摘 要：资本成本不仅是企业使用资金时的一种机会成本，同时也是企业债权人和股东对于投资而言所要求的最低必要报酬率。因此，企业在进行筹资活动时，在企业整体各项因素变化不大时（如资本结构、风险因素），企业应当选择资本成本最低的筹资方案。因此，资本成本在财务决策当中的应用显得越来越重要。本文就资本成本在企业财务决策的应用作了相关分析。
　　关键词：公司价值;资本成本;资本结构;投资决策
　　资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。目前而言，债务资本相对于权益资本而言，还本付息和成本利率比较稳定，因此企业容易忽略权益资本带来的压力。所以，将资本成本灵活运用在企业的财务决策中，可以减轻企业的压力，增强企业的管理，推动企业不断向前发展。
　　一、资本成本的概述
　　一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被成为机会成本。资本成本也被称为必要报酬率，投资项目的取舍率，最低可接受的报酬率。它与公司的筹资活动有关，收公司募集和使用资金的成本，即筹资成本。也与公司的投资活动有关，是投资的必要报酬率，是投资项目的资本成本。因此，对于投资人而言，他们更加希望得到较高的必要报酬率，就得寻找收益较好的投资项目。而这，往往也会成为公司努力的方向之一。除此之外，资本成本也受外部因素影响，比如利率，市场风险溢价等等。资本成本是符合股东财务最大化这一目标的，也能够对公司投资、筹资、经营等活动作出合适评价。
　　二、资本成本在财务决策中的应用
　　（一）资本成本的应用
　　在公司当中，财务决策发挥着重要的作用，公司的规模越大，要求也越来越高。而对于一个公司
　　而言，不仅有着如资本结构、投资政策这样的内部因素影响，也有着国家政策、社会环境等外部因素的影响。因此，不能综合考虑各种因素带来的影响，公司的财务决策就失去了保障。而资本成本能够在这样的环境下发挥重要作用。
　　（二）资本成本在企业筹资决策中的应用
　　对于公司而言，资本成本主要有债务资本成本，权益资本成本和混合筹资资本成本。债务资本成本的计算方式通常有以下几种：到期收益率法（目前公司有上市的长期债券）;可比公司法（没有上市债券，可以找到一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物）;风险调整法、财务比率法等。普通股资本成本的计算方式有资本资产定价模型;股利增长模型;债券收益率风险调整模型等。综合而言，公司应当采用综合资本成本较少的筹资方式。
　　（三）资本成本在投资决策中的应用
　　资本成本是评价各种投资项目是否可行的重要尺度，是不可或缺的重要变量。投资项目资本预算下，有以下几种方案：净现值法（通常采取净现值大于零的方案）;现值指数法（通常采取现值指数大于一的方案）;内含报酬率法（通常采用内含报酬率大于资本成本的方案）;回收期法;会计报酬率法;共同年限法;等额年金法等。
　　（四）企业价值评估
　　企业价值评估的对象一般是企业的整体经济价值（企业作为一个整体的公平市场价值）。而企业价值的评估方法有以下几种：现金流量折现模型。而该模型又有几个重要参数：现金流量，投资期限，资本成本。资本成本是计算现值使用的折现率，风险越大则折现率也越大，且必须和现金流量相互匹配。如股权现金流量必须用股权资本成本，实体现金流量要用加权平均资本成本等。由此可见，资本成本的作用非常重大。
　　1.经济附加值
　　资本成本包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。它是税后经营利润减去债务和股本成本，是表示净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出或低于后者的量值。因此，资本成本必须被公司所重视。此指标是一个充分体现了保值增值目標的财务考核指标，克服了传统指标中不去考虑资本成本的缺陷，比较准确反映公司创造出来的价值。
　　2.结束语
　　资本成本在公司财务投资决策发挥着重要的作用，尤其是公司的投资规模越大，对资本成本的准确测算要求也越来越高。微观上，资本成本不仅与公司如资本结构、投资政策这样的内部因素相关;宏观上，资本成本也受国家货币政策、融资环境和监管制度等外部因素的影响。
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