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近几十年来资本资产定价模型（CAPM）的有效性经历了无数实证研究和检验，有些支持和肯定．另一些则提出了质疑和挑战，甚至认为β对股票的平均收益不具备解释能力．从而宣告这一理论的无效性。本文检验CAPM在中国上海股票市场的有效性，横截面检验结果表明β对中国上海股市的平均收益不具有解释能力，从而否定了其在中国上海股票市场的有效性假设。