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摘要：在汽车发展国际化，竞争激烈化，国内汽车整体创新能力不足的大前提下，上海汽车产业创新能力弱的问题日益突出，本文基于上海汽车产业创新能力较弱的问题，提出通过并购整合提高上海汽车产业创新能力的命题，运用因子分析法，对上海汽车产业的并购绩效进行实证研究，找出影响并购绩效变化的关键因素以及存在的问题。
关键词：创新能力 汽车产业 并购 业绩 研究
1、引言
上海汽车产业经过几十年的不断发展，逐渐形成了以上汽集团为中心，二线汽车企业和零部件企业为支撑的“1+X”产业格局。2013年上汽集团整车销量达到449万辆，但是这些成就的取得大都归功于合资品牌的功劳，其自主品牌乘用车销量仅有20万辆，仅占其总销量的4.45%左右。当前上海汽车产业的飞速发展，主要是由中国汽车具有的广阔市场空间带来的，并不是通过技术创新而带动的。在国际汽车行业激烈竞争，国内汽车整体创新能力不足的大前提下，上海汽车产业的创新能力弱的问题也越来越突出，缺乏具有自主知识产权的技术和产品，使上海汽车做大做强仍然面临许多挑战。
侯汉坡等（2009）认为企业应该通过技术并购的方式来提高持续创新能力。他们概况了技术并购实施形式，即技术互补型、技术完善型和进入新领域型，并依据各个并购形式提出了隔离整合、全面整合、界面整合三种整合模式。赵宸浩（2010）通过对美国信息产业并购的实证研究，得出通过并购获取外部信息资源对于企业持续创新的提升有积极的补充作用。本文基于上海汽车产业创新能力较弱的问题，运用因子分析法，以财务比率为指标，选取上海汽车产业在2006年——2010年的并购数据，得出并购并没有实际有效提升上海汽车产业的创新能力的结论，由此提出建议。以促进上海汽车产业创新能力的提升，最终实现做大做强的目的。
2、研究方法设计
2.1 研究假设
本文将专利申请数作为主要指标反映上海汽车产业的持续创新能力变化趋势。主要原因是，首先专利申请是衡量企业创新活动产出的重要指标。其次，虽然反映企业创新能力的指标较多，但具有统计数据的量化指标较少，因此在其他数据难以获取的情况下，采用专利申请数反映上海汽车产业的创新能力有一定的合理性。
2.2 研究方法及指标选取
因子分析的意义在于通过对众多变量进行选取，将具有相关联的变量进行归类，最终得到综合性指标，用以反映原有变量的绝大部分信息。因此，本文从盈利能力、偿债能力，营运能力，管理能力四个方面选取了8个指标，流动比率、速动比率与偿债能力呈正相关；净资产收益率、每股收益与盈利能力呈正相关；应收账款周转率、存货周转率与运营能力正相关；资本增值率、资本积累率与管理能力呈正相关。
3、因子分析过程
3.1相关性检验
首先考察选取的变量之间是否存在一定的线性关系，是否适合采用因子分析提取因子。原有变量的相关系数矩阵计算结果如表2-1所示：
表2-1 原有变量的相关系数矩阵
相关系数矩阵计算结果表明，大部分相关系数值大于0.3，各变量之间具有较强的线性关系，能够提取公共因子，适合因子分析。
（1）提取因子
根据原有变量的相关系数矩阵，采用主成分分析方法提取因子。因子分析初始解表明，原有变量的所有方差都可以被解释，变量的共同度均为1，同时大部分变量的信息可被因子解释，变量的信息丢失较少，因此，因子提取的总体效果比较理想。
（2）分解总方差
运用主成分分析法提取公因子后，计算原有变量的总方差，计算结果如表2-2所示：
表2-2 总方差表
根据总方差计算结果，前四个因子的特征值都大于1，前四个因子累计方差贡献率达到89.012%；从第五个因子开始，特征值都比较小，对解释原有变量的贡献很小，因此提取四个因子是合适的。
（3）因子的命名
