一、投资增速高位回落
　　2010年，全社会固定资产投资较上年实际增长19.5%，比2009年低14.8个百分点，但与全球危机发生前的2007年增长率相差不到1个百分点。另外，与不同时期的年均增速相比，2010年全社会固定资产投资实际增速，低于危机前经济快速增长期（2002—2007年）的年均实际增速，但高于亚洲金融危机以来（1998—2010年）的年均增速（见图1）。
　　二、制造业投资增速趋势回归，房地产业投资增速创历史新高
　　2010年，城镇固定资产投资中，制造业投资实际增速为22.5%，较2009年增速下降了7.2个百分点，比经济高速增长期（2002—2007年）年均增速低3.6个百分点，比亚洲金融危机以来（1998—2010年）年均增速高5.3个百分点，从增速变动特征看，以2005年为分界，制造业投资增长可分为两个阶段，一个是2001—2005年增速持续上升期，另一个是2005—2010年增速震荡下行期（见图2）。2010年的制造业投资增长正在回归2005年以来形成的变动趋势。
　　在城镇固定资产投资中的份额仅次于制造业，位居第二的是房地产业。2010年，房地产业、房地产开发投资分别实际增长28.8%和28.6%，均创历史新高，分别比2009年增速高5.8和9.6个百分点。 与制造业投资增长状况不同，1998年以来，房地产业投资增速变动特征：一是总体表现为震荡上行，房地产业投资增速的最高记录已经数次被刷新。二是紧随每一次增速下降的都是连续两年的增速上升，或者说紧随连续两年增速上升之后的都有一次增速的向下调整。三是增速变动的震荡幅度加大。1998—1999年，增速下降2.32个百分点；2001—2002年，增速下降2.62个百分点；2004—2005年，增速下降8.36个百分点；2007—2008年，增速下降12.37个百分点（见图3、4）。
　　房地产开发投资增速变动状况与房地产业投资增速之间既有明显差异，也有相似之处。相似之处在于，经历连续两年的增速上升，或是在增速创出新高后，房地产开发投资增速都会出现明显的向下调整，且调整的幅度也出现了不断加大的情况；两者间的差异在于增速变动趋势上，1998—2003年，房地产开发投资增速基本处于上升通道，2003—2009年，房地产开发投资增速则是处于震荡下行的过程中。2010年房地产开发投资增长突破了2003—2009年形成的增速变动趋势（见图4）。
　　在上述制造业、房地产业投资增长状况下，城镇固定资产投资增速变动特征表现为1999—2003年的不断上升、2003—2008年的逐步下行、以及经历了2009年快速大幅提高后的下行趋势回归（见图5）。
　　三、中西部地区投资增速下降幅度大于东部地区
　　2010年，东、中、西部地区固定资产投资实际增速分别为18.5%、21.8%和22.5%，分别比2009年下降8.5、16.5和16.9个百分点。与危机发生前（2007年）的投资增长状况相比，2010年中、西部地区投资增速分别落后于其2007年增速6.2和1.8个百分点，东部地区投资增速则高于其2007年增速2.1个百分点（见图6）。由此可见，尽管2010年东部地区投资增速最低，但从变动趋势上看，扩张性宏观经济政策及其作用下实现的经济触底回升继续使东部地区投资增长势头强于危机前；与东部地区不同，2010年的中、西部地区投资增速仍落后于2007年的水平。造成上述状况的原因，一是中央政府公共投资扩张力度减弱。一般情况下，中央政府公共投资会向中西部地区倾斜，因此，公共投资增幅下降对中西部地区的影响大于东部地区。二是治理整顿地方政府融资平台。2010年6月10日国务院发布《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，要求从以下五个方面入手加强地方政府融资平台公司的管理，抓紧清理核实并妥善处理融资平台公司债务；对融资平台公司进行清理规范；加强对融资平台公司的融资管理和银行业金融机构等的信贷管理；坚决制止地方政府违规担保承诺行为；加强组织领导，确保工作落实。短期看，加强地方融资平台公司管理将会一定程度上削弱地方政府的融资能力，并进而影响其投资扩张能力。由于中、西部地区市场融资能力弱于东部地区，治理整顿地方政府融资平台带给它的影响大于东部地区。
　　
　　（杨萍，国家发展改革委投资所副所长）