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文章以Edwards和Elbadawi关于发展中国家的两个均衡汇率模型为理论指导，选取与人民币均衡汇率有关的基本经济因素，运用Johansen极大似然估计、VEC模型、H-P滤波等现代计量经济工具和方法构建了人民币均衡汇率模型，测算了1980年到2004年间的人民币均衡汇率水平。测算的结果表明：在整个80年代，人民币汇率较多地处于高估状态，自90年代以来，一直处于低估状态。最后，文章对实证结果进行了解释，并对人民币汇率在未来的走势做出了判断。