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可转债是我国上市公司近年来比较热衷的一种新兴的再融资工具，同时也为广大投资者提供了一种新的投资方式。为此，本文首先介绍了典型的布莱克——舒尔斯期权定价模型，然后使用该模型对上海机场转债和深圳万科转债在2005年1月-8月的定价做了初步的探讨，以期分别观察沪市和深市的价格与理论价值的偏离程度，得出了这两只可转债的理论价值被不同程度高估的结论。最后，本文分析了可转债市场定价的合理性，并指出了理论价值被高估的原因。