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由于中美货币政策周期分化,以及国内资本市场波动、资本外流和贬值预期升温等多种因素共同作用,人民币掉期市场在2015年呈现出新的发展态势,主要表现在:掉期曲线整体下移;掉期市场波动性增加;在岸与离岸掉期曲线联动性显著下降;客户交易行为特征出现新的变化。展望2016年,中美利差收窄带动掉期曲线下移,受离岸市场溢出效应影响,在岸掉期市场波动率或将回升。