背景知识：华尔街华人外汇“第一人”庄兆基
　　
　　美国外汇交易公司(Sparkfx)首席执行官和华尔街金融协会的创始人庄兆基先生出生于香港，18岁时就开始在香港渣打银行担任黄金期货交易员，并获得了期货及投资方面的大量实践经验，后来随着全家一起来到美国。为了进一步在金融界发展，他决定回校深造，并在1988年获得新泽西州立大学经济学士学位，之后即开始投身华尔街。
　　庄先生曾历任多家知名华尔街金融公司的外汇期货分析師、首席外汇交易员、市场总监直至公司执行总裁，具有20年的外汇、股票、期货及债券市场交易经验和10多年的公司管理经验。尤其值得称道的是，他在1996-2000年担任IFS公司执行总裁时曾创下辉煌的业绩。4年中，在他的管理下，公司单日成交量从1.2亿增加到7.2亿，公司收入总额从200万增长到1200万美元，吸收客户总投资额4500万美元，IFS也成为华尔街当时最知名和最大的个人外汇交易商之一。庄兆基先生从而被赞誉为华尔街华人外汇“第一人”。
　　庄先生运用其丰富的专业知识和经验参与了华尔街第一个外汇电子交易平台的研发工作，并被福汇公司(FXCM)所采用，当今华尔街众多缤纷的外汇交易平台都是以它为蓝本设计出来的。
　　早在1992年，庄先生就开始致力于外汇投资的教育工作，编写了许多在行业界颇有影响的培训教材，培养过近千名外汇人才。福汇公司(FXCM)的创办人Edward Youshove，华尔街最知名外汇分析师、CMC Markets的首席分析师Ashaf Laid，嘉盛理财 （Gain Capital）的专职外汇教育讲师黄政哲等金融界知名人士都是他的学生。
　　庄先生曾经接受澎博财经和北美最大的华文报《世界日报》、《多维时报》等多家媒体的专访,介绍外汇投资理念，并在美国中文电视的华尔街纵横担任嘉宾主持，解析外汇投资。庄先生还应邀在哥伦比亚大学商学院、麻省理工大学商学院、硅谷投资者俱乐部等北美地区举办了数百场讲座，其独特的“庄氏三点两线”和“波浪理论”让许多投资者受益。
　　近年来，庄先生看到祖国经济的蓬勃发展，积极加强与中国同行合作，先后为中国人民银行纽约代表处、中石化、国泰君安上海公司、中国期货公司、浙江新湖永安期货公司、南昌大学等国内著名企业与机构提供咨询和培训，介绍世界货币市场的动态和全球经济的最新趋势等。他还预期将公司的外汇投资培训业务推广到中国市场，帮助中国培养外汇买卖方面的专业人才，造福整个社会。
　　
　　进入5月份以来，美国金融系统开始经历一场自从1929年以来前所未有的金融风暴：多家银行倒闭，五大投行之一的贝尔斯登接受美国央行注资救济，房利美和房地美两个房贷巨头濒临倒闭，具有158年历史的雷曼兄弟投资银行瞬间成为历史名词，全美第一大证券公司美林证券也臣服于美洲银行，股市大跌，成千上万的金融业人士将美国的失业率推上新高，华尔街处于一片风雨飘摇之中。由此带动全球股市和金融领域震荡，人们不禁要问，作为全球金融业领头羊的美国到底出现了什么问题？适应能力相当强的美国金融系统究竟在哪一环节犯下了不可挽回的错误？中国和其他新兴经济体在应对这场史无前例的金融风暴时，应该采取什么样的措施？就这些热点问题，笔者前往位于华尔街48号的、著名的星火外汇公司 ，访问了该公司首席执行官庄兆基先生，请他谈一谈对上述问题的看法。
　　
　　金融危机根源在于次贷危机的全面爆发
　　
　　庄先生说，美国这场金融危机的根源在于从2006年春季就开始逐步显现并爆发的次贷危机，这场危机来势之猛，辐射范围之广，史无前例，至今已经席卷了整个世界并引起了世界各地投资人的恐慌。自2007年8月份，危机就开始集中显现，大批与次级住房贷款有关的金融机构破产倒闭，美国联邦储备委员会被迫进入“降息周期”。之后花旗、美林、瑞银等全球著名金融机构因次级贷款出现巨额亏损，市场流动性压力骤增。从2008年9月开始，美联储和一些西方国家银行被迫联手救市干预。
