论文部分内容阅读
当前，受煤炭市场下滑及外部市场环境形势严峻的影响，我国煤炭企业的经营发展正处于十分困难的阶段。由于煤炭企业的销售市场不好，应收账款及资产负债率不断升高，直接导致了煤炭企业出现了融资困难的局面。与此同时，银行不断收缩对于煤炭企业的信贷，导致煤炭企业经营发展所需要的大量资金难以满足。在这种形势下，煤炭企业能否解决资金问题，已经成为企业能否生存发展的决定性因素，缓解融资困难问题也已经成为当前时期煤炭企业完善自身改革的关键问题。
一、煤炭企业融资困难的客观原因
造成煤炭企业融资困难的客观原因主要是煤炭行业低迷的市场形势。综合分析，煤炭市场下滑对于企业融资造成的困难主要体现在以下几方面。一是煤炭企业的资产负债率持续攀升，银行借贷日益困难。当前，由于我国煤炭市场呈现下降趋势，煤炭企业一直处于卖方市场，导致煤炭企业的资产负债率一直处于较高的水平。资产负债率不仅是企业偿债的经济指标，同时也是银行评价煤炭企业资产状况及偿债能力的重要考核指标，正是由于资产负债率不断升高，银行对于煤炭企业的信贷不断收紧，银行的贷款融资越发困难。二是煤炭企业的融资成本相对较高。由于煤炭行业市场下滑，煤炭企业融资渠道减少，部分融资渠道成本过高。根据相关研究资料统计，现阶段煤矿企业的贷款利率远高于央行的同期贷款利率，这就导致煤炭企业要想获得经营发展所需要的资金必须付出更高的代价，这对煤炭企业经营发展来说更是雪上加霜。三是煤炭企业的上市融资困难。由于煤炭市场一直处于下滑的态势，再加上煤炭企业一直处于较大的安全压力之下，因此我国证监会对于煤炭企业的上市要求十分严格，大部分煤炭企业难以走上上市融资的道路。而且，由于煤炭企业的利润率逐渐降低，所以市场上对于上市煤炭企业的认可度也不高，即使通过证监会的审查，上市融资也难以取得预想的融资效果。四是煤炭企业的刚性资金需求量较大。当前，由于相当一部分煤矿企业在煤炭市场较好时期所开展的改建及扩建项目仍然处于建设阶段，而且部分煤炭企业也正处于资源的优化整合之中，机电设备更新、技术改造、人力成本上升及收购资源增加等都对煤矿企业的资金提出了较高的要求，企业在这一时期经营发展所需要的刚性资金需求量相对较大。
二、煤炭企业融资困难的主观原因
一是部分煤矿企业财务管理不规范。部分煤矿企业存在财务管理不完善、会计报表不规范、资产核实不清等问题，这都有可能造成煤炭企业在经营发展过程中出现不稳定的问题，势必会造成煤炭企业通过银行或其他渠道的融资困难。二是部分煤炭企业的信用度较差。由于部分企业未能及时还贷，形成了不良贷款，对企业的信用体系造成了非常不良的影响。在这种情况下，煤炭企业再通过银行贷款或社会融资，就会受到自身信用体系的影响。三是部分煤炭企业的经营规模较小。由于部分煤炭企业的经营规模较小，企业的经营业绩不稳定，发展风险较大，也没有足够的抵押资产，因此缺乏融资借贷所必需的信用担保，造成企业出现融资困难。
三、煤炭企业融资管理的对策
1.多渠道融资
为了缓解煤炭企业的融资困难，煤炭企业应该进一步的拓宽融资渠道，以便于为企业的经营发展获取更多的资金。可以在以下几方面开展煤炭企业的融资。一是借助于资产证券化开展融资。所谓资产证券化主要是针对煤炭企业所持有的资产，通过将原始资产作为资产证券化的担保，借助于合理的结构安排，衍生出能够在金融市场上流通及销售的金融产品。虽然现阶段煤炭企业的市场处于下滑的态势，但是由于煤炭企业具有采矿权而且具有可以预测的现金收入，所以进行资产证券化的难度相对较小。资产证券化这种方式既可以确保煤炭企业经营发展所必需的资金，同时也可以避免资产负债率的升高。二是债券融资模式。债券融资作为企业直接融资的渠道之一，对于缓解企业融资困难也具有非常重要的作用。由于我国煤炭企业具有项目建设周期较长、资金投资规模较大及资金使用时期较长的特点，特别是对煤炭企业的改建、扩建及技术升级改造，非常适宜采用债券模式进行融资。当前，煤炭企业开展债券融资的重点在于进一步扩大债券融资规模，实现债券品种的多样化，尽可能地提高债券融资在企业融资规模中所占的比例。三是利用融资租赁的模式缓解煤炭企业的融资困难问题。所谓融资租赁主要是指出租人主要是以收取租金作为相应的条件，按照合同管理的方式，将资产出租给承租人的经济行为。煤炭企业可以借鉴这种方式，利用相对较少的资金来获得企业发展所必需的各种设备及技术，从而缓解企业在融资方面的压力。
2.实现自身的规范化管理
