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陈晓虽然登上了新国美CEO的宝座,但没有绝对的主导权和发言权,所有的美好意愿都可能被无情的市场所击破。月25日,国美实现了对永乐的历史性并购。双方经过多轮谈判后达成了 “股权＋现金”的收购方案:永乐1股换0.3247股国美股份加0.1736港元现金补偿。按照此价格,国美为收购永乐付出的“总代价”为52.68亿港元,约合55.97亿元人民币。收购完成后,永乐品牌得以保留,原永乐总裁陈晓出任新公司的CEO。
“铁算盘”心态失衡
在常人眼里,排名全国第三的永乐似乎还没有到唯国美马首是瞻,直至投怀送抱的地步。尽管今年以来永乐股份有惨遭投资者“抛售”的坎坷经历,但这并非就是一种不祥之兆,永乐在上海等地仍是一方霸主,去年10月刚刚在香港主板上市,据业内人士透露,其账本上还有10多亿元的现金,这种境况说明永乐还能把命运掌握在自己手里。但是,有“铁算盘”之称的陈晓偏偏把永乐交给了小他10多岁的黄光裕,而且在新的分配体系中,黄光裕掌握着绝对的话语权。
专家分析,永乐至少有战略失衡、资本失利、扩张失衡等三大失误。2004年 9月,赢得国际资本大鳄摩根士丹利5000万美元注资的陈晓曾豪迈地宣布:“永乐一家的利润,比国美、苏宁等连锁巨头的利润之和还多得多。”凭借雄厚资金的支持,永乐攻城略地,鲸吞广州、河南、厦门、四川甚至北京大中等多个同行。2005 年9月,永乐成功在香港上市,陈晓达到事业的巅峰。然而,上市这一良好的资本运作平台并没有被很好地利用,增发、配股、发债等系列融资手段对该公司管理层来讲似乎还是一个陌生的领域;同时, 已经尾大不掉的本土“南汇”系管理团队仍然固执地排外,极大地阻碍了管理的更新和升级。而在与大摩的合作中,永乐仓促地与大摩签订了“对赌”协议,在“对赌”中,赌的是“业绩”,“筹码”是股权,这实际上反映了中国企业家对资本市场险恶的肤浅理解,同时也暴露出永乐在发展战略、资本运作、人才观念等方面的浮躁心态。
善变≠该出手时就出手
一段时间以来,伴随着家电零售业混乱不堪、越演越烈的低层次竞争,巨头之间的并购消息也漫天飞扬。特别是永乐和大中的联姻极大刺激了媒体的神经,各种版本的独家内幕和猜想一度甚嚣尘上。永乐图谋收购大中的传闻起于今年年初, 4月19日,永乐电器和大中电器正式签署协议,双方实施全面战略合作将启动联合采购,并“在约定期限内,将通过股权置换方式实现大中与永乐的股权合并,推动大中电器与永乐（中国）的合并”。
然而,据一位接近交易的消息人士透露,就在这之前的2月,陈晓已经开始与黄光裕的接触,主动提出合并意愿,这种主动终于使永乐合并大中一案成了国美合并永乐的小小前奏。但是,永乐与国美的合作也是风声水起,变数丛生。
7月17日上午,原计划签订的合并协议突然搁浅。7月18日下午,在上海永乐总部,面对着视频镜头,永乐电器全国各地的经理们高唱起国歌,一时群情激昂, 副总裁束为当场落泪。就在这天上午的视频会议上,向以“话少、冷峻”形象示人的董事长陈晓,刚刚宣布永乐拒绝国美电器的收购要约。“我们自己做,肯定做得好！”他激动地表示。然而,陈晓并没有真的“我们自己做”,仅仅是两天后,陈晓就跟黄光裕达成了协议。善变还是掩人耳目？
需要指出的是,这种善变不能理解为该出手时就出手,后者是一个企业家应有的素质,而陈晓将自己和原来属于他的企业交给了一个更加不确定的将来。虽然黄光裕说这将是中国家电发展中的重要里程碑,他和曾经的竞争对手、如今的朋友将携手共创未来,虽然合并之后黄光裕让他做了个CEO,但谁能保证这个位置永远是他的？谁能保证永乐系的员工不会被“清洗流放”？熟知国美的人都清楚, 它们的中高层管理人员只是黄光裕手中的一枚棋子,黄可以随时调整棋子的位置,稍不如意就会被降职或让其“另谋高就”。一个最简单的例子就是原国美北京公司总经理张志铭的“五起五落”直至最后出局。张因得到黄的信任,从他的一个小小司机平步青云,后来还与黄的妹妹黄燕虹喜结良缘,成为黄氏家族中的一员,据说张“一度成为国美的第二号人物,处在一人之下,万人之上的权重位置”,这种传奇性的身份转变颇像西汉卫青从一个马夫到驸马的一步登天。然而,就是这样一位出身不好但立场鲜明的风云人物,却成了国美频繁人事调整中最著名的人物之一。在经历“五起五落”之后,张终于选择了离开。而且,按照大并购的惯例,即使短期内可以保持被购方的品牌,但最终极有可 能会被取消的。一个最直接的例子就是联想收购IBM PC后,一直考虑提前放弃Think这个国际品牌,以便使自己的“Lenovo”早日国际化。从这些意义上说,陈晓选择了一个更加不确定的将来。如果在永乐,他某种意义上还能掌握永乐的命运,但从此,他与这个能力将渐行渐远。
