在通货膨胀的背景之下，作为历史上最传统的保值避险投资品，黄金大牛市已不成问题。但黄金的短线波动，也随对冲基金的大量参与而振荡加剧。投资者在选择投资时机时应像投资所有的交易品种一样，注意其价格风险，美元的升值和原油的下调使得金价短期内面临调整的危险。
　　伦敦现货黄金在９月向上突破，最高达到739.7美元/盎司，突破去年５月的最高点。国内金价由于人民币升值的影响，没能突破去年的最高价，上海黄金交易所现货延期价格只到178.6元/克。黄近期黄金价格猛涨主要原因有三：1、美元降息50个基点，引起美元加速下跌，目前已经跌到1992年来的最低位置；2、在飓风担忧之下，石油公司关闭墨西哥弯的油井，原油价格飚升到84美元一桶；3、地缘政治趋紧，法国外长称在外交努力失败后，国际社会应以武力来解决伊朗核问题，这加大了伊朗当局的对抗情绪。
　　金价格的上扬，更多的是通胀背景之下的必然。作为历史上最传统的保值避险投资品，黄金受到了大众的追捧。8月底世界黄金协会（WGC）表示，2007年一季度，全球黄金需求上升3个百分点，达822吨，二季度又上升19%，达922吨，走出了2006年大幅上涨以来产生的短暂低谷。这表明投资者普遍接受了两年前不曾有的650美元左右的价格。
　　随着南非黄金开采量的连年下滑，我国可能在３年内取代南非成为第一大产金国。通胀和股票牛市刺激了居民的投资意识，未来黄金的消费量也可能超过印度，成为世界第一。
　　在我国经济强劲增长的情况下，国民财富积累量增加，居民投资意识增强。股市和房市价格已经过高，不少投资者开始寻找新的投资渠道。为了缓解流动性泛滥的问题，国务院和证监会在9月11日通过了上海期货交易所的黄金期货上市申请。这将大大增加黄金投资性需求，保守地估计，第一年至少产生１００吨新增需求。不少私募基金将目光转向了黄金，一个绍兴的私募基金在这波上涨中买入了４吨黄金，获利丰厚。赚钱效应估计将吸引更多的投资者参与进来。
　　业内人士普遍认为，黄金是大众接受程度最高的金融期货，交易量将大到可以活跃整个期货市场的程度。如果国内黄金的交易量能达到权证的水平，将使得我国在黄金的定价权上取得重要地位。一旦国内市场能决定国际金价，国内投资者参与黄金投资的积极性会更高。不久的将来，我们将可看到投资者在银行排队购买黄金的场景，就会象现在购买开放式基金一样。
　　近年黄金走势特征是熊短牛长。一般时间，金价都处于稳步攀升之中，但一旦出现调整，则会急剧而大幅度地下跌。今年的几次大跌，幅度都在50美元左右，相当于人民币计价的12、3元/克。这种下跌对于莽撞大会投资者可能是种煎熬，但对于有耐心的投资者却是逢低买进的好机会。大跌大买，小跌小买，在牛市中是稳健的策略。
　　然而在黄金价格创出了27年来的新高后，黄金价格波动特点可能改变。我们预计可能出现超过50美元的深幅调整，而且调整时间将可能有１季度之久。
　　能迫使黄金牛市受压的力量，是美元的升值和原油的下调。美联储9月18日降息５０个基点，同时再次降低贴现率５０个基点，而伯南克在国会又发誓要抑制住通货膨胀，这次降息可能是一次性到位。为了抑制通胀，重启升息估计是难免的。这点可以从降息后美国国债市场的下跌来佐证。格林斯潘也有几年后升息到两位数的判断。美国财长保尔森21日表示，强势美元符合美国利益，货币价值应由公开市场决定。市场基于经济基本面因素，来决定美元的价值，而保尔森认为美国经济今年将继续保持增长。
　　对于原油，国际能源署新任总干事在21日表示，原油价格居高不下并不是需求方面的原因。世界石油大会中国国家委员会主任王涛22日说，根据较新的资源评价结果，我国拥有可能找到的石油资源为650多亿吨，到目前资源探明率仅为39%左右。在短期供给方面，壳牌公司重启了因担心飓风关闭的油井。估计原油的价格在未来一季度维持调整走势。
　　黄金大牛市对于多数市场分析人士而言都是不成问题的。而黄金的短线波动，也随对冲基金的大量参与而振荡加剧。投资者在选择投资时机时应象投资所有的交易品种一样，注意其价格风险。