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我们知道中国的人民币基金是在中国做只有短短的2、3年的时间，对中国的人民币基金无论是投资规模还是投资应用还是投资经验上，我们还有很多需要向外资学习的。
首先，我们从管理规模上来看，目前在中国的人民币基金，三分之二都是来自外资基金，在中国本土整个做PE基金的只有30％，人民币基金特别是随着99年那次所谓创业板出现的高潮，那么02年又开始进行了一个相对好的时期。然后06年随着中小创业板的改革，但是总量来说，虽然近两年发展的非常快，但是总量来说，仍然没法跟外资基金相比。外资的基金规模，募资数量上虽然不一定多，但是规模是非常大的。我们在中国很难看到10亿人民币以上的基金，所以中国的人民币基金普遍规模比较小。04、05年，人民币基金的募集份额开始加大。
另一个就是投资规模，从投资数量上来看，我们整个这10年时间。外资大概投了60％，人民币大概投了40％左右。但是金额来说，跟外资比，还是比较大的。所以引导和主导中国PE的。主要力量还是外资。
其次就是从投资力度，就是投资规模，单个项目的投资规模。单个项目的投资力度，外资远远大于人民币。如果两个相比的话，外资是千万美元级的，人民币就是千万人民币级的，也就是双方会差6到7倍，完全不是一个数量级的，所以单一的规模就差了这么多。
从投资行业上，外资PE和人民币PE也是不一样的。外资PE主要是偏好互联网和消费品为特征的TMT和服务业，本土的PE比较分散和均匀。内资就是原来的中小板和主板，基本上以传统的形式，所以我们在投资的偏好上，完全是不一样的。外资是以互联网和消费品为居多。另外，投资阶段，双方都投，但是比较而言，外资更喜欢早期的投资，所以在中国本土，很多外资在中国特征都非常鲜明。在我们国内，人民币本土的基金，差异不是特别大，特别倾向于投中国的项目。所以人民币基金去年和前年都比较热。中国本土是以公司制为主，当然现在也降低到20％左右。外资是以北京和上海地区为主。而本土。特别是深圳人民币基金比较多。从退出上来说，外资以境外市场为主，但是现在主要以人民币为主。
决定本土发展的PE，一个是钱，一个渠道。还有其他的等等。钱，钱的属性决定了投的属性。所以外资跟人民币基金的差异是非常大的。第二个是资本市场。实际上中国的两次所谓的PE高潮都是和资本市场相关的。上一次是创业板，另外一次就是改革和这一次。这两次高潮能挣着钱了，这一次高潮能不能挣着钱。我们还得过两年来看。我们必须完善我们的资本市场，我们的PE才有机会。第三个就是税收优惠。我们知道两个星期以前，4月30号，财政部由发了一个文。就是关于投资的税收。到现在为止，IPO还没有完全放行，所以现在大家都有一个相对公平的竞争才合适。
所以本土机构的努力方向，我觉得还得向外资学习，当然，我们看到中国去年秋天以后到目前为止，中国人民币基金的情况，在世界上是变得比较好的，所以我认为这是现在PE投资比较好的时机之一。只要我们专注，只要我们努力，中国本士的人民币就有机会。
我们的人民币市场才2年时间，但是总得时间已经有10年了。GT也不成熟，就像伟鹤说的，我们仅仅十年的时间，第二个，成功的案例相对来说也比较少。第三个，就是说中国的LP，应该说，我们真正中国的有钱人近十年才有。
原来，我们在9年、10年前，找一个三千万的企业不太容易，五千万的企业太少了，但是现在这样的企业越来越多了。所以在中国，我们为什么看到大量的越来越小的企业，实际上，目前真正意义的LP，像美国和欧洲的保险基金、养老基金的投入，我们现在都是以分散的、个人的为主的，所以可能他投给别人的希望。要求的时间比较短。第二个原因，就是说这些人都是自己打拼出来的，他觉得自己就可以做了，为什么要交给你来管理，所以确实有这样的问题，再加上中国的资本市场，我觉得中国的资本市场，就是刚才刚才郑总讲的，政府参与过多。就是现在中国已经几千家上市公司。我们就想IPO达到标准就OK了，美国的公司没有觉得上市是什么事儿。所以我们也也早点推出IPO，早出现创业板，可以对完成创新起到比较大的作用。