陈晓在顺应大势的思维下出现了自我迷失,因为商场如战场,没有绝对的主导权和发言权,所有的美好意愿都可能被无情的市场所击破。毕竟,资本的流动规律不会以个人的好恶为转移,特别是当这个人处于弱势的时候。
“铁算盘”心态失衡
在常人眼里,排名全国第三的永乐似乎还没有到唯国美马首是瞻,直至投怀送抱的地步。尽管今年以来永乐股份有惨遭投资者“抛售”的坎坷经历,但这并非就是一种不祥之兆,永乐在上海等地仍是一方霸主,去年10月刚刚在香港主板上市,据业内人士透露,其账本上还有10多亿元的现金,这种境况说明永乐还能把命运掌握在自己手里。但是,有“铁算盘”之称的陈晓偏偏把永乐交给了小他10多岁的黄光裕,而且在新的分配体系中,黄光裕掌握着绝对的话语权。
专家分析,永乐至少有战略失衡、资本失利、扩张失衡等三大失误。2004年 9月,赢得国际资本大鳄摩根士丹利5000万美元注资的陈晓曾豪迈地宣布:“永乐一家的利润,比国美、苏宁等连锁巨头的利润之和还多得多。”凭借雄厚资金的支持,永乐攻城略地,鲸吞广州、河南、厦门、四川甚至北京大中等多个同行。2005 年9月,永乐成功在香港上市,陈晓达到事业的巅峰。然而,上市这一良好的资本运作平台并没有被很好地利用,增发、配股、发债等系列融资手段对该公司管理层来讲似乎还是一个陌生的领域;同时, 已经尾大不掉的本土“南汇”系管理团队仍然固执地排外,极大地阻碍了管理的更新和升级。而在与大摩的合作中,永乐仓促地与大摩签订了“对赌”协议,在“对赌”中,赌的是“业绩”,“筹码”是股权,这实际上反映了中国企业家对资本市场险恶的肤浅理解,同时也暴露出永乐在发展战略、资本运作、人才观念等方面的浮躁心态。
善变≠该出手时就出手
一段时间以来,伴随着家电零售业混乱不堪、越演越烈的低层次竞争,巨头之间的并购消息也漫天飞扬。特别是永乐和大中的联姻极大刺激了媒体的神经,各种版本的独家内幕和猜想一度甚嚣尘上。永乐图谋收购大中的传闻起于今年年初, 4月19日,永乐电器和大中电器正式签署协议,双方实施全面战略合作将启动联合采购,并“在约定期限内,将通过股权置换方式实现大中与永乐的股权合并,推动大中电器与永乐（中国）的合并”。
然而,据一位接近交易的消息人士透露,就在这之前的2月,陈晓已经开始与黄光裕的接触,主动提出合并意愿,这种主动终于使永乐合并大中一案成了国美合并永乐的小小前奏。但是,永乐与国美的合作也是风声水起,变数丛生。
7月17日上午,原计划签订的合并协议突然搁浅。7月18日下午,在上海永乐总部,面对着视频镜头,永乐电器全国各地的经理们高唱起国歌,一时群情激昂, 副总裁束为当场落泪。就在这天上午的视频会议上,向以“话少、冷峻”形象示人的董事长陈晓,刚刚宣布永乐拒绝国美电器的收购要约。“我们自己做,肯定做得好！”他激动地表示。然而,陈晓并没有真的“我们自己做”,仅仅是两天后,陈晓就跟黄光裕达成了协议。善变还是掩人耳目？
需要指出的是,这种善变不能理解为该出手时就出手,后者是一个企业家应有的素质,而陈晓将自己和原来属于他的企业交给了一个更加不确定的将来。虽然黄光裕说这将是中国家电发展中的重要里程碑,他和曾经的竞争对手、如今的朋友将携手共创未来,虽然合并之后黄光裕让他做了个CEO,但谁能保证这个位置永远是他的？谁能保证永乐系的员工不会被“清洗流放”？熟知国美的人都清楚, 它们的中高层管理人员只是黄光裕手中的一枚棋子,黄可以随时调整棋子的位置,稍不如意就会被降职或让其“另谋高就”。一个最简单的例子就是原国美北京公司总经理张志铭的“五起五落”直至最后出局。张因得到黄的信任,从他的一个小小司机平步青云,后来还与黄的妹妹黄燕虹喜结良缘,成为黄氏家族中的一员,据说张“一度成为国美的第二号人物,处在一人之下,万人之上的权重位置”,这种传奇性的身份转变颇像西汉卫青从一个马夫到驸马的一步登天。然而,就是这样一位出身不好但立场鲜明的风云人物,却成了国美频繁人事调整中最著名的人物之一。在经历“五起五落”之后,张终于选择了离开。而且,按照大并购的惯例,即使短期内可以保持被购方的品牌,但最终极有可 能会被取消的。一个最直接的例子就是联想收购IBM PC后,一直考虑提前放弃Think这个国际品牌,以便使自己的“Lenovo”早日国际化。从这些意义上说,陈晓选择了一个更加不确定的将来。如果在永乐,他某种意义上还能掌握永乐的命运,但从此,他与这个能力将渐行渐远。
陈晓在顺应大势的思维下出现了自我迷失,因为商场如战场,没有绝对的主导权和发言权,所有的美好意愿都可能被无情的市场所击破。毕竟,资本的流动规律不会以个人的好恶为转移,特别是当这个人处于弱势的时候。