当今的“泥潭”走势其实是对时间调整的一种延续。无论向上还是向下，最终市场会走出“泥潭”，我们仍对中期趋势保持相对乐观。
　　　基本面有忧?
　　
　　股市中基本面是“道”，其次是“术”，“术”随“道”转。因此必须对近来出现的基本面因素做出归纳和判断。
　　1　近期召开的央行工作会议新意可说有两点：其一，强调信贷投放节奏，这可能导致历年的信贷投放前松后紧会有所改观。市场的流动性相对会较以往平均，这为行情的延后是否埋下伏笔?其二，强调有效管理通胀预期。说防通胀即会让人联想到抽紧货币，市场对此的理解显然是负面的。然而当前可能的通胀预期更多来自于外部输入，这种通胀纯靠收紧货币效果不大。况且半年内CPI跨越3％的警戒线概率不大，暂无必要忧虑严厉的货币政策出台。在危机刚走出的今天，经济增长的稳定性仍不够，因此年内即使出台某些措施，也会呈现温和的和有限的特征。
　　2　3个月期央票收益率去年8月以来首次走高，公开市场操作连续13周净回笼。投资者对货币政策(存款准备金率、利率等)的改变产生猜忌，这是7日(周四)下午行情风云突变的最直接因素。
　　然而细细想来，回笼力度的提高，一方面是对冲到期央票释放的货币量；二则据传1月信贷量近万亿元(较去年四季度有巨大增量)，若然则市场将再现过度充裕的流动性。回笼力度的加强是否也是为对冲这方面所产生的过度流动性呢?那是否说明隐藏在回笼力度加强的背后还是利多呢?
　　3　新年第一周连发14只新股，太快的节奏给市场带来沉重的资金和心理压力。发行的高市盈率给市场输入了新增泡沫，这确实不利于市场，但后续发行的力度尚待观察。另一方面，银行资本充足率的新规仍无定论，但相信会成行，意味着至少部分银行有较强的再融资需求。这是上证50疲软的重要内因。究竟其再融资规模需要多大，时间能明朗一切。
　　4　一段时间来政府陆续推出了不少房地产的新政，不能说是打压，但制约价格的意图极其明显。房地产牵涉行业太多，未来政府的态度应该引起高度重视。本周汽车、家电、建材、钢材等前期较强品种相继转弱就是受此影响。笔者相信，前期的政策措施会有相当长的观察时间，当前对房地产股的影响巨大(主升应已结束)，但暂时还不会过度影响整个市场。
　　综上所述，最近基本面上似乎“山雨欲来风满楼”，尤其是对市场资金面充满忧虑，但许多利空都浮在表面。若论加息必具两大条件——美国先加息和先提“准备金率”。况且3％上下的通胀率有利于刺激经济，人民币升值的必然性也将促使长期处于贬值通道中的美元资本继续流入中国，这是我们市场的巨大资金外援。
　　
　　下跌空间有限
　　
　　回到技术层面。附图是上证50周K线结构演示图，其中均线为30周。我们以A、B两点做一条上升趋势线，非常巧合的是去年9月1日和12月23日的调整低点也落在该线之上，可见该线对市场存在着实质性的支撑。该线不破没有理由认为本轮行情结束，也因该线距当前指数并不遥远。该线的有效性让我们对市场下行的空间抱以乐观态度。
　　均线显示指数仍在30周均线之上，30周均线对市场的巨大作用崇尚技术的人士无不清楚。通常牛市指数不会有效低于该线之下，而对市场的牛市性质笔者深信不疑。
　　况且，去年9月初以来市场走势黏糊并无获利盘需要清洗。
　　据以上三重技术维度分析，笔者认为这里的下行空间非常有限。
　　技术分析显示，这里不太可能是新的大的跌势，应该与去年10月下旬以来的走势相似，处在一个横盘拉锯的以时间换空间的“泥潭”走势中，精确地说也许就在3200点为中轴，上下150点空间来回拉锯。其内因就是以时间的流逝换来诸多基本面因素的明朗。
　　上述技术维度的分析与笔者从基本面分析得出的结论完全相符。因此，这里仅是一个以时间换空间的横盘调整走势，近期若指望马上走出“泥潭”，必须具备如下“三超”条件之一：那就是经济数据或上市公司收益超预期增长，货币超预期投放，股市交易制度变革超快推出。否则人们还将有一段磨人的难熬时光，我们应耐心。