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本文以中国证券市场上2000 至2003 年期间的上市公司为对象,考察了公司会计盈余及其组成部分的价值相关性.我们首先考察净利润与公司股票累计异常收益率之间的关系.在此基础上,将净利润分解为经营活动现金流量、操纵性应计利润和非操纵性应计利润三个部分,考察其与公司股票累计异常收益率之间的关系.研究发现,经营活动现金流量操与净利润互相具有信息增量,并且操控性应计利润在经营活动现金流量之外具有增量信息,改进了净利润解释股票回报的能力,而非操控性应计在证券定价中发挥的作用不显著.