一是煤炭企业应该强化自身的财务管理。对于财务管理体系不健全及内部信息不对称的煤炭企业，为了确保融资工作的顺利开展，应该积极主动地完善自身的财务管理体系建设，重点在财务管理规章制度、财务会计报表管理方面进行完善，提升财务管理水平，避免由于财务管理不当在融资过程中受到限制。二是强化煤炭企业自身信用体系的建设。为了能够积极地吸引银行借贷及社会资金，煤炭企业应该积极完善自身信用体系的建设，提高企业的信用文化水平，进而借助于良好的信誉拓宽融资渠道，缓解煤炭企业融资困难的局面。三是提高企业的经营实力。在市场不断下滑的形势下，煤炭企业可以通过企业间合作或兼并重组的方式来提高企业的经营规模及实力，避免融资过程中的各种限制，通过企业抱团合作的方式来实现煤炭企业的长远发展。
3.完善融资过程中的风险防范
为了避免煤炭企业融资过程中出现风险问题和重大亏损，必须完善融资过程中的风险防范，应该重点在以下几方面采取措施。一是在企业的融资过程中贯穿风险控制管理意识。由于企业在融资过程中受到资本结构变化、供求变化、银行利率变化、盈利能力变化等影响，可能造成企业的融资结果与实际情况出现偏差，制约企业发展经营活动的顺利开展。因此，煤炭企业在开展融资过程中应该树立风险控制的意识，提高对于融资风险的分析与认识水平。二是合理地确定煤炭企业的融资结构比例。在煤炭企业管理过程中，应该充分利用财务管理手段，合理确定煤炭企业的融资结构比例，确保债务资本与企业的权益资本处于恰当的水平，避免企业由于大量融资再加上经营困难出现负债融资率高于权益资本收益率的情况，进而有效地为煤矿企业控制融资风险提供决策，实现企业融资效益与企业价值的最大化。三是完善煤炭企业融资风险防范控制机制的建设。对此，应该重点在融资策略的制定、融资工作的具体实施及融资监督管理等几方面开展融资风险的控制管理。此外，为了提高融资过程中风险防范控制效果，可以通过建立融资风险防范目标的方式进行控制管理，以目标控制的方式，积极引导煤炭企业开展融资管理活动，合理分析各种融资模式的风险性，将融资风险控制在合理的范围内。
总之，在当前煤炭市场低迷的情况下，煤炭企业实现自身的战略发展必须解决融资困难的问题。这就要求煤炭企业认真总结分析出现融资困难的主观及客观原因，通过积极拓宽融资渠道、创新融资方式及防范融资风险等措施，强化对融资的管理，为企业的稳定健康发展提供充足的资金保障。
（作者单位：兖州煤业股份有限公司信息管理部）
一、煤炭企业融资困难的客观原因
造成煤炭企业融资困难的客观原因主要是煤炭行业低迷的市场形势。综合分析，煤炭市场下滑对于企业融资造成的困难主要体现在以下几方面。一是煤炭企业的资产负债率持续攀升，银行借贷日益困难。当前，由于我国煤炭市场呈现下降趋势，煤炭企业一直处于卖方市场，导致煤炭企业的资产负债率一直处于较高的水平。资产负债率不仅是企业偿债的经济指标，同时也是银行评价煤炭企业资产状况及偿债能力的重要考核指标，正是由于资产负债率不断升高，银行对于煤炭企业的信贷不断收紧，银行的贷款融资越发困难。二是煤炭企业的融资成本相对较高。由于煤炭行业市场下滑，煤炭企业融资渠道减少，部分融资渠道成本过高。根据相关研究资料统计，现阶段煤矿企业的贷款利率远高于央行的同期贷款利率，这就导致煤炭企业要想获得经营发展所需要的资金必须付出更高的代价，这对煤炭企业经营发展来说更是雪上加霜。三是煤炭企业的上市融资困难。由于煤炭市场一直处于下滑的态势，再加上煤炭企业一直处于较大的安全压力之下，因此我国证监会对于煤炭企业的上市要求十分严格，大部分煤炭企业难以走上上市融资的道路。而且，由于煤炭企业的利润率逐渐降低，所以市场上对于上市煤炭企业的认可度也不高，即使通过证监会的审查，上市融资也难以取得预想的融资效果。四是煤炭企业的刚性资金需求量较大。当前，由于相当一部分煤矿企业在煤炭市场较好时期所开展的改建及扩建项目仍然处于建设阶段，而且部分煤炭企业也正处于资源的优化整合之中，机电设备更新、技术改造、人力成本上升及收购资源增加等都对煤矿企业的资金提出了较高的要求，企业在这一时期经营发展所需要的刚性资金需求量相对较大。
二、煤炭企业融资困难的主观原因
