【摘 要】
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本文基于2013～2019年中国上市企业经验数据,对企业创新的融资渠道选择及其耦合机制进行深入探索,研究发现:总体来看,企业创新的主要资金来源为自身现金流、股权融资,而银行贷款对企业研发投入具有负向影响.进一步来看,银行贷款对企业现金流、股权融资影响企业研发投入的过程具有显著的“调节效应”,且该“调节效应”随着企业外源融资依赖度以及外部法制环境的变化而表现出显著的异质性特征.在金融供给侧结构性改革的大背景下,本文基于资金需求端探究企业创新的融资偏好,并进一步剖析其内在逻辑,相关研究发现具有重要的理论与实践
【机 构】
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中泰证券股份有限公司,山东济南250002
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本文基于2013～2019年中国上市企业经验数据,对企业创新的融资渠道选择及其耦合机制进行深入探索,研究发现:总体来看,企业创新的主要资金来源为自身现金流、股权融资,而银行贷款对企业研发投入具有负向影响.进一步来看,银行贷款对企业现金流、股权融资影响企业研发投入的过程具有显著的“调节效应”,且该“调节效应”随着企业外源融资依赖度以及外部法制环境的变化而表现出显著的异质性特征.在金融供给侧结构性改革的大背景下,本文基于资金需求端探究企业创新的融资偏好,并进一步剖析其内在逻辑,相关研究发现具有重要的理论与实践意义.
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