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摘要：随着当前经济的快速发展，为了更好的满足人民群众对社会公共服务的要求，政府对各项公共基础设施的投入都在不断加大，这也对政府的财政水平有了更高的要求。如何既能满足基础设施的投入，又能缓解当地的财政压力，是各级政府面临的现实问题。鉴于此，政府与社会资本相合作的模式（PPP模式）应运而生。基于此，文章对RT公司PPP项目投资风险管理进行优化研究，以供参考。
关键词：PPP项目;投资风险;优化措施
最近几年，PPP项目在我国得到迅速的发展，但是我国运用该模式的时间尚短，各类投资项目运行过程中存在较高的风险，其中以财务风险尤为突出。鉴于此，下文主要阐述 PPP项目将面临的风险，并针对其风险提出相应的应对措施，以期更好地推进 PPP 项目的健康有序发展。
一、PPP项目概述
在PPP模式成为政府开展基建项目主要方式的大环境下，因其具备较强的施工能力已成为PPP项目社会资本的主导力量，占据市场较高份额，特别是投资规模大，建设难度较高的项目。而PPP模式不同于传统的企业参与的投建模式。传统模式下，企业作为政府基建项目的代建方，通过项目施工获得施工利润，项目建成交付委托方后退出。PPP模式下参与项目投资建设的企业是与政府建立“利益共享、风险共担”的合作关系，有别于传统的基建项目，项目实施过程中更注重项目的运营且合作期限周期长。
二、PPP 项目风险分析
（1）融资风险
PPP项目在实际运用中，资本结构安排存在不合理，主要体现为自有资本较低，银行贷款依赖度较高。传统融资渠道少、贷款期限匹配度低、利率上调压力大、征信担保要求高，项目合规性存在隐患，加大了PPP项目融资难度和融资成本，较高的融资风险必然存在。庞大的投资规模加重了企业的资金压力，一旦资金周转出现问题，贷款将无法如期归还，触发融资风险。再者，如果遇到政府融资政策调整、行业融资限制及回购款到位不及时等问题时，融资风险将更为凸显，进而引发系统性投资风险。
（2）资金回收风险
PPP项目来自国家政策层面、行业层面、企业层面以及项目层面的风险，使得PPP项目运营环节的收益具有一定的不确定性，产生较大的资金回收风险。比如在某些项目中，可能存在因为政府财政支付能力不强，履约不及时等原因，导致企业不能及时回笼资金，进而影响着企业资金周转和后续开发过程。此外，如果政府批准与该PPP项目具有类似属性项目建设或在同一或邻近区域内进行反复建设，将引发整体的市场风险，加剧PPP项目收益不确定性，造成较大资金回收风险。
（3）成本超支风险
PPP项目成本超支风险主要集中于项目建设期和运营期这两阶段。在建设阶段，征地拆迁等外部环境影响，施工所用的建设材料和施工设备的采购价格上涨等因素，都会导致项目建设成本存在超支的风险。在运营阶段，如果项目建造完工投产的产品成本超预算，质量不达标，势必将增加运营成本，甚至出现亏损。
（4）税务风险
PPP项目实施过程中涉及设计、项目融资、土地开发、资产管理和产业运营等跨行业的多种业务，PPP项目的税收具有税种多、税率大、税负重的特征。目前，国家陆续出台了多项减税措施，但都需要企业通过精细化管理去加以推进，如果税务筹划、管理不当，将对分包报价、投资价差收益及施工利润造成较大影响，会增加其综合成本。
三、PPP 项目财务风险优化措施
（1）未雨绸缪，提升前瞻性和风险意识
PPP项目本质是建立在合同双方契约精神之上的，前期考虑情况越周全，解决方案越详细，后期可能形成的争议和风险就越少。建议企业在在PPP项目合同中应详细约定政府方的具体义务，将前期工作履行作为合同生效条件，对于可能出现的后期违约情形，应针对性确定每一种违约情形下投资企业的提前退出机制和补偿机制;建立再谈判机制，对各类可能存在的突发情况及争议解决方案进行明确约定等。
