阿里巴巴3月18日推出上市后的第一份财报，堪称“完美”。但股市似乎并不领情，当日阿里巴巴跌破13.50港元／股的发行价，虽然股价随后有所反弹，却一直维持在发行价周围徘徊，4月11日收市价为13.70港元。次贷危机，人民币升值、“中国制造”的困境等影响宏观大势一系列问题，成了淹没阿里巴巴股价下跌的“替罪羊”。
　　果真如此吗，笔者不以为然。据笔者观察，眼下“阿里巴巴无来由的保卫战”，是促成阿里巴巴股价下挫的一个重要因素。
　　2008年2月1日，微软公司宣布出价446亿美元竞购雅虎公司。当时，从阿里巴巴和马云传来的消息是，对微软收购雅虎持中立的观望态度。雅虎日本和阿里巴巴还先后申明，不希望雅虎在整合前率先出售雅虎的亚洲资产。马云在一个场合还特别说明，微软与雅虎的谈判，阿里巴巴一直介入其中，微软还曾向阿里巴巴承诺，一旦收购成功，阿里巴巴可以享用微软的全球资源。这些正向的评论，给了投资者一个很明朗的预期。
　　可自从2月底以来，微软并购雅虎出现胶着状态，阿里巴巴与微软的沟通也陷入僵局。坊间传言，阿里巴巴欲寻求行使优先权，回购雅虎持有的39％的股份。随着微软向雅虎发布“最后通牒”，雅虎CEO杨致远百般抵挡，阿里巴巴“回购股份”事件，也被渲染成中国民族企业的保卫战。那么，马云和阿里巴巴在保卫什么?
　　保卫客户利益吗?不。客户需要全球无缝隙连接，需要一个整体解决问题的“百宝箱”!微软丰富的产品线、全球资源和渠道。阿里巴巴的客户搭上微软，会有更广阔的市场前景。
　　保卫投资者利益吗?也不是。投资者当听到“回购”动议后，就嗅出糜烂的味道，不管阿里巴巴提交了什么样的财报，他们都会选择撤离。只有小溪汇入洪流，才能成就江海。
　　保卫中国人的利益吗?很难说。国人的利益不在“口号”上，而是在真金白银的市场上。中国公司全球化的真正阻碍，在于中国企业人过于“斤斤计较”的观念。米塔尔、塔塔皆为印度背景公司，很快就从小公司变为巨无霸，与他们秉持的世界整体市场的观念有很大联系，他们没有地域概念，哪里有资源，哪里有市场，就到哪里去。
　　人们关注阿里巴巴控制权危机之时，笔者看到的却是阿里巴巴全球化的危机。为什么阿里巴巴对持股35％的日本软银、持股39％的雅虎，都相安无事，却对产品线丰富、资源平台广阔、善于谋局的微软“退避三合”?微软有更多阿里巴巴需要的东西，不过，微软不是个甩手掌柜，它要发表“专业看法”。
　　阿里巴巴的模式和理念，还是以传统方式经营互联网，不是不可复制。真到那一天，阿里巴巴就是今天打肿脸充胖子的雅虎了，说是保护股东利益，实际上却在为了管理团队的控制权而任凭投资者利益贬值。
　　微软竞购雅虎，给马云和阿里巴巴出具的难题是：到底是管理团队的“自我”强势，让全球化暂时停滞，还是未来前程的“无我”强势，“大跃进”全球化。比较而言，“老谋深算”的软银创始人孙正义，没有急于保护雅虎日本的控制权，而是乐观其成，以拥抱“更大的景象”。
　　 马云怎么就急不可待了，难道老了?还是同城大哥宗庆后的“基因”在马云身上发作了。
　　
　　(作者为经理人商学院院长、知名财经评论员)