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公司融资行为对于一个公司的经济发展有着重要作用，同时，因为融资行为的牵连性和带动性，会影响其他融资投资公司的发展乃至整个行业的经济发展，所以，公司过度融资行为不再是企业个体行为，而是公共化行为，需要引起广泛的关注。本文通过对公司过度融资的理论概述，分析过度融资的行为动机，并阐明过度融资对公司和证券市场的危害，最后提出防治我国上市公司过度融资的对策。
上市公司 融资行为 原因
近些年，我国大型公司的融资行为和融资战略已经成为促进公司再次壮大发展的“灵丹妙药”，很多公司纷纷开展项目融资，但很多公司没有处理好融资金额的额度，导致公司内部的资金分化，影响投资人和自身的发展，给公司和证券交易市场带来诸多风险与隐患。虽然我国的《上市公司募集资金管理细则》对上市公司融资行为有明确规定，严禁过度融资行为，但是很多上市公司受利益驱使，还是变着花样进行过度融资，扰乱资本市场秩序，对行业发展和我国经济发展造成不良影响。
上市公司过度融资的理论概述
（1）过度融资
过度融资是融资的一种偏激行为，是公司筹措资金的一种方式，以发行股票或债券的形式向债权人或股东进行资金筹措，积累大量的流动资金进行公司的再生产或者扩大企业规模等经济活动，最终达到预期的经济目标。过度融资则超越了《上市公司募集资金管理细则》规定的融资金额，造成资金流向的不合理，从而引发证券交易市场和金融市场的资金闲置和流通膨胀等问题。
（2）上市公司
上市公司是指依照法定程序，具备一定注册资金，受证监会监督能够公开发行股票的股份有限公司，上市公司具有以下特点：所有权经营权分离、董事会决策权等等，不同地区的证券交易市场对上市公司的审核标准不同，所以，上市公司的规模也有大有小，具体根据我国沪市和深市证券交易所的上市公司管理标准进行评价。
上市公司非理性融资行为的危害
（1）对证券市场的影响
第一，不利于证券市场资金优化。证券市场的一大功能就是实现资金的流向的优化与分配，提高资金运转效率，提高投资者的资金收益和收益效率。证券市场不等同于提款机，不是上市公司想筹资多少数额的资金就能筹资多少，证券市场会通过人为和市场机制的引导进行资金优化分配，但是过度融资打破了这一机制的平衡，让资金单向流向一家公司，导致其他急需资金的公司一时间筹集不到资金，危及其他公司的经济发展，从而破坏了证券交易市场的资金优化功能。
第二，引发泡沫经济。泡沫经济是指资产值超过实体经济，影响行业经济可持续发展的现象。而过度融资行为会让大量资金流向单一公司，如果公司不能充分利用该资金，让其闲置起来，其会重新回归证券交易市场，这时这笔资金仍处于闲置状态，导致证券交易市场的资产值大量增加，超出实体经济，从而导致泡沫经济。
（2）对上市公司的影响
第一，破坏上市公司声誉，有损投资者债权人利用。在当今社会，公司的声誉关系到公司的发展命运，公司资金损失后可以赚回，但声誉一旦受损，就会让很多合作伙伴和投资人望而却步。过度融资本身的暴力性和违法性会让上市公司声誉受损，并且，过度融资操作不当，资金亏损严重，利益不能及时分配到投资人债权人手中，会损坏投资人债权人的利益。
第二，再融资资金利用的风险。当第一次融资过度，在第二次融资过程中，证券交易市场会根据第一次融資信息产生自发的排斥，严格控制资金的流入，从而造成再融资的困难重重，不能及时筹措资金。同时，再融资在委托理财项目时，会出现不可预测的风险，其资金安全性不能保证。
防治我国上市公司过度融资行为的对策
（1）完善公司的产权结构和公司治理结构