（2）优化项目融资管理
适当的融资方式可以降低企业的融资成本，应当加强资金管控，选择合适的融资方式。在项目建设阶段，对项目完工进度加强管理，严禁资金超拨;在项目运营阶段，提高经济效益，及时回笼资金，不断优化资本结构。此外，还应当强化资金预算管理。
第一，强化PPP 项目资金预算管理，严格执行资金预算，根据实际情况进行滚动调整，当实际与预算有较大差异时，需及时反馈，确保资金正常运转，全面提高资金利用效率。
第二，优化融资方案和资本结构，一方面是合理设置自有资本的投入和贷款的比重，保持融资后的项目公司债务处于一个良性状态，确保足够资金储备以应对突发问题;另一方面是拓宽融资渠道，控制好还贷期限，短期贷款和长期贷款相互搭配，从而避免阶段性还债压力。
第三，完善风险分担机制，实现项目利益最大化。风险管控部门进行风险细节的描述，确保各方都明确自身责任，获利和责任对等，并根据自己的责任比例进行准备金的缴存，这也是提高参与主体风险管控的积极性的有效措施，以实现收益最大化。在风险发生时，针对产生的损失积极寻求政府方的经济补偿，同时，项目参与各方也应承担一部分因风险管控不足造成的损失。
（3）成本超支风险应对措施
第一，针对建设阶段的成本超支风险，项目部需严格编制工程施工预算，对分部分项内容进行逐一测算，经公司工程主管部门审核后严格实施，以此明确成本控制的任务和责任划分，进行合理的绩效考核，起到激励和约束的双重作用。施工过程中，项目部需定期从工程质量、工程进度、成本投入、市场价格波动等多方面进行分析，一旦低于预算目标，需及时分析改进，确保施工过程能得以有效控制。 第二，运营阶段，可借鉴同行业先进管理方式，并及时分析总结，丰富管理手段，加强运营成本控制，保证运营收益。
（4）严格过程管控，建立异动应对机制
PPP项目长生命周期中，某个关键环节的管控不力，可能导致项目整体损失风险。建议企业加强PPP项目全过程管控，合法合规开展实施项目投融资、建设、运营，避免以点带面产生项目整体性风险。同时，应建立完善异动应对措施，及时对项目实施过程中发生的与预期不符状况进行处置，避免造成项目中断，导致风险变为损失。此外，还应加快转型步伐，规划部署运营能力。建议企业由重建设向重运营转型，在PPP项目进行过程中，内部加强项目公司运营能力提升，外部积极引入行业领先、运营经验丰富的战略合作方，积极拓展新的运营模式、收益渠道，将PPP模式中的运营做到实处。
（5）建立健全风险控制体系
政府推出PPP项目，为社会资本进入基础设施投资创造了条件，但企业选择投资项目时，应该考虑自身的风险承担能力。公司首先应当树立风险意识，分析国家政策变化对财务指标的影响;其次要改进内部控制制度;再次要构建风险管控体系，加强内部控制和风险管理，在规避风险的同时，确保实现投资目标。
四、结语
政府和社会资本合作模式（以下简称“PPP模式”）是我国供给侧改革的重大创新，区别于传统的政府投建模式，PPP具有适用领域有限、合作期限长、强调运营的效率和质量、更加遵循契约精神等特点。PPP模式是一种新型的融资模式，PPP本身具有吸收社会资本、减轻财政压力、分散风险等优势，目前已经在多个国家被广泛投入到运用。
参考文献：
[1]雒满学.PPP模式投资项目财务风险分析与应对策略研究[J].西部财会，2016 （6）：27-29.
[2]米洋.关于PPP模式投资项目财务风险的思考及对策研究[J].现代经济信息，2016 （27）：210.