通过采用方差最大法对因子载荷矩阵的变量进行因子命名，资本累计率和资本增值率与第一个因子具有较高的载荷，因此将第一个因子命名为资本因子；应收账款周转率和存货周转率与第二个因子的载荷较高，将其命名为周转因子；流动比率和速动比率与第三个因子载荷较高，将其命名为流动因子；净值产收益率和销售净利率与第四个因子有较高载荷，将其命名为收益因子。
（4）计算因子得分
采用回归法估计因子得分系数，计算各因子得分：
资本因子=-0.206*存货周转率+0.248*应收账款周转率+0.011*流动比率-0.209*速动比率-0.332*销售净利率+0.169*净资产收益率+0.535*资本增值率+0.541*资本累计率；
周转因子=0.229*存货周转率+0.562*应收账款周转率-0.078*流动比率-0.059*速动比率-0.258*销售净利率+0.073*净资产收益率+0.182*资本增值率+0.187*资本累计率；
流动因子=0.014*存货周转率-0.019*应收账款周转率+0.509*流动比率+0.582*速动比率+0.023*销售净利率-0.114*净资产收益率-0.091*资本增值率-0.095*资本累计率；
收益因子=0.05*存货周转率-0.456*应收账款周转率-0.06*流动比率+0.096*速动比率+1.199*销售净利率+0.422*净资产收益率-0.251*资本增值率-0.26*资本累计率；
图2-1 各因子趋势分析图
■
3.2 综合绩效趋势分析
通过主成分方差贡献率计算综合绩效函数来考察并购前一年到后三年的综合绩效变化。其中Fi为综合业绩，ai表示第i个因子的方差贡献率，cij表示第i个因子第j年得分。综合绩效函数如公式（1）所示：得出上海汽车在2006-2010年的综合绩效趋势线。 ■ （1）
3.3 专利申请数与各因子的相关关系
通过运用SPSS，得出专利申请数与各因子相关关系。专利申请数与各因子相关关系计算结果表明，专利数与资本因子的Pearson相关系数为0.072，专利数和周转因子有一定的相关关系，但也只达到了0.368，相关程度并不高；与资本因子和收益因子的相关程度虽然为正相关，但相关关系更低，仅为0.043；与流动因子为负相关关系为-0.368，专利数对企业的资金流动呈相反的变动。
4、研究结论
（1）并购对上海汽车产业的综合绩效的没有形成积极的互动作用。
并购综合绩效趋势图（图2-1）表明，发生并购的当年以及并购后一年上海汽车产业的整体综合绩效不断下降，虽然在并购后第二年开始呈上升趋势，但总体上还是低于并购前一年的绩效。究其原因，忽视整合是综合业绩下降的重要原因。
上海汽车产业要想达到“1+1>2”的并购目的，必须以提高创新能力为主导，在战略、业务流程、知识、人力资源方面进行调整，从而获得持续价值增。
（2）上海汽车企业的并购整合并没有以持续创新能力为导向。
由图2-1表明，上海汽车企业并购后的持续创新能力并没有显著提高。这主要是由于并购后忽略了对持续创新能力的培养，企业发展后劲不足。本文认为上海汽车产业不能片面追求并购规模经济效益，必须尽快建立以持续创新能力为导向的并购整合模式，才能有效促进上海汽车产业的持续健康发展。
（3）各个因子与持续创新能力没有形成相互促进的关系。
从图2-1可知，持续创新能力只与周转因子的相关关系比较明显，与收益因子、资本因子、流动因子没有形成显著相关关系。由于持续创新能力是具有很强的持续性、综合性过程，只有与这四个因子都建立显著的相关性，上海汽车产业才能真正形成可持续发展。
参考文献：
[1] 薛薇.SPSS统计分析方法及应用（第二版）[M].北京：电子工业出版社，2009：336-338.
[2] 陈重.企业重组与管理整合[M].经济学出版社，2001：223-235.
[3] 王长征.企业并购整合—基于企业能力论的一个综合性理论分析框架[M].武汉：武汉大学出版社，2002：199-201.
[4] 何艳桃，王礼力.基于核心竞争力培育的并购后管理整合浅析[J].西北农林科技大学学报（社会科学版），2005，（11）：91-92.
