交大法学，2016，02：128-152.
[3]靳一，朱文博.金融业务多样化对银行净利息收益的影响研究——基于欧美500多家商业银行的实证检验[J].金融监管研究，2017，01：16-33.
[4]程恩富，謝长安.当代垄断资本主义经济金融化的本质、特征、影响及中国对策——纪念列宁《帝国主义是资本主义的最高阶段》100周年[J].社会科学辑刊，2016，06：54-63.
[5]孙红霞，陶江.货币交易速度微观影响机理的理论研究——基于居民消费投资行为分析[J].投资研究，2012，18：96-110.
关键词：连续时间金融理论；人寿保险；需求问题
从改革开放至今，保险行业已经获得了长期发展，变成了金融行业之中的支柱产业。并且保险行业保费规模也在不断扩大，随着人们保险意识的持续增长，保险行业正逐渐在国民经济中扮演着更加重要的角色。保险行业有着极好的未来发展前景，所以我们更加应该在理论上明确人寿保险需求问题。此外，作为一类广义金融工具而言，保险业的发展还与金融市场息息相关。
一、保险行业发展现状
自从改革开放以后，我国的人寿保险业务也得到了迅猛发展。保险业的蓬勃发展主要体现为不断增加的经营主体、不断分化扩展的保险企业，而人寿保险企业的经营模式也日益变得多样化。之前，国有企业一家独大的现象屡见不鲜，而现今合资公司以及股份制公司则迅速崛起，这些公司的产品种类也得到了日益丰富。现在保险业务已经不仅仅局限于死亡保障保险，其保险内容正在逐渐扩大，保费收入规模也在日益增长。我国人寿保险行业在短短的几十年之中就获得了飞速的发展，人寿保险行业的变化可谓是翻天覆地，随着人寿保险保费收入的日益提高，相关学者也开始研究人寿保险行业，最终在经济学理论层面得出了保险业的发展主要是通过需求以及需求双方所决定的结论。就保险供给而言，在人寿保险产品种类日渐丰富的同时，其销售渠道也在持续拓宽，这些都是保险供给增加的主要原因。就保险需求而言，人们保险意识的不断加强，同时，人们的收入水平也在不断提高，所以民众的保险需求也就随之增长，特别是对新型人寿保险的需求得到了提高。
二、探讨连续时间金融理论人寿保险需求问题的意义
首先是让消费者知晓适合自己的产品，对于保险消费者来说，他们所面临的是琳琅满目的保险商品，在保险推销人员的介绍之下，人们往往不知道自己到底适合哪种保险产品，也不知道哪种保险产品才能符合自身要求。其实在这个时候，消费者往往会依据个人喜好来选择人寿保险业务，这种选择方式无疑是完全错误的，这样很容易会让消费者所购买的人寿保险需求不符合自身的实际需求。再加之消费者对现在的人寿保险业务没有一个系统的认知，所以难以进行最为正确的人寿保险需求选择。现在的保险产品不仅仅局限于传统保障型人寿保险，保险公司已经推出了创新型人寿保险，这些创新型人寿保险大部分都具备投资功能。除此之外，消费者需求的增长也使得保险公司正在逐步开发更加受消费者欢迎的产品。现在的保险公司对产品进行开发的过程中将眼光放得更加长远，在综合考虑多种因素的前提之下使得产品在保障费用较低的情况之下达到更好的销量，从而为公司获取更高的利润率。但是在这些因素之中最为重要的还是要明确受到消费者欢迎的保险产品的类型，在满足消费者保险需求之后，保险公司则会获得更多保费收入以及市场占有份额。最后，监管机构会对保险供需状况进行更加有效的调节。对于保险监管机构而言，大部分的市场因素都会对人寿保险需求产生影响，甚至会对人寿保险供需平衡产生不利影响。所以，探讨连续时间金融理论下的人寿保险需求问题是十分必要的。
三、最优连续时间金融理论人寿保险需求数值模拟
（一）保障型寿险最优需求数值模拟
1.参数假设
（1）无风险收益率。所使用的是人民币拆借利率来表示在2016年7月至2017年7月之间的均值。
（2）风险资产收益率。一般而言，个体财富投资渠道种类多样，假设个体对基金进行投资，最终的收益率通过基金指数的日收益率进行表示。
（3）风险资产波动性。假设风险资产价格顺应几何布朗运动，那么其波动性通过收益率年标准差进行表示。