现在中国的人民币基金还没有长大，还是一个姗姗学步的幼童。我不知道大家切身体会怎么样，因为我又做民营企业，LP对GP，起码它想干预的程度还是比较高的。我们不能说为了GP和LP，我们为了你的钱，我们才这样做。所有的LP都积极地参与，大家同样都会做。因为确实是，就像赵总刚才说的，你用我的钱是挖煤的，那我就不让你挖。另外中国的LP，它只愿意投自己看得见，摸得着的，为什么有很多中国创业的项目，没有人投呢，就是大家都不会来做，所以很多的基金，我觉得中国的G跟L的关系，还需要进一步的梳理。为什么不能按照实际投资来体现，为什么不能按照实际来挣着钱来体现。第一个是钱的问题。第一步，没钱，你是什么事儿谈不了。伟鹤你也是一点一点起来的，这个确实要有这样一个过程，就是LP对GP的了解，GP长大了，LP也有钱了。所以我也希望你们的钱投给我不要超过20％，你投我一千万，你有五千万才行，那这样结果会好一些。另外，中国GP真正的成熟，有什么样的标准呢，就是我们的社保基金和养老基金做得好了以后，才可以。中国的GP也是在实践过程中慢慢的成熟，我相信中国会有越来越的GP成熟起来，最后它的基金规模会几十亿，上百亿的起来的。所以这一点来说，人民币的基金增长会很大，但是我们现在和外资相比面临一些问题。
我们募集第一个基金，因为当时市场比较好，募集了9个亿。第二个，我采用了便宜式的管理机制，一个是GP，三个是LP，现在目前成功做了两年，我们已经做了两个半企业上市。LP参与决策，不行，所以第二个GP，我坚决。什么原因呢，就是第一个，确实不是一个专业人士，第二个，在时间上也无法保障。当然，我们在沟通上还是不错的，我们上过22个项目，都被枪毙过两回。枪毙的两个项目，一个项目是被一家创业公司和一家投行列为创业上市板的项目。我们目前是募集第二个基金，我觉得中国刚开始的时候，就是刚才郑总问的问题，就是"和GP的信任度，我们GP本身的管理水平，包括诚信度问题，LP多少心里没有底，但是我们募集第二个基金的时候，市场反映也比较好，大家也理解我们，LP为什么不参与这个决策。我是特别希望LP和GP有一天像陈总那样LP和GP相结合的情况。中国的GP虽说现在没有解决，就是在浦东，北京中关村，和天津滨海开发区，你的税收必须达到15％到35％，我想随着中国法律的完善，随着中国GP和LP的成熟，这个会更好地完善。
首先，我们从管理规模上来看，目前在中国的人民币基金，三分之二都是来自外资基金，在中国本土整个做PE基金的只有30％，人民币基金特别是随着99年那次所谓创业板出现的高潮，那么02年又开始进行了一个相对好的时期。然后06年随着中小创业板的改革，但是总量来说，虽然近两年发展的非常快，但是总量来说，仍然没法跟外资基金相比。外资的基金规模，募资数量上虽然不一定多，但是规模是非常大的。我们在中国很难看到10亿人民币以上的基金，所以中国的人民币基金普遍规模比较小。04、05年，人民币基金的募集份额开始加大。
另一个就是投资规模，从投资数量上来看，我们整个这10年时间。外资大概投了60％，人民币大概投了40％左右。但是金额来说，跟外资比，还是比较大的。所以引导和主导中国PE的。主要力量还是外资。
其次就是从投资力度，就是投资规模，单个项目的投资规模。单个项目的投资力度，外资远远大于人民币。如果两个相比的话，外资是千万美元级的，人民币就是千万人民币级的，也就是双方会差6到7倍，完全不是一个数量级的，所以单一的规模就差了这么多。
从投资行业上，外资PE和人民币PE也是不一样的。外资PE主要是偏好互联网和消费品为特征的TMT和服务业，本土的PE比较分散和均匀。内资就是原来的中小板和主板，基本上以传统的形式，所以我们在投资的偏好上，完全是不一样的。外资是以互联网和消费品为居多。另外，投资阶段，双方都投，但是比较而言，外资更喜欢早期的投资，所以在中国本土，很多外资在中国特征都非常鲜明。在我们国内，人民币本土的基金，差异不是特别大，特别倾向于投中国的项目。所以人民币基金去年和前年都比较热。中国本土是以公司制为主，当然现在也降低到20％左右。外资是以北京和上海地区为主。而本土。特别是深圳人民币基金比较多。从退出上来说，外资以境外市场为主，但是现在主要以人民币为主。