[3]财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金[2014]113号）[Z].2014
[4]财政部关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融資行为有关问题的通知（财金[2018]23号）[Z].2018
[5]刘蓉.PPP项目存在的财务风险及其对策[J].经营管理者，2017 （19）：85.
关键词：PPP项目;投资风险;优化措施
最近几年，PPP项目在我国得到迅速的发展，但是我国运用该模式的时间尚短，各类投资项目运行过程中存在较高的风险，其中以财务风险尤为突出。鉴于此，下文主要阐述 PPP项目将面临的风险，并针对其风险提出相应的应对措施，以期更好地推进 PPP 项目的健康有序发展。
一、PPP项目概述
在PPP模式成为政府开展基建项目主要方式的大环境下，因其具备较强的施工能力已成为PPP项目社会资本的主导力量，占据市场较高份额，特别是投资规模大，建设难度较高的项目。而PPP模式不同于传统的企业参与的投建模式。传统模式下，企业作为政府基建项目的代建方，通过项目施工获得施工利润，项目建成交付委托方后退出。PPP模式下参与项目投资建设的企业是与政府建立“利益共享、风险共担”的合作关系，有别于传统的基建项目，项目实施过程中更注重项目的运营且合作期限周期长。
二、PPP 项目风险分析
（1）融资风险
PPP项目在实际运用中，资本结构安排存在不合理，主要体现为自有资本较低，银行贷款依赖度较高。传统融资渠道少、贷款期限匹配度低、利率上调压力大、征信担保要求高，项目合规性存在隐患，加大了PPP项目融资难度和融资成本，较高的融资风险必然存在。庞大的投资规模加重了企业的资金压力，一旦资金周转出现问题，贷款将无法如期归还，触发融资风险。再者，如果遇到政府融资政策调整、行业融资限制及回购款到位不及时等问题时，融资风险将更为凸显，进而引发系统性投资风险。
（2）资金回收风险
PPP项目来自国家政策层面、行业层面、企业层面以及项目层面的风险，使得PPP项目运营环节的收益具有一定的不确定性，产生较大的资金回收风险。比如在某些项目中，可能存在因为政府财政支付能力不强，履约不及时等原因，导致企业不能及时回笼资金，进而影响着企业资金周转和后续开发过程。此外，如果政府批准与该PPP项目具有类似属性项目建设或在同一或邻近区域内进行反复建设，将引发整体的市场风险，加剧PPP项目收益不确定性，造成较大资金回收风险。
（3）成本超支风险
PPP项目成本超支风险主要集中于项目建设期和运营期这两阶段。在建设阶段，征地拆迁等外部环境影响，施工所用的建设材料和施工设备的采购价格上涨等因素，都会导致项目建设成本存在超支的风险。在运营阶段，如果项目建造完工投产的产品成本超预算，质量不达标，势必将增加运营成本，甚至出现亏损。
（4）税务风险
PPP项目实施过程中涉及设计、项目融资、土地开发、资产管理和产业运营等跨行业的多种业务，PPP项目的税收具有税种多、税率大、税负重的特征。目前，国家陆续出台了多项减税措施，但都需要企业通过精细化管理去加以推进，如果税务筹划、管理不当，将对分包报价、投资价差收益及施工利润造成较大影响，会增加其综合成本。
三、PPP 项目财务风险优化措施
（1）未雨绸缪，提升前瞻性和风险意识
PPP项目本质是建立在合同双方契约精神之上的，前期考虑情况越周全，解决方案越详细，后期可能形成的争议和风险就越少。建议企业在在PPP项目合同中应详细约定政府方的具体义务，将前期工作履行作为合同生效条件，对于可能出现的后期违约情形，应针对性确定每一种违约情形下投资企业的提前退出机制和补偿机制;建立再谈判机制，对各类可能存在的突发情况及争议解决方案进行明确约定等。
（2）优化项目融资管理
