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从基建工程到整车、从零部件到铁路运输，铁路行业涉及的上市公司不下几十家，在中国经济增速持续下滑，国家稳增长推动重大工程的当下，新一轮的铁路投资正在进行中，投资者该选哪一家？
铁路困局生变，高负债待化解
去年，受温州动车事故、高铁腐败影响，整个铁路行业走出了一波急刹车式的雪崩行情。如今经济增速见底的过程中，国家自5月份开始，加大了基础建设的投资力度，以高铁为主的铁路行业，仿佛又将迎来春天。
铁道部新闻发言人王勇平透露，未来5年，中国铁路建设投资计划总额为2.8万亿元，到2015年新线投产总规模将达3万公里，全国铁路运营里程将达12万公里左右。
新一轮投资对铁路上市公司的利好，摆在眼前，可是铁老大高举债、广修路、政企合一的深层次问题，如果得不到解决，高铁引领的铁路行情，也只是过眼云烟。
今年全国“两会”期间，铁道部副部长彭开宙表示“铁路改革将坚持政企分开、政资分开”，这一表态引发市场对铁路改革的种种猜想。铁道部公布数据显示，铁道部的负债率从2009年的53%，逐渐增加到2011年的60.63%。债台高筑的铁老大囊中羞涩，不得不通过引进民间资本，来缓解资金不足的压力。
经济学家马光远认为，民间资本进入铁路行业首先是要赚钱的，即使民间资本充当“天使投资”，也会看重权利的保障。目前只看到铁老大继续对民间资本敞开大门，却没有看到对民间资本进入退出的权利保障。
铁老大将吸收民间资本的消息一经公布，就引起热议，今年4月成立的铁道部改革小组，给整个行业改变旧有体制带来了希望。
截至今年3月份，铁道部总负债高达24298亿元。东兴证券铁路行业分析师郑闵钢认为：现在铁道部60%的资产负债率并不高，日本的铁路公司资产负债率达80%。资产负债率并不是问题，问题是能否创造现金流。未来国家铁路改革的模式很可能是日本的模式，因为债务问题太重、最后国家接盘，改造上市。
近期来看，今年的铁路建设资金基本可以确定能够到位。未来2～3年内，铁路建设融资环境依然良好。长期来看，铁路体制改革包括民资进入、政企分开等，有望开创铁路建设的新局面。
铁路基建再次加速：复工超过80%
目前，A股上市的中国铁建、中国中铁和中铁二局等，为主要的路网基建公司。中国铁建和中国中铁都是同一级的国有企业，是国内铁路工程建设领域的两大巨头，市场占有率超过九成，而中铁二局是中国中铁的子公司。
2011年国内铁路建设投资步伐骤然放缓，中国铁建、中国中铁两家公司的铁路工程新签合同均同比减少近七成。今年以来，我国铁路投资虽然较去年同期大幅下降，但下降幅度在逐步缩小，铁路投资正在逐步回升，80%被迫停工的铁路项目已经复工，铁路投资进度加快迹象显现。
实际上，2012年将安排铁路固定资产投资5160亿元，其中基建投资4060亿元，而4020亿元基本都是用在复工上，新线投产6366公里。有媒体披露，“十二五”规划的铁路基建项目，较之前的规划里程增多，时间缩短，推动铁路基建公司复苏。随着投资拉动需求的再次提出，今年的投资增长有极大可能超预期。
在公司基本面和成长性上，自2006年以来，中国铁建和中国中铁营业收入均保持了较快增长，复合增长率均约为24%，归属于上市公司股东净利润的复合增长率更高，中国中铁为32%，中国铁建更是高达45%。中国铁建2011 年营业收入虽然小幅下降约3%，但归属于母公司所有者的净利润却大幅增长85%。
据媒体报道，中铁二局的项目复工率已经达到了85%以上。6月份，在建项目复工的同时，续建项目也将开始启动。中铁二局流通盘相对较小，在5月的一波基建资金的炒作下，股价上涨近50%。
整车跟着跑：市场空缺需填补
俄罗斯50%的铁路货车由社会资本拥有，美国70%的货车是租车公司拥有。单从数量来看，我国货车保有量较低，俄罗斯为100万辆，美国180万辆 ，中国60万辆，中国的货车或有较大的发展机会。
