【摘 要】
：
中国上市公司热衷于采用"高送转"这种股票股利的分配方式。虽然"高送转"对公司基本面及投资者利益没有任何改变,但投资者却偏好投资于"高送转"的股票,这是理性金融理论所无法
【机 构】
：
南京大学工程管理学院,上海财经大学金融学院,
论文部分内容阅读
中国上市公司热衷于采用"高送转"这种股票股利的分配方式。虽然"高送转"对公司基本面及投资者利益没有任何改变,但投资者却偏好投资于"高送转"的股票,这是理性金融理论所无法解释的。基于行为金融学分析框架,我们认为这一现象背后的机制是投资者认为低价股票较"便宜"、容易上涨,管理者通过"高送转"来迎合投资者这一名义股价幻觉,并实现其自身利益。本文从"高送转"动机、行为特征和后果三方面展开论证,发现低股价股票溢价程度越高,上市公司越倾向于通过"高送转"来降低股价,并且送转的比例也越高;投资者账户数据说明"高送转"主要迎合了个人投资者非理性需求;"高送转"后公司绩效及股票超额收益显著下降,进一步说明追逐"高送转"股票的投资是非理性的。此外,我们从上市公司增发和大股东减持角度揭示了"高送转"是管理者及其利益相关者的利益实现路径和方式。
其他文献
<正>电子商务作为新商业模式的核心,在快速变革发展中不断成长壮大。农产品电子商务作为电子商务的重要组成部分,也将随之不断发展。由于农产品流通具有产品散、市场广、地域
本文除了简要综述"中国企业管理案例论坛"(2009)概况以外,主要通过对3篇高质量案例研究的深度解析,探讨理论在案例研究中的作用。借鉴案例分析方法,我们发现高质量案例研究具
产品创新活动中的外部参与已经引起了众多的研究关注,越来越多的企业希望在产品开发中更早导入顾客的力量。在一般消费品领域,有关消费者参与创新的研究还非常有限。本文通过
备受各方关注的医疗体制改革仍处于引而待发阶段,其中医疗服务与医疗保障市场化是医改的核心问题。然而医疗市场的特殊性及其内生的高昂交易成本,却极易成为医疗市场各参与方
3月16～18日，第二届中国国际新能源暨节能环保产业展览会在北京国际展览中心开幕，展览会期间举行了中国国际太阳能光伏产业高峰论坛。论坛由北京市可再生能源协会光伏专委会主任
对于人性来讲,存在着善、恶和可善可恶三种可能,而对于行政自由裁量权的失范行为,也一贯存在着外部控制与内部控制的博弈。20世纪60年代以前,由于科学主义的逻辑主导,公共行
新型三体船美国建成了一种三体结构船。它由三个船身并排构成，两侧两个船身高悬出水面，中央船身上部有一个１７英尺的球形船头，下部有８英尺浸入水中。由于船头浸在水下的突出部分产生
有关领导—部属交换与员工组织公民行为之间关系的研究已有很多,而对两者间的中介变量及调节变量的研究却很不足。通过问卷调查和分析本土家族企业领导者及员工的配对样本,本
作为竞争优势获取机制的动态能力能够帮助企业适应复杂多变的环境,但已有研究并没有对"动态能力通过什么样的创新行动提升企业绩效"的问题给予合理解释。本文基于组织和战略