适当的融资方式可以降低企业的融资成本，应当加强资金管控，选择合适的融资方式。在项目建设阶段，对项目完工进度加强管理，严禁资金超拨;在项目运营阶段，提高经济效益，及时回笼资金，不断优化资本结构。此外，还应当强化资金预算管理。
第一，强化PPP 项目资金预算管理，严格执行资金预算，根据实际情况进行滚动调整，当实际与预算有较大差异时，需及时反馈，确保资金正常运转，全面提高资金利用效率。
第二，优化融资方案和资本结构，一方面是合理设置自有资本的投入和贷款的比重，保持融资后的项目公司债务处于一个良性状态，确保足够资金储备以应对突发问题;另一方面是拓宽融资渠道，控制好还贷期限，短期贷款和长期贷款相互搭配，从而避免阶段性还债压力。
第三，完善风险分担机制，实现项目利益最大化。风险管控部门进行风险细节的描述，确保各方都明确自身责任，获利和责任对等，并根据自己的责任比例进行准备金的缴存，这也是提高参与主体风险管控的积极性的有效措施，以实现收益最大化。在风险发生时，针对产生的损失积极寻求政府方的经济补偿，同时，项目参与各方也应承担一部分因风险管控不足造成的损失。
（3）成本超支风险应对措施
第一，针对建设阶段的成本超支风险，项目部需严格编制工程施工预算，对分部分项内容进行逐一测算，经公司工程主管部门审核后严格实施，以此明确成本控制的任务和责任划分，进行合理的绩效考核，起到激励和约束的双重作用。施工过程中，项目部需定期从工程质量、工程进度、成本投入、市场价格波动等多方面进行分析，一旦低于预算目标，需及时分析改进，确保施工过程能得以有效控制。 第二，运营阶段，可借鉴同行业先进管理方式，并及时分析总结，丰富管理手段，加强运营成本控制，保证运营收益。
（4）严格过程管控，建立异动应对机制
PPP项目长生命周期中，某个关键环节的管控不力，可能导致项目整体损失风险。建议企业加强PPP项目全过程管控，合法合规开展实施项目投融资、建设、运营，避免以点带面产生项目整体性风险。同时，应建立完善异动应对措施，及时对项目实施过程中发生的与预期不符状况进行处置，避免造成项目中断，导致风险变为损失。此外，还应加快转型步伐，规划部署运营能力。建议企业由重建设向重运营转型，在PPP项目进行过程中，内部加强项目公司运营能力提升，外部积极引入行业领先、运营经验丰富的战略合作方，积极拓展新的运营模式、收益渠道，将PPP模式中的运营做到实处。
（5）建立健全风险控制体系
政府推出PPP项目，为社会资本进入基础设施投资创造了条件，但企业选择投资项目时，应该考虑自身的风险承担能力。公司首先应当树立风险意识，分析国家政策变化对财务指标的影响;其次要改进内部控制制度;再次要构建风险管控体系，加强内部控制和风险管理，在规避风险的同时，确保实现投资目标。
四、结语
政府和社会资本合作模式（以下简称“PPP模式”）是我国供给侧改革的重大创新，区别于传统的政府投建模式，PPP具有适用领域有限、合作期限长、强调运营的效率和质量、更加遵循契约精神等特点。PPP模式是一种新型的融资模式，PPP本身具有吸收社会资本、减轻财政压力、分散风险等优势，目前已经在多个国家被广泛投入到运用。
参考文献：
[1]雒满学.PPP模式投资项目财务风险分析与应对策略研究[J].西部财会，2016 （6）：27-29.
[2]米洋.关于PPP模式投资项目财务风险的思考及对策研究[J].现代经济信息，2016 （27）：210.
[3]财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金[2014]113号）[Z].2014
[4]财政部关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融資行为有关问题的通知（财金[2018]23号）[Z].2018
[5]刘蓉.PPP项目存在的财务风险及其对策[J].经营管理者，2017 （19）：85.