（4）死亡率。根据相关资料显示，60岁为我国男性的退休年龄，但是20岁为一般寿险投保年龄的最小值，所以只需采集投保人从20岁至60岁的死亡率。在分析之后得出，20岁到60岁的人，他们的死亡率散点图呈现线性分布，最终使用最小二乘法来进行线性拟合。
（5）费率。本文使用连续时间模型，这就表示在较短时间之中的保险费率可以被视为自然费率，所以假设的风险费率就与死亡率相等。
（6）工资。使用人员平均工资，而通货膨胀率则为工资年增长率。
（7）时间贴现因子。本篇文章模型具有复杂性，所以需要使用的是固定贴现因子法。
（8）风险厌恶系数γ。这个系数的主要作用是对未来风险厌恶程度进行衡量，如果γ比较小，那么则表示个体会更加谨慎对待未来的不确定性。
2.反财富效应
其实，保障型寿险所具有的反财富效应指的就是在投保人财富增加的过程之中，对保险的需求则会逐步减少。出现这个现象的主要原因就是死亡保障保险来自于个体遗赠动机，投保人期望在自己不幸死亡之后，其家人能够得到一部分赔付金。所以财富较多的个体对此类保险的需求也就会更少。在进行参数假设之后，得出了不同年龄和不同的财富水平下的个体寿险需求的三维图（如图一所示）。
在分析了上图之后可以看出，不管是在哪一个年龄，随着财富水平的增加，个体最优保险需求都在不断减少，不过对于20岁左右的年轻人而言，没有明显的需求减少情况。而对于60岁左右的老年人而言，他们的需求水平正在逐渐下降。出现这个现象的主要原因是因为对于年轻人而言，不管他们现在拥有怎样的财富水平，他们的未来都是不确定的，因此更加需要保障型人寿保险。而对于老年人而言，他们的未来不确定性较少，倘若他们还拥有较高的财富水平的话，他们对人寿保险的需求将会更少。
3.收入效应
如果工资水平在当前水平的基础之上得到增长，那么就可以得出在未来工资水平以及不同年龄段之下的最优寿险需求（如图二所示）。 根据上图分析得出，如果未来工资要从不变增长的状态转变为增加的状态，那么每一个年龄段的个体都会增加他们的人寿保险需求，这就表示收入效应十分显著。
（二）投资型寿险替代效应
1.参数假设
（1）风险资产收益率。将各种风险投资引入到投资型人寿保险需求之中，将彩票视作是风险投资渠道，收益率依靠上证指数来表示。
（2）风险资产相关性。使用上证指数和基金相关系数来进行相关性衡量，2016年7月至2017年7月为指标选取范围。
（3）其他参数假设。跟保障型人寿保险需求参数假设保持一致。
2.替代效应
在投资型寿险中有替代效应，这就表示在其他可投资产品提高其收益率的时候，其投资型寿险需求会持续降低，以下就是相关寿险需求示意图（如图三所示）。
根据上图得出，不管是在哪个年龄段，一旦其他产品提高了其投资收益率，那么投资型寿险需求就只能随之降低。但是当个体年龄越小的时候，人寿保险需求的下降速度则会变得更快，这也就意味着年轻人的价格敏感程度要明显高于老年人。
四、结语
本篇文章在连续时间金融理论的基础之下进行了人寿保险问题的探讨。笔者分析之后认为个体购买保障型寿险的主要动机为遗赠动机，而最优需求则是通过费率、人力资本以及消费者财富水平所决定。此外，保障型寿险需求具有两类效应，一是反财富效应，二是收入效应。投资动机决定了投资型寿险，而最优需求不仅仅是受到以上三个因素所影响，同时还受其他的产品收益率所影响，也就是说其他可投资产品可能会替代投资型寿险的地位。
参考文献：
[1]张旭，刘晓星，李绍芳.渐进式利率市场化对我国货币政策传导的影响——基于利率期限结构的非线性分析[J].世界经济文汇，2016，02：101-120.
[2]张建伟.制度基因、金融发展与“法律家长主义”进和退（上）——功能视角下的“中国悖论”及求解[J].交大法学，2016，02：128-152.
[3]靳一，朱文博.金融业务多样化对银行净利息收益的影响研究——基于欧美500多家商业银行的实证检验[J].金融监管研究，2017，01：16-33.
[4]程恩富，謝长安.当代垄断资本主义经济金融化的本质、特征、影响及中国对策——纪念列宁《帝国主义是资本主义的最高阶段》100周年[J].社会科学辑刊，2016，06：54-63.
[5]孙红霞，陶江.货币交易速度微观影响机理的理论研究——基于居民消费投资行为分析[J].投资研究，2012，18：96-110.