　　美国抵押贷款市场分“次级”(Subprime)及“优惠级”(Prime)，它是以借款人的信用条件作为划分界限的。次级贷款，指的就是贷款机构向信用程度差和收入不高的借款人提供的、以所购房屋为抵押的住房贷款。
　　在2000年高科技泡沫破裂之后，美国进入短暂的衰退期，之后的2001年至2004年，美联储实施低利率政策，将利率从6.5%下调至1%。这些政策刺激了美国的经济也同时鼓励了房地产业的发展，美国房地产从1998-2005年进入快速的上升轨道。随着美国人购房热情不断升温，次级抵押贷款风靡一时。然而接着美联储从2005年底共17次加息，美国房地产市场逐步出现降温迹象，而次级抵押贷款市场并未因此而停住脚步。
　　放贷机构为了竞争，不断放松放款条件，一些贷款机构甚至推出了“零首付”、“零文件”的贷款方式，很多不合资格的贷款人可以在没有资金信用的情况下购房，而无须提供任何有关偿还能力的证明。宽松的贷款资格审核成为房地产交易市场空前活跃的重要推动力，但也埋下了此次金融危机的种子。
　　与此同时，次级抵押贷款被投资银行家们证券化了。次级住房抵押贷款证券化，指的是将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳定现金流的次级住房抵押贷款汇集起来，通过一定的包装对贷款的风险与收益要素进行分离与重组，再配以相应的担保和升级，将其通过证券化转变为可以在金融市场上出售和流通的有价证券。次级抵押贷款证券被美国的金融机构卖到了全世界。然而，随着房市的下跌，之前曾经提供大量利润的次级抵押贷款证券价格大跌，无人愿意接手这个烫手的山芋；而之前的短期债券到期需要还款时，银行已经没有足够的资金付款，从而导致了投行和投资于次贷的金融机构的巨大亏损。另外为了让次贷证券的销售更加吸引买家，投行还为次贷债券购买了保险，所以在次贷暴跌的时候，为其承保的保险公司如AIG也同时受到巨大冲击。
　　在进行次级抵押贷款时，放款机构和借款者都认为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就可以了。但事实上，随着房市的下跌，借款人很难将自己的房屋出售，即使能卖出，房屋的价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。这样危机就发生了。
　　危机一旦发生，就必然引起对次级抵押贷款市场的悲观预期，这就会冲击贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市场。与此同时，房地产市场价格也会因为房屋所有者止损的心理而继续下降。两重因素的叠加形成马太效应，出现恶性循环，使得危机愈演愈烈。
　　分析美国次级住房贷款危机爆发的原因：一是信贷条件的放松；二是市场利息的上升。市场利率的不断提高，使房屋价格上涨放缓并下跌，从而使借贷的还款压力增大；三是抵押贷款证券以及信用衍生产品的过程忽视和掩盖了原始贷款中存在的信用风险；四是评级公司对次级证券的评级过高；五是投资者的信心受挫，从而大量抛售手中持有的次级债券；六是投行用了太大的倍数融资来购买这些次贷而至资不抵债，并影响到整个银行系统不能正常作业运行。
　　
　　美国金融危机对世界及中国经济的影响深远
　　
　　庄先生谈到，美国金融危机首先影响到美国经济的发展，受冲击最大的是美国的银行业，从抵押贷款领域到资产证券化领域的损失造成了银行间流动性的崩溃。7月初，加利福尼亚州印地麦克(In－dyMac)银行因财政困难被联邦政府接管，成为美国历史上第三大破产银行。7月25日，内华达州的第一国民银行和加州的第一传统银行又宣布破产。迄今为止，美国已有多家银行破产。
