【摘 要】
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以持股金融机构的实体经济企业为研究对象,使用固定效用面板模型,划分银行贷款、商业信用和公司债券三种债务融资类型,检验债务融资对非效率投资的治理效用,并进一步探索产融
【基金项目】
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中国社会科学基金项目(项目批准号:17CJY060):“回转、涨跌停板两种交易制度及其协同作用对我国股市质量影响与制度设计研究”的资助,同时感谢国家自然科学基金重点项目(项目批准号:71731003):“大数据环境下的微观信用评价理论与方法研究”,国家社会科学基金重大项目(项目批准号:18ZDA095):“一带一路国家资金融通机制设计与资本配置效率评价体系研究”的资助
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以持股金融机构的实体经济企业为研究对象,使用固定效用面板模型,划分银行贷款、商业信用和公司债券三种债务融资类型,检验债务融资对非效率投资的治理效用,并进一步探索产融结合是否会弱化治理效果。结果表明,债务融资能有效约束企业的非效率投资行为,具有债务治理效用,分类后仅银行贷款的治理作用无效;上市公司持股金融机构会弱化债务治理效用,尤其弱化了后两种融资渠道的治理效果。因此,企业要更理智地看待产融结合。
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