伴随着铁路项目在二季度的大部分复工，交通运输的订单也大幅增加。铁路内部人士向媒体透露，铁路车辆招标采购目前已确定了货车车辆中标方，其中包括中国北车、中国南车、北方创业等几家上市公司获得了价值百亿元的货车订单。一般货车公布中标结果后，将在三四个月内陆续进行交付工作。
A股上市的中国南车和中国北车，作为国内最大的两家轨道车辆制造商，在一季度表现稳健，净利润与毛利率双双稳定攀升。中国北车实现6.21亿元净利润，同比增长13.21%，在一季度铁路建设尚未复苏下，公司的毛利率却达到近三年的最高位。截至5月份，中国北车的总订单数额已超过100亿，二季度的增长量尤为迅猛。
中国南车的情况也相仿，逆境中保持增速。一季度，南车盈利能力改善，综合毛利率为19.39%，比去年同期上升1.61个百分点。在二季度，依靠下游的需求回升，两家的发展有望更加强劲。
北方创业则是国内第三大生产货车的上市公司，近两年，公司营业收入增长，主要产品产销量增加，分摊的固定成本下降，新造车市场销售价格较高，毛利率增长幅度较大。与公司2010 年毛利率相比，公司最大业务货车产品的毛利率由9.75%提升到13.84%，这主要归功于公司获得较高价格的神华订单。同时，2011 年，公司获得印度大单，并将在2012 年持续释放业绩。
下游零部件、服务行业：等待估值、业绩双恢复
围绕高铁大发展，生产轴承的晋西车轴、西北轴承、太原重工，生产动力设备的卧龙电气和特锐德，以及制造铁路通信系统的世纪瑞尔和远望谷等上市公司，也都分到了一块不小的蛋糕，在2010年高铁概念炒作下，股价迅速翻倍。
去年，受高铁动车事故和投资增速放缓的影响，生产设备、配件及提供服务的上市公司，业绩快速下滑，承受很大估值修复压力。今年二季度，在铁路基建一波投资拉动的预期下，相关公司的股价表现并不理想。而基建路网的中国铁建和中铁二局等上市公司，受业绩率先转好的预期，以及较低的估值优势，则充当了铁路行业反弹的先锋。 东兴证券铁路行业分析师郑闵钢介绍，零部件和设备公司属于铁路行业的下游公司，基建投资恢复时间并不长，反映到下游行业需要一定的时间，相关的上市公司业绩回升要慢一拍。且等其估值达到合理水平，或许才有再介入的机会。
运输公司：增长乏力，抵消提价利好
铁路运输行业市场化是改革的方向。今年一季度，铁道部亏损70亿元，兴业证券曹旭表示，以价格机制为主导的市场化运作，提价当然是扭亏为盈的有效手段。
大秦铁路、广深铁路和铁龙物流是铁路运输行业的三家上市公司，大秦铁路主要货运业务是煤炭运输，广深铁路主营业务涉及广州等地区客运和货运业务，而铁龙物流主营以铁路特种集装箱运输铁路货运及临港物流业务为主体，全国性、网络型的现代物流企业。
为弥补铁路运输成本，经国务院批准，国家发展改革委、铁道部今年5月16日下发《关于调整铁路货物运输价格的通知》，决定自5月20日起，调整铁路货运价格，对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整，货物平均运价水平每吨公里提高1分，整车货物基价1提高11%～15%，基价2提高13%～15%。
大秦铁路、广深铁路和铁龙物流主营业务均有普通货物运输这一块，因此本次提价对三家上市公司的业绩都有较大推动作用。曹旭测算，本次提价对三家公司的业绩影响，发现由于大秦铁路普货运量较高，因此本次提价对大秦铁路业绩增厚最大，2012年业绩增厚约8.4%，其次是铁龙物流增厚7.5%，广深铁路增厚5.7%。
但经济下滑对铁路货运冲击已经显现，冲击首先是体现在货运日均请车指标，5月日均请车比上月减少近6000车，环比下降3%，严峻形势逐渐逼近。
高铁动车事故之后，人们将视野集中到高铁的营运上，尤其是盈利问题。目前，世界上只有东京到大阪一条高铁干线盈利，这个区域集中了日本60%的人口和64%的GDP。高铁只有在500公里交通圈内才有竞争力，才能盈利。
