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北京大学中国经济研究中心课题组认为，近年来，中国工业资本回报率发生了真实而非虚构的强劲增长。以1998年前后为拐点，中国资本回报率在整个改革开放时期大体呈现出先降后升的走势，净资产利润率从1998年的2．2％上升到2005年的12．6％。虽然近年原料相对价格仍在上涨，然而在劳动生产率快速增长基础上的单位劳动成本下降、管理费用和利息费用相对下降、资本运营效率水平提升等因素，推动了资本回报率在1998年前后止跌回升并强劲增长。