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南于经济下行的惯性作用，2012年的开局之月延续了上年趋势，货币信贷增幅保持低幅度，这将有利于把中国经济从延续两年之久的泡沫化中坚定而渐进地脱身。当然，随之而来的挑战在于结构而非总量——在压缩货币增长率的同时，如何把金融资源动员到可持续发展的实体经济部门。在理论上，这几乎是不可能完成的任务，因为货币供应量收缩必然导致所有借款人的融资成本上行，并因此引致投资增长率下降和总需求萎缩。但事实往往与现有理论存在较大差距，由于实体经济与金融市场对预期的反应度存在差异，导致了实际调整的不同。