[5] 姚水洪.并购整合问题研究—面向核心竞争能力提升的并购后整合分析[M].北京：中国经济出版社，2005：23-225.
[6] 佟环.企业并购后的整合[J].合作经济与科技，2006，（3）：84-86.
关键词：创新能力 汽车产业 并购 业绩 研究
1、引言
上海汽车产业经过几十年的不断发展，逐渐形成了以上汽集团为中心，二线汽车企业和零部件企业为支撑的“1+X”产业格局。2013年上汽集团整车销量达到449万辆，但是这些成就的取得大都归功于合资品牌的功劳，其自主品牌乘用车销量仅有20万辆，仅占其总销量的4.45%左右。当前上海汽车产业的飞速发展，主要是由中国汽车具有的广阔市场空间带来的，并不是通过技术创新而带动的。在国际汽车行业激烈竞争，国内汽车整体创新能力不足的大前提下，上海汽车产业的创新能力弱的问题也越来越突出，缺乏具有自主知识产权的技术和产品，使上海汽车做大做强仍然面临许多挑战。
侯汉坡等（2009）认为企业应该通过技术并购的方式来提高持续创新能力。他们概况了技术并购实施形式，即技术互补型、技术完善型和进入新领域型，并依据各个并购形式提出了隔离整合、全面整合、界面整合三种整合模式。赵宸浩（2010）通过对美国信息产业并购的实证研究，得出通过并购获取外部信息资源对于企业持续创新的提升有积极的补充作用。本文基于上海汽车产业创新能力较弱的问题，运用因子分析法，以财务比率为指标，选取上海汽车产业在2006年——2010年的并购数据，得出并购并没有实际有效提升上海汽车产业的创新能力的结论，由此提出建议。以促进上海汽车产业创新能力的提升，最终实现做大做强的目的。
2、研究方法设计
2.1 研究假设
本文将专利申请数作为主要指标反映上海汽车产业的持续创新能力变化趋势。主要原因是，首先专利申请是衡量企业创新活动产出的重要指标。其次，虽然反映企业创新能力的指标较多，但具有统计数据的量化指标较少，因此在其他数据难以获取的情况下，采用专利申请数反映上海汽车产业的创新能力有一定的合理性。
2.2 研究方法及指标选取
因子分析的意义在于通过对众多变量进行选取，将具有相关联的变量进行归类，最终得到综合性指标，用以反映原有变量的绝大部分信息。因此，本文从盈利能力、偿债能力，营运能力，管理能力四个方面选取了8个指标，流动比率、速动比率与偿债能力呈正相关；净资产收益率、每股收益与盈利能力呈正相关；应收账款周转率、存货周转率与运营能力正相关；资本增值率、资本积累率与管理能力呈正相关。
3、因子分析过程
3.1相关性检验
首先考察选取的变量之间是否存在一定的线性关系，是否适合采用因子分析提取因子。原有变量的相关系数矩阵计算结果如表2-1所示：
表2-1 原有变量的相关系数矩阵
相关系数矩阵计算结果表明，大部分相关系数值大于0.3，各变量之间具有较强的线性关系，能够提取公共因子，适合因子分析。
（1）提取因子
根据原有变量的相关系数矩阵，采用主成分分析方法提取因子。因子分析初始解表明，原有变量的所有方差都可以被解释，变量的共同度均为1，同时大部分变量的信息可被因子解释，变量的信息丢失较少，因此，因子提取的总体效果比较理想。
（2）分解总方差
运用主成分分析法提取公因子后，计算原有变量的总方差，计算结果如表2-2所示：
表2-2 总方差表
根据总方差计算结果，前四个因子的特征值都大于1，前四个因子累计方差贡献率达到89.012%；从第五个因子开始，特征值都比较小，对解释原有变量的贡献很小，因此提取四个因子是合适的。
（3）因子的命名
通过采用方差最大法对因子载荷矩阵的变量进行因子命名，资本累计率和资本增值率与第一个因子具有较高的载荷，因此将第一个因子命名为资本因子；应收账款周转率和存货周转率与第二个因子的载荷较高，将其命名为周转因子；流动比率和速动比率与第三个因子载荷较高，将其命名为流动因子；净值产收益率和销售净利率与第四个因子有较高载荷，将其命名为收益因子。
（4）计算因子得分
采用回归法估计因子得分系数，计算各因子得分：