5月份，全国普通客运增长大约1%，整体增长乏力。全路有12个路局实现同比增长，另外6 个路局总量下降，占总数1/3。铁路客运增量551万人，主要由北京、上海、济南和广州等局的高铁客流增量支撑。
我国空域军方使用高达80%，20%归民航使用，民航航路近五年来每年只有2.6％的增速，这为高铁继续发展提供较大空间。国金证券运输行业分析师黄金香认为，高铁的服务质量在持续提升，相对竞争优势逐渐凸显，高铁对其他运输行业的挤占效益还将继续体现，尤其是今年京石武高铁贯通，即京广线的全线贯通，高铁运营又将迈上一个新的台阶。
铁路投资的快速恢复，使得铁路基建公司率先发力，流通盘较小的中铁二局，短期已被炒至高位，不具有安全边界，而作为铁路基建龙头的中国铁建，股价已经过长期下跌，在基建投资再次提速之下，今年的业绩值得期待；整车制造的中国南车、中国北车以及北方创业订单增长迅速，今年业绩持续释放可期；而作为行业下游的零部件和服务相关的上市公司，却受订单传导滞后和估值偏高的双重影响，有待观望；受到经济下滑影响较大的运输类铁路上市公司，则待经济见底回升后再考虑介入。
tips
国外的铁路公司发展途径
从国外的发展来看，欧洲、日本和俄罗斯都经历了铁路改革的历程，他们的改革状况和经验或许能为投资者理清铁路投资的大方向。
1985年，日本铁道部负债3500亿美元，1987年改革实行私有化、民营化，把全国的铁路分成6个客运公司，单独上市。日本铁路公司债务三分之二由国家承担，但是到现在为止，除了本州岛（日本最大的一个岛）以外的公司都是亏损的。而这些公司虽然上市后募资、卖土地，但到现在还有一半负债没还上。
法国、德国的铁路改革改革，要求网运分离，路网和客货运输是不同公司，运输公司负责线路维护，国家给铁路进行补贴。而英国做的就非常彻底，1993年时搞私有化，将基础设施的公司与客运货运公司分离，虽然路网是具有自然垄断型的，但是运输实现了市场竞争。客运公司和货运公司全部民营化，路网公司上市，公众持有上市公司。
铁路困局生变，高负债待化解
去年，受温州动车事故、高铁腐败影响，整个铁路行业走出了一波急刹车式的雪崩行情。如今经济增速见底的过程中，国家自5月份开始，加大了基础建设的投资力度，以高铁为主的铁路行业，仿佛又将迎来春天。
铁道部新闻发言人王勇平透露，未来5年，中国铁路建设投资计划总额为2.8万亿元，到2015年新线投产总规模将达3万公里，全国铁路运营里程将达12万公里左右。
新一轮投资对铁路上市公司的利好，摆在眼前，可是铁老大高举债、广修路、政企合一的深层次问题，如果得不到解决，高铁引领的铁路行情，也只是过眼云烟。
今年全国“两会”期间，铁道部副部长彭开宙表示“铁路改革将坚持政企分开、政资分开”，这一表态引发市场对铁路改革的种种猜想。铁道部公布数据显示，铁道部的负债率从2009年的53%，逐渐增加到2011年的60.63%。债台高筑的铁老大囊中羞涩，不得不通过引进民间资本，来缓解资金不足的压力。
经济学家马光远认为，民间资本进入铁路行业首先是要赚钱的，即使民间资本充当“天使投资”，也会看重权利的保障。目前只看到铁老大继续对民间资本敞开大门，却没有看到对民间资本进入退出的权利保障。
铁老大将吸收民间资本的消息一经公布，就引起热议，今年4月成立的铁道部改革小组，给整个行业改变旧有体制带来了希望。
截至今年3月份，铁道部总负债高达24298亿元。东兴证券铁路行业分析师郑闵钢认为：现在铁道部60%的资产负债率并不高，日本的铁路公司资产负债率达80%。资产负债率并不是问题，问题是能否创造现金流。未来国家铁路改革的模式很可能是日本的模式，因为债务问题太重、最后国家接盘，改造上市。
近期来看，今年的铁路建设资金基本可以确定能够到位。未来2～3年内，铁路建设融资环境依然良好。长期来看，铁路体制改革包括民资进入、政企分开等，有望开创铁路建设的新局面。