一是部分煤矿企业财务管理不规范。部分煤矿企业存在财务管理不完善、会计报表不规范、资产核实不清等问题，这都有可能造成煤炭企业在经营发展过程中出现不稳定的问题，势必会造成煤炭企业通过银行或其他渠道的融资困难。二是部分煤炭企业的信用度较差。由于部分企业未能及时还贷，形成了不良贷款，对企业的信用体系造成了非常不良的影响。在这种情况下，煤炭企业再通过银行贷款或社会融资，就会受到自身信用体系的影响。三是部分煤炭企业的经营规模较小。由于部分煤炭企业的经营规模较小，企业的经营业绩不稳定，发展风险较大，也没有足够的抵押资产，因此缺乏融资借贷所必需的信用担保，造成企业出现融资困难。
三、煤炭企业融资管理的对策
1.多渠道融资
为了缓解煤炭企业的融资困难，煤炭企业应该进一步的拓宽融资渠道，以便于为企业的经营发展获取更多的资金。可以在以下几方面开展煤炭企业的融资。一是借助于资产证券化开展融资。所谓资产证券化主要是针对煤炭企业所持有的资产，通过将原始资产作为资产证券化的担保，借助于合理的结构安排，衍生出能够在金融市场上流通及销售的金融产品。虽然现阶段煤炭企业的市场处于下滑的态势，但是由于煤炭企业具有采矿权而且具有可以预测的现金收入，所以进行资产证券化的难度相对较小。资产证券化这种方式既可以确保煤炭企业经营发展所必需的资金，同时也可以避免资产负债率的升高。二是债券融资模式。债券融资作为企业直接融资的渠道之一，对于缓解企业融资困难也具有非常重要的作用。由于我国煤炭企业具有项目建设周期较长、资金投资规模较大及资金使用时期较长的特点，特别是对煤炭企业的改建、扩建及技术升级改造，非常适宜采用债券模式进行融资。当前，煤炭企业开展债券融资的重点在于进一步扩大债券融资规模，实现债券品种的多样化，尽可能地提高债券融资在企业融资规模中所占的比例。三是利用融资租赁的模式缓解煤炭企业的融资困难问题。所谓融资租赁主要是指出租人主要是以收取租金作为相应的条件，按照合同管理的方式，将资产出租给承租人的经济行为。煤炭企业可以借鉴这种方式，利用相对较少的资金来获得企业发展所必需的各种设备及技术，从而缓解企业在融资方面的压力。
2.实现自身的规范化管理
一是煤炭企业应该强化自身的财务管理。对于财务管理体系不健全及内部信息不对称的煤炭企业，为了确保融资工作的顺利开展，应该积极主动地完善自身的财务管理体系建设，重点在财务管理规章制度、财务会计报表管理方面进行完善，提升财务管理水平，避免由于财务管理不当在融资过程中受到限制。二是强化煤炭企业自身信用体系的建设。为了能够积极地吸引银行借贷及社会资金，煤炭企业应该积极完善自身信用体系的建设，提高企业的信用文化水平，进而借助于良好的信誉拓宽融资渠道，缓解煤炭企业融资困难的局面。三是提高企业的经营实力。在市场不断下滑的形势下，煤炭企业可以通过企业间合作或兼并重组的方式来提高企业的经营规模及实力，避免融资过程中的各种限制，通过企业抱团合作的方式来实现煤炭企业的长远发展。
3.完善融资过程中的风险防范
为了避免煤炭企业融资过程中出现风险问题和重大亏损，必须完善融资过程中的风险防范，应该重点在以下几方面采取措施。一是在企业的融资过程中贯穿风险控制管理意识。由于企业在融资过程中受到资本结构变化、供求变化、银行利率变化、盈利能力变化等影响，可能造成企业的融资结果与实际情况出现偏差，制约企业发展经营活动的顺利开展。因此，煤炭企业在开展融资过程中应该树立风险控制的意识，提高对于融资风险的分析与认识水平。二是合理地确定煤炭企业的融资结构比例。在煤炭企业管理过程中，应该充分利用财务管理手段，合理确定煤炭企业的融资结构比例，确保债务资本与企业的权益资本处于恰当的水平，避免企业由于大量融资再加上经营困难出现负债融资率高于权益资本收益率的情况，进而有效地为煤矿企业控制融资风险提供决策，实现企业融资效益与企业价值的最大化。三是完善煤炭企业融资风险防范控制机制的建设。对此，应该重点在融资策略的制定、融资工作的具体实施及融资监督管理等几方面开展融资风险的控制管理。此外，为了提高融资过程中风险防范控制效果，可以通过建立融资风险防范目标的方式进行控制管理，以目标控制的方式，积极引导煤炭企业开展融资管理活动，合理分析各种融资模式的风险性，将融资风险控制在合理的范围内。
总之，在当前煤炭市场低迷的情况下，煤炭企业实现自身的战略发展必须解决融资困难的问题。这就要求煤炭企业认真总结分析出现融资困难的主观及客观原因，通过积极拓宽融资渠道、创新融资方式及防范融资风险等措施，强化对融资的管理，为企业的稳定健康发展提供充足的资金保障。
（作者单位：兖州煤业股份有限公司信息管理部）