资本因子=-0.206*存货周转率+0.248*应收账款周转率+0.011*流动比率-0.209*速动比率-0.332*销售净利率+0.169*净资产收益率+0.535*资本增值率+0.541*资本累计率；
周转因子=0.229*存货周转率+0.562*应收账款周转率-0.078*流动比率-0.059*速动比率-0.258*销售净利率+0.073*净资产收益率+0.182*资本增值率+0.187*资本累计率；
流动因子=0.014*存货周转率-0.019*应收账款周转率+0.509*流动比率+0.582*速动比率+0.023*销售净利率-0.114*净资产收益率-0.091*资本增值率-0.095*资本累计率；
收益因子=0.05*存货周转率-0.456*应收账款周转率-0.06*流动比率+0.096*速动比率+1.199*销售净利率+0.422*净资产收益率-0.251*资本增值率-0.26*资本累计率；
图2-1 各因子趋势分析图
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3.2 综合绩效趋势分析
通过主成分方差贡献率计算综合绩效函数来考察并购前一年到后三年的综合绩效变化。其中Fi为综合业绩，ai表示第i个因子的方差贡献率，cij表示第i个因子第j年得分。综合绩效函数如公式（1）所示：得出上海汽车在2006-2010年的综合绩效趋势线。 ■ （1）
3.3 专利申请数与各因子的相关关系
通过运用SPSS，得出专利申请数与各因子相关关系。专利申请数与各因子相关关系计算结果表明，专利数与资本因子的Pearson相关系数为0.072，专利数和周转因子有一定的相关关系，但也只达到了0.368，相关程度并不高；与资本因子和收益因子的相关程度虽然为正相关，但相关关系更低，仅为0.043；与流动因子为负相关关系为-0.368，专利数对企业的资金流动呈相反的变动。
4、研究结论
（1）并购对上海汽车产业的综合绩效的没有形成积极的互动作用。
并购综合绩效趋势图（图2-1）表明，发生并购的当年以及并购后一年上海汽车产业的整体综合绩效不断下降，虽然在并购后第二年开始呈上升趋势，但总体上还是低于并购前一年的绩效。究其原因，忽视整合是综合业绩下降的重要原因。
上海汽车产业要想达到“1+1>2”的并购目的，必须以提高创新能力为主导，在战略、业务流程、知识、人力资源方面进行调整，从而获得持续价值增。
（2）上海汽车企业的并购整合并没有以持续创新能力为导向。
由图2-1表明，上海汽车企业并购后的持续创新能力并没有显著提高。这主要是由于并购后忽略了对持续创新能力的培养，企业发展后劲不足。本文认为上海汽车产业不能片面追求并购规模经济效益，必须尽快建立以持续创新能力为导向的并购整合模式，才能有效促进上海汽车产业的持续健康发展。
（3）各个因子与持续创新能力没有形成相互促进的关系。
从图2-1可知，持续创新能力只与周转因子的相关关系比较明显，与收益因子、资本因子、流动因子没有形成显著相关关系。由于持续创新能力是具有很强的持续性、综合性过程，只有与这四个因子都建立显著的相关性，上海汽车产业才能真正形成可持续发展。
参考文献：
[1] 薛薇.SPSS统计分析方法及应用（第二版）[M].北京：电子工业出版社，2009：336-338.
[2] 陈重.企业重组与管理整合[M].经济学出版社，2001：223-235.
[3] 王长征.企业并购整合—基于企业能力论的一个综合性理论分析框架[M].武汉：武汉大学出版社，2002：199-201.
[4] 何艳桃，王礼力.基于核心竞争力培育的并购后管理整合浅析[J].西北农林科技大学学报（社会科学版），2005，（11）：91-92.
[5] 姚水洪.并购整合问题研究—面向核心竞争能力提升的并购后整合分析[M].北京：中国经济出版社，2005：23-225.
[6] 佟环.企业并购后的整合[J].合作经济与科技，2006，（3）：84-86.