铁路基建再次加速：复工超过80%
目前，A股上市的中国铁建、中国中铁和中铁二局等，为主要的路网基建公司。中国铁建和中国中铁都是同一级的国有企业，是国内铁路工程建设领域的两大巨头，市场占有率超过九成，而中铁二局是中国中铁的子公司。
2011年国内铁路建设投资步伐骤然放缓，中国铁建、中国中铁两家公司的铁路工程新签合同均同比减少近七成。今年以来，我国铁路投资虽然较去年同期大幅下降，但下降幅度在逐步缩小，铁路投资正在逐步回升，80%被迫停工的铁路项目已经复工，铁路投资进度加快迹象显现。
实际上，2012年将安排铁路固定资产投资5160亿元，其中基建投资4060亿元，而4020亿元基本都是用在复工上，新线投产6366公里。有媒体披露，“十二五”规划的铁路基建项目，较之前的规划里程增多，时间缩短，推动铁路基建公司复苏。随着投资拉动需求的再次提出，今年的投资增长有极大可能超预期。
在公司基本面和成长性上，自2006年以来，中国铁建和中国中铁营业收入均保持了较快增长，复合增长率均约为24%，归属于上市公司股东净利润的复合增长率更高，中国中铁为32%，中国铁建更是高达45%。中国铁建2011 年营业收入虽然小幅下降约3%，但归属于母公司所有者的净利润却大幅增长85%。
据媒体报道，中铁二局的项目复工率已经达到了85%以上。6月份，在建项目复工的同时，续建项目也将开始启动。中铁二局流通盘相对较小，在5月的一波基建资金的炒作下，股价上涨近50%。
整车跟着跑：市场空缺需填补
俄罗斯50%的铁路货车由社会资本拥有，美国70%的货车是租车公司拥有。单从数量来看，我国货车保有量较低，俄罗斯为100万辆，美国180万辆 ，中国60万辆，中国的货车或有较大的发展机会。
伴随着铁路项目在二季度的大部分复工，交通运输的订单也大幅增加。铁路内部人士向媒体透露，铁路车辆招标采购目前已确定了货车车辆中标方，其中包括中国北车、中国南车、北方创业等几家上市公司获得了价值百亿元的货车订单。一般货车公布中标结果后，将在三四个月内陆续进行交付工作。
A股上市的中国南车和中国北车，作为国内最大的两家轨道车辆制造商，在一季度表现稳健，净利润与毛利率双双稳定攀升。中国北车实现6.21亿元净利润，同比增长13.21%，在一季度铁路建设尚未复苏下，公司的毛利率却达到近三年的最高位。截至5月份，中国北车的总订单数额已超过100亿，二季度的增长量尤为迅猛。
中国南车的情况也相仿，逆境中保持增速。一季度，南车盈利能力改善，综合毛利率为19.39%，比去年同期上升1.61个百分点。在二季度，依靠下游的需求回升，两家的发展有望更加强劲。
北方创业则是国内第三大生产货车的上市公司，近两年，公司营业收入增长，主要产品产销量增加，分摊的固定成本下降，新造车市场销售价格较高，毛利率增长幅度较大。与公司2010 年毛利率相比，公司最大业务货车产品的毛利率由9.75%提升到13.84%，这主要归功于公司获得较高价格的神华订单。同时，2011 年，公司获得印度大单，并将在2012 年持续释放业绩。
下游零部件、服务行业：等待估值、业绩双恢复
围绕高铁大发展，生产轴承的晋西车轴、西北轴承、太原重工，生产动力设备的卧龙电气和特锐德，以及制造铁路通信系统的世纪瑞尔和远望谷等上市公司，也都分到了一块不小的蛋糕，在2010年高铁概念炒作下，股价迅速翻倍。
去年，受高铁动车事故和投资增速放缓的影响，生产设备、配件及提供服务的上市公司，业绩快速下滑，承受很大估值修复压力。今年二季度，在铁路基建一波投资拉动的预期下，相关公司的股价表现并不理想。而基建路网的中国铁建和中铁二局等上市公司，受业绩率先转好的预期，以及较低的估值优势，则充当了铁路行业反弹的先锋。 东兴证券铁路行业分析师郑闵钢介绍，零部件和设备公司属于铁路行业的下游公司，基建投资恢复时间并不长，反映到下游行业需要一定的时间，相关的上市公司业绩回升要慢一拍。且等其估值达到合理水平，或许才有再介入的机会。
