越是全球化产业链布局的国家，本币贬值带来的好处可能就越小。
　　汇率变动会引起进出口商品价格的变化，从而影响到一国的进出口贸易。传统上我们认为，一国货币的对外贬值有利于该国增加出口，抑制进口；反之，如果一国货币对外升值，则有利于进口，而不利于出口。
　　近期美元对全球大多数货币升值，这对于一些制造业国家来说应该是好消息，意味着出口商能以更低的美元价格出口。但在现实中，可能有不同的情况。当今世界许多商品的生产环节细分化，因此一个国家的企业往往需要先从别国进口原材料，才能生产出口品。如此一来，汇率变动不仅影响商品的出口价格，还影响商品的生产成本。
　　最近，日本亿万富翁、迅销公司老板柳井正表示，强势日元改善了普通日本人的生活条件，而日元走软是最糟糕的事情。值得一提的是，迅销是亚洲最大的服装生产商，运营着著名品牌优衣库，其生产线遍布世界各地。日元对美元自特朗普胜选以来快速下跌，导致进口商品成本上升，从而打击了日本的进口商和消费者。
　　同样依赖出口的韩国也开始意识到韩元对美元贬值的负面效果。近年来，韩国的出口因海外需求疲弱一直表现平平。韩元贬值也没能对出口产生太大的促进效果，反而推高了进口商品价格和国内企业的生产成本，让韩國消费者实际购买力下降。
　　此外，就算出口企业从本国货币贬值中获利，企业主也不见得愿意用这些收益来增加员工工资。本国货币贬值，消费者的收入没有增加，而通货膨胀却逐渐扩大，这就让本币贬值政策对于经济的改善效果大打折扣。
　　在亚洲邻国身上，我们看到了本币贬值对于实体经济的不良影响，这对于身为制造业大国的中国来说具有借鉴意义。特朗普意外当选美国总统在全球金融市场掀起风暴，美元强势走高，人民币汇率一路走低。人民币对美元贬值并不是由政策制定者的主观愿望决定的，它反映了中美两国的经济形势和市场预期的变化。虽然从出口领域看，人民币汇率走低也许能带来一些贸易上的好处，但对于长期从事贸易活动的中美双方企业来说，往往会通过“锁汇”的操作来固定汇率波动的风险。对于当前在很多领域已经全球化的制造业来说，单独从汇率升贬来看损益已经不能反映实际情况。
　　中国的很多高端装配产业需要大量进口零部件，本币贬值带来的出口“好处”很可能被原材料进口成本上升的“坏处”对冲掉。事实上，越是全球化产业链布局的国家，本币贬值带来的好处可能就越小。浙江省义乌市商务局的有关负责人最近就表示，在义乌这个全国小商品集散中心，企业主从近期人民币大跌中获益寥寥。
　　现代经济的复杂性以及全球化带来的多元性改变了我们过去有关汇率贬值的刻板印象，汇率对于经济的影响趋于多元。在未来汇率政策的讨论中，我们更需要注意本币贬值对于国内经济带来的不良影响。