决定本土发展的PE，一个是钱，一个渠道。还有其他的等等。钱，钱的属性决定了投的属性。所以外资跟人民币基金的差异是非常大的。第二个是资本市场。实际上中国的两次所谓的PE高潮都是和资本市场相关的。上一次是创业板，另外一次就是改革和这一次。这两次高潮能挣着钱了，这一次高潮能不能挣着钱。我们还得过两年来看。我们必须完善我们的资本市场，我们的PE才有机会。第三个就是税收优惠。我们知道两个星期以前，4月30号，财政部由发了一个文。就是关于投资的税收。到现在为止，IPO还没有完全放行，所以现在大家都有一个相对公平的竞争才合适。
所以本土机构的努力方向，我觉得还得向外资学习，当然，我们看到中国去年秋天以后到目前为止，中国人民币基金的情况，在世界上是变得比较好的，所以我认为这是现在PE投资比较好的时机之一。只要我们专注，只要我们努力，中国本士的人民币就有机会。
我们的人民币市场才2年时间，但是总得时间已经有10年了。GT也不成熟，就像伟鹤说的，我们仅仅十年的时间，第二个，成功的案例相对来说也比较少。第三个，就是说中国的LP，应该说，我们真正中国的有钱人近十年才有。
原来，我们在9年、10年前，找一个三千万的企业不太容易，五千万的企业太少了，但是现在这样的企业越来越多了。所以在中国，我们为什么看到大量的越来越小的企业，实际上，目前真正意义的LP，像美国和欧洲的保险基金、养老基金的投入，我们现在都是以分散的、个人的为主的，所以可能他投给别人的希望。要求的时间比较短。第二个原因，就是说这些人都是自己打拼出来的，他觉得自己就可以做了，为什么要交给你来管理，所以确实有这样的问题，再加上中国的资本市场，我觉得中国的资本市场，就是刚才刚才郑总讲的，政府参与过多。就是现在中国已经几千家上市公司。我们就想IPO达到标准就OK了，美国的公司没有觉得上市是什么事儿。所以我们也也早点推出IPO，早出现创业板，可以对完成创新起到比较大的作用。
现在中国的人民币基金还没有长大，还是一个姗姗学步的幼童。我不知道大家切身体会怎么样，因为我又做民营企业，LP对GP，起码它想干预的程度还是比较高的。我们不能说为了GP和LP，我们为了你的钱，我们才这样做。所有的LP都积极地参与，大家同样都会做。因为确实是，就像赵总刚才说的，你用我的钱是挖煤的，那我就不让你挖。另外中国的LP，它只愿意投自己看得见，摸得着的，为什么有很多中国创业的项目，没有人投呢，就是大家都不会来做，所以很多的基金，我觉得中国的G跟L的关系，还需要进一步的梳理。为什么不能按照实际投资来体现，为什么不能按照实际来挣着钱来体现。第一个是钱的问题。第一步，没钱，你是什么事儿谈不了。伟鹤你也是一点一点起来的，这个确实要有这样一个过程，就是LP对GP的了解，GP长大了，LP也有钱了。所以我也希望你们的钱投给我不要超过20％，你投我一千万，你有五千万才行，那这样结果会好一些。另外，中国GP真正的成熟，有什么样的标准呢，就是我们的社保基金和养老基金做得好了以后，才可以。中国的GP也是在实践过程中慢慢的成熟，我相信中国会有越来越的GP成熟起来，最后它的基金规模会几十亿，上百亿的起来的。所以这一点来说，人民币的基金增长会很大，但是我们现在和外资相比面临一些问题。
我们募集第一个基金，因为当时市场比较好，募集了9个亿。第二个，我采用了便宜式的管理机制，一个是GP，三个是LP，现在目前成功做了两年，我们已经做了两个半企业上市。LP参与决策，不行，所以第二个GP，我坚决。什么原因呢，就是第一个，确实不是一个专业人士，第二个，在时间上也无法保障。当然，我们在沟通上还是不错的，我们上过22个项目，都被枪毙过两回。枪毙的两个项目，一个项目是被一家创业公司和一家投行列为创业上市板的项目。我们目前是募集第二个基金，我觉得中国刚开始的时候，就是刚才郑总问的问题，就是"和GP的信任度，我们GP本身的管理水平，包括诚信度问题，LP多少心里没有底，但是我们募集第二个基金的时候，市场反映也比较好，大家也理解我们，LP为什么不参与这个决策。我是特别希望LP和GP有一天像陈总那样LP和GP相结合的情况。中国的GP虽说现在没有解决，就是在浦东，北京中关村，和天津滨海开发区，你的税收必须达到15％到35％，我想随着中国法律的完善，随着中国GP和LP的成熟，这个会更好地完善。