完善上市公司产权结构，主要是针对我国上市公司“一股独大”和股权内部暗箱操作的不合理产权结构，预防上市公司的过度融资行为，首先要完善上市公司的股权管理制度，将私有化的股权管理改为国有股权制度。其次，建立多元化的股权制度，就是要让上市公司的员工进行入股，让员工作为公司的真正主人，让员工监督公司管理层领导的股权管理行为，及时发现融资上的问题，及时举报披露。最后，将综合财务治理机制融入到股权制度中去，通过财务部门对公司股权进行监管，把握企业资金的流向，合理利用外来资金，提高公司的资金运转效益。
（2）加快股票的全流通改革
目前上市公司的股票有近一半操控在一个人手中，这就让公司完全受一个人的领导与指挥，极易出现管理风险，所以，将上市公司集中的股权股票分散出去，避免“一股独大”的情况发生，加速股票流通不仅能够分散股权，实现公司公众化管理，而且能够规避个人管理资金上的风险，保证小股东的权利，让公司的股票服务于更多的员工。
（3）健全资本市场结构
目前我国的证券交易市场无论一级还是二级都呈现低迷现状，两级证券交易不活泛，主要是证券产品比较单一，投资者没有发现投资项目和目标，导致投资行为的停滞，闲散资金得不到充分利用。只有健全多元化的证券交易市场机制，推出多元化的证券交易产品，来给投资者提供丰富的选择空间，例如开展网络交易和外贸交易等新型证券债券交易形式和产品，才能使我国证券交易市场活泛起来，调动投资者的积极性，充分利用闲散资金，创造更大的经济价值。
国家相关部门要通过降低或者取消股票债券利率的方式，让不同规模、资金的企业都能够发行相同面额的债券和股票，实现股票债券交易市场的普及化与平等化。
结语
只有认识到上市公司过度融资行为的危害性，才能提高对过度融资行为的认识，才能针对过度融资行为从国家到公司企业开展一系列的股权架构改革和证券交易市场优化。只有充分利用证券交易市场的市场化资金分配优化管理机制，才能实现市场内资金的流动优化，才能让资金物尽其用，发挥资金的真正效用，提高资金的利用率，带动整个证券交易和资金募集行业健康稳定发展。
[1]王正位，朱武祥.市场非有效与公司投机及过度融资[J].管理科学学报. 2014（02）
[2]辛玉娟.浅析上市公司过度融资的行为与原因[J].东方企业文化. 2015（08）
[3]李小军.股权融资偏好亦或过度融资—来自中国上市公司再融资的经验证据[J].财贸研究. 2017（02）
上市公司 融资行为 原因
近些年，我国大型公司的融资行为和融资战略已经成为促进公司再次壮大发展的“灵丹妙药”，很多公司纷纷开展项目融资，但很多公司没有处理好融资金额的额度，导致公司内部的资金分化，影响投资人和自身的发展，给公司和证券交易市场带来诸多风险与隐患。虽然我国的《上市公司募集资金管理细则》对上市公司融资行为有明确规定，严禁过度融资行为，但是很多上市公司受利益驱使，还是变着花样进行过度融资，扰乱资本市场秩序，对行业发展和我国经济发展造成不良影响。
上市公司过度融资的理论概述
（1）过度融资
过度融资是融资的一种偏激行为，是公司筹措资金的一种方式，以发行股票或债券的形式向债权人或股东进行资金筹措，积累大量的流动资金进行公司的再生产或者扩大企业规模等经济活动，最终达到预期的经济目标。过度融资则超越了《上市公司募集资金管理细则》规定的融资金额，造成资金流向的不合理，从而引发证券交易市场和金融市场的资金闲置和流通膨胀等问题。
（2）上市公司
上市公司是指依照法定程序，具备一定注册资金，受证监会监督能够公开发行股票的股份有限公司，上市公司具有以下特点：所有权经营权分离、董事会决策权等等，不同地区的证券交易市场对上市公司的审核标准不同，所以，上市公司的规模也有大有小，具体根据我国沪市和深市证券交易所的上市公司管理标准进行评价。
上市公司非理性融资行为的危害
（1）对证券市场的影响