运输公司：增长乏力，抵消提价利好
铁路运输行业市场化是改革的方向。今年一季度，铁道部亏损70亿元，兴业证券曹旭表示，以价格机制为主导的市场化运作，提价当然是扭亏为盈的有效手段。
大秦铁路、广深铁路和铁龙物流是铁路运输行业的三家上市公司，大秦铁路主要货运业务是煤炭运输，广深铁路主营业务涉及广州等地区客运和货运业务，而铁龙物流主营以铁路特种集装箱运输铁路货运及临港物流业务为主体，全国性、网络型的现代物流企业。
为弥补铁路运输成本，经国务院批准，国家发展改革委、铁道部今年5月16日下发《关于调整铁路货物运输价格的通知》，决定自5月20日起，调整铁路货运价格，对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整，货物平均运价水平每吨公里提高1分，整车货物基价1提高11%～15%，基价2提高13%～15%。
大秦铁路、广深铁路和铁龙物流主营业务均有普通货物运输这一块，因此本次提价对三家上市公司的业绩都有较大推动作用。曹旭测算，本次提价对三家公司的业绩影响，发现由于大秦铁路普货运量较高，因此本次提价对大秦铁路业绩增厚最大，2012年业绩增厚约8.4%，其次是铁龙物流增厚7.5%，广深铁路增厚5.7%。
但经济下滑对铁路货运冲击已经显现，冲击首先是体现在货运日均请车指标，5月日均请车比上月减少近6000车，环比下降3%，严峻形势逐渐逼近。
高铁动车事故之后，人们将视野集中到高铁的营运上，尤其是盈利问题。目前，世界上只有东京到大阪一条高铁干线盈利，这个区域集中了日本60%的人口和64%的GDP。高铁只有在500公里交通圈内才有竞争力，才能盈利。
5月份，全国普通客运增长大约1%，整体增长乏力。全路有12个路局实现同比增长，另外6 个路局总量下降，占总数1/3。铁路客运增量551万人，主要由北京、上海、济南和广州等局的高铁客流增量支撑。
我国空域军方使用高达80%，20%归民航使用，民航航路近五年来每年只有2.6％的增速，这为高铁继续发展提供较大空间。国金证券运输行业分析师黄金香认为，高铁的服务质量在持续提升，相对竞争优势逐渐凸显，高铁对其他运输行业的挤占效益还将继续体现，尤其是今年京石武高铁贯通，即京广线的全线贯通，高铁运营又将迈上一个新的台阶。
铁路投资的快速恢复，使得铁路基建公司率先发力，流通盘较小的中铁二局，短期已被炒至高位，不具有安全边界，而作为铁路基建龙头的中国铁建，股价已经过长期下跌，在基建投资再次提速之下，今年的业绩值得期待；整车制造的中国南车、中国北车以及北方创业订单增长迅速，今年业绩持续释放可期；而作为行业下游的零部件和服务相关的上市公司，却受订单传导滞后和估值偏高的双重影响，有待观望；受到经济下滑影响较大的运输类铁路上市公司，则待经济见底回升后再考虑介入。
tips
国外的铁路公司发展途径
从国外的发展来看，欧洲、日本和俄罗斯都经历了铁路改革的历程，他们的改革状况和经验或许能为投资者理清铁路投资的大方向。
1985年，日本铁道部负债3500亿美元，1987年改革实行私有化、民营化，把全国的铁路分成6个客运公司，单独上市。日本铁路公司债务三分之二由国家承担，但是到现在为止，除了本州岛（日本最大的一个岛）以外的公司都是亏损的。而这些公司虽然上市后募资、卖土地，但到现在还有一半负债没还上。
法国、德国的铁路改革改革，要求网运分离，路网和客货运输是不同公司，运输公司负责线路维护，国家给铁路进行补贴。而英国做的就非常彻底，1993年时搞私有化，将基础设施的公司与客运货运公司分离，虽然路网是具有自然垄断型的，但是运输实现了市场竞争。客运公司和货运公司全部民营化，路网公司上市，公众持有上市公司。