　　即使是花旗、汇丰等大银行，业绩也让人失望。在恐慌性情绪下，许多美国银行业股票被抛售，银行挤兑现象不断增多。印地麦克银行虽被联邦储蓄保险公司接管，但许多储户还是连夜排队准备取走存款。挤兑问题更使一些中小银行风险进一步加大。
　　金融危机对美国经济的影响，更为严重的是，它可能会让美国经济进入一次衰退期，而且可能会是比较长时期的衰退。而美国经济如果进入衰退，全球经济都有可能会出现衰退。银行系统就等于美国经济的心脏，当一个人心脏病发作，病人就会因血液不通引起周身的系统堵塞不通，病人只有通过输血获得救治。瘫痪的金融市场需要资金（如血液一般）输入而令银行系统及金融市场恢复运作，所以美国政府提出的7000亿美元的救市方案正是针对美国市场的现状所采取的针对性措施。但救活一个心脏病发作的病人之后，他的身体是非常虚弱的，并且需要很长时间去休养。所以美国的经济也不是一日就能恢复的。
　　金融危机对世界经济的影响，首先是全球市场上的流动性出现短缺。为了解决流动性问题，美国的利率和汇率双双下调，利率和汇率的下调从而造成了世界性的通货膨胀压力。
　　美国金融危机对中国经济的影响不可忽视，主要表现在：一是由于美国政府降低利率，使大量的外汇流入中国造成中国外汇激增，从而造成了中国通货膨胀的压力。 二是影响中国的出口。由于次级贷款危机全面爆发引起金融危机，美国的经济开始放缓，美国民众开始精打细算，不敢像以前一样花钱，这样也就减少了整个美国社会对中国产品的进口需求。而进出口贸易是中国经济增长的最主要动力，2007年经济的增长有2.5个百分点是靠进出口拉动的。据测算，今年中国的出口增幅，有可能下降到百分之十几，甚至有可能出现仅一位数的增长。三是因为美元的下调，使得以美元结算的期货如石油、黄金等期货价格大幅上升，从而引起世界性的严重通胀。作为世界经济中的一员，中国也应注意到本国市场的通胀现象。
　　
　　金融危机对中国的警示与防范措施
　　
　　庄先生分析，美国的金融危机，给中国的金融安全敲响了警钟。次贷危机的根本是美国金融机构在房屋市场繁荣时期放松了贷款条件，中国的商业银行应该充分吸取美国次贷危机的教训，第一严格保证首付政策的执行，杜绝出现零首付的现象；第二应该采取严格的信用审核，避免出现虚假按揭的现象；第三要加强宏观经济运行的分析，高度关注经济周期波动可能带来的风险；第四要做好预警，控制规模与风险；第五金融监管部门要加强监管，防范和制止金融机构违规发放不符合条件的贷款。
　　在美国次级房屋抵押贷款证券化过程中，次貸不仅很快衍生出各种金融产品，还被分配到各种金融机构的投资产品组合之中。对冲基金及其他高杠杆机构以其财务杠杆工具几十倍、甚至上百倍地放大与次级债有关的各种交易，这导致衍生产品价值与其真实资产价值之间的联系被完全割断，放大了相关投资和交易风险。
　　因此，中国金融机构在进行金融创新和产品设计时，应吸取这一教训，按照谨慎经营原则，合理评估无风险约束下的放贷行为与潜在风险的平衡，防患于未然。
　　美国金融危机的最大警示在于，要警惕为应对经济周期而制定的宏观国家调控政策对某个特定市场造成的冲击。导致美国次贷危机形成的根本原因在于美联储加息导致房地产市场下滑。中国为了减轻次贷危机带来的通胀压力，实行紧缩的货币政策和财政政策，央行多次提高利率并提高了存款储备金率。这些政策措施在减缓通胀压力的同时，也给中国的经济发展带来了一些负面影响，中国的股市和房市首当其冲。中国的企业，特别是从事出口贸易的企业，由于利息成本和原材料成本的增加，还有人民币升值的压力，其国际竞争力受到了很大的挫伤。
　　因此，中国的宏观紧缩政策需要做出相应的调整，考虑以适度放松的政策对付目前的形势。如果采取适度放松的而不是强化紧缩的政策，便可以部分抵消人民币升值和外汇储备激增的压力。股市和房市就可以尽快地恢复，企业的融资力和市场竞争力可以大大加强。