第一，不利于证券市场资金优化。证券市场的一大功能就是实现资金的流向的优化与分配，提高资金运转效率，提高投资者的资金收益和收益效率。证券市场不等同于提款机，不是上市公司想筹资多少数额的资金就能筹资多少，证券市场会通过人为和市场机制的引导进行资金优化分配，但是过度融资打破了这一机制的平衡，让资金单向流向一家公司，导致其他急需资金的公司一时间筹集不到资金，危及其他公司的经济发展，从而破坏了证券交易市场的资金优化功能。
第二，引发泡沫经济。泡沫经济是指资产值超过实体经济，影响行业经济可持续发展的现象。而过度融资行为会让大量资金流向单一公司，如果公司不能充分利用该资金，让其闲置起来，其会重新回归证券交易市场，这时这笔资金仍处于闲置状态，导致证券交易市场的资产值大量增加，超出实体经济，从而导致泡沫经济。
（2）对上市公司的影响
第一，破坏上市公司声誉，有损投资者债权人利用。在当今社会，公司的声誉关系到公司的发展命运，公司资金损失后可以赚回，但声誉一旦受损，就会让很多合作伙伴和投资人望而却步。过度融资本身的暴力性和违法性会让上市公司声誉受损，并且，过度融资操作不当，资金亏损严重，利益不能及时分配到投资人债权人手中，会损坏投资人债权人的利益。
第二，再融资资金利用的风险。当第一次融资过度，在第二次融资过程中，证券交易市场会根据第一次融資信息产生自发的排斥，严格控制资金的流入，从而造成再融资的困难重重，不能及时筹措资金。同时，再融资在委托理财项目时，会出现不可预测的风险，其资金安全性不能保证。
防治我国上市公司过度融资行为的对策
（1）完善公司的产权结构和公司治理结构
完善上市公司产权结构，主要是针对我国上市公司“一股独大”和股权内部暗箱操作的不合理产权结构，预防上市公司的过度融资行为，首先要完善上市公司的股权管理制度，将私有化的股权管理改为国有股权制度。其次，建立多元化的股权制度，就是要让上市公司的员工进行入股，让员工作为公司的真正主人，让员工监督公司管理层领导的股权管理行为，及时发现融资上的问题，及时举报披露。最后，将综合财务治理机制融入到股权制度中去，通过财务部门对公司股权进行监管，把握企业资金的流向，合理利用外来资金，提高公司的资金运转效益。
（2）加快股票的全流通改革
目前上市公司的股票有近一半操控在一个人手中，这就让公司完全受一个人的领导与指挥，极易出现管理风险，所以，将上市公司集中的股权股票分散出去，避免“一股独大”的情况发生，加速股票流通不仅能够分散股权，实现公司公众化管理，而且能够规避个人管理资金上的风险，保证小股东的权利，让公司的股票服务于更多的员工。
（3）健全资本市场结构
目前我国的证券交易市场无论一级还是二级都呈现低迷现状，两级证券交易不活泛，主要是证券产品比较单一，投资者没有发现投资项目和目标，导致投资行为的停滞，闲散资金得不到充分利用。只有健全多元化的证券交易市场机制，推出多元化的证券交易产品，来给投资者提供丰富的选择空间，例如开展网络交易和外贸交易等新型证券债券交易形式和产品，才能使我国证券交易市场活泛起来，调动投资者的积极性，充分利用闲散资金，创造更大的经济价值。
国家相关部门要通过降低或者取消股票债券利率的方式，让不同规模、资金的企业都能够发行相同面额的债券和股票，实现股票债券交易市场的普及化与平等化。
结语
只有认识到上市公司过度融资行为的危害性，才能提高对过度融资行为的认识，才能针对过度融资行为从国家到公司企业开展一系列的股权架构改革和证券交易市场优化。只有充分利用证券交易市场的市场化资金分配优化管理机制，才能实现市场内资金的流动优化，才能让资金物尽其用，发挥资金的真正效用，提高资金的利用率，带动整个证券交易和资金募集行业健康稳定发展。
[1]王正位，朱武祥.市场非有效与公司投机及过度融资[J].管理科学学报. 2014（02）
[2]辛玉娟.浅析上市公司过度融资的行为与原因[J].东方企业文化. 2015（08）
[3]李小军.股权融资偏好亦或过度融资—来自中国上市公司再融资的经验证据[J].财贸研究. 2017（02）