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欧共体在80年代未通过的《德洛尔报告》确定了实现经货联盟计划的阶段及其目标,表明欧共体走向货币联盟乃是大势所趋。然而,由于存在一些困扰欧洲货币体系运行的因素,其道路自不会一帆风顺。本文回顾了16年来欧洲货币体系运行的三个阶段;考察了欧洲汇率机制构思的内在缺陷、马约趋同标准的潜在危害以及各成员国放弃货币政策自主权后政策目标调节手段乏力等三个主要因素;论述这三大因素如何影响欧洲货币体系运行效率,从而推论欧共体走向真正的货币联盟道路依然曲折