【摘 要】
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汇率变动导致的国际市场需求变化会引起旅游业的外汇风险暴露。通过构建基于需求的经营性外汇风险暴露模型（经营性现金流模型）和旅游业加权汇率指数（TTWI），采用2005—2011年国内上
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汇率变动导致的国际市场需求变化会引起旅游业的外汇风险暴露。通过构建基于需求的经营性外汇风险暴露模型（经营性现金流模型）和旅游业加权汇率指数（TTWI），采用2005—2011年国内上市旅游公司的数据，对我国旅游公司的经营性现金流进行实证分析。研究发现，有很大比例旅游公司的经营性活动暴露于外汇风险之下，其外汇风险暴露形式呈现出非线性、非对称和滞后性的特征。旅游公司在管理外汇风险暴露时，可通过投资于外币资产或使用外币负债在总现金